財經英文

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Pay-out Ratio

Pay-out Ratio 的 中 文 解 釋 是 派 息 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 將 一 間 公 司 的 全 年 派 息 金 額除 以 其 全 年 盈 利 ， 得 出 有 關 比 率 。 此 比 率 對 關 注 公 司 財 務 的 人 士 有 一 定 的 重 要 性 ，因 為 公 司 派 息 比 率 高 ， 則 其 留 作 下 年 的 資 金 減 少 ， 反 映 公 司 手 頭 資 金 充 沛 ， 但 留 在手 上 沒 用 途 。 近 期 ， 多 間 藍 籌 股 公 布 業 績 ， 俱 將 其 末 期 息 提 高 ， 又 或 者 派 發 特 別 股息 ， 令 其 股 息 率 顯 著 提 升 ， 派 息 比 率 也 相 應 提 高 。

fair value

fair value 直 譯 作 「 公 平 價 值 」 或 「 應 有 價 值 」 。 證 券 分 析 員 的 文 章 通 常 用 這 名詞 作 為 他 們 分 析 的 其 中 一 個 關 鍵 詞 。 按 定 義 ， 一 間 上 市 公 司 的 個 別 業 務 可 以 不 同 假設 去 衡 量 其 價 值 ， 然 後 將 各 項 業 務 加 起 來 ， 便 得 出 其 公 平 價 值 。 理 論 上 ， 若 公 司 股價 低 於 其 公 平 價 值 ， 其 上 升 空 間 便 較 大 ， 但 這 也 要 視 乎 市 場 氣 氛 。 好 像 近 期 開 戰 在即 ， 市 場 波 動 大 ， 不 少 藍 籌 股 的 股 價 即 便 遠 低 於 其 公 平 價 值 ， 也 未 必 能 獲 投 資 者 垂青 。

long-term value

long-term value 顧 名 思 義 ， long-term value 的 中 文 解 釋 是 「 長 遠 價 值 」 ， 用 以評 估 一 間 公 司 的 投 資 前 景 。 與 公 平 價 值 不 同 的 是 ， 一 間 公 司 的 長 遠 價 值 是 取 決 於 其未 來 五 年 預 期 盈 利 增 長 幅 度 、 市 盈 率 、 股 價 與 帳 面 值 比 率 、 股 價 在 過 去 五 年 及 十 年的 最 少 平 方 差 距 線 表 現 等 因 素 。 不 過 ， 分 析 員 最 終 會 將 長 遠 價 值 與 公 司 市 價 相 比 ，若 發 覺 便 宜 時 便 會 作 出 推 介 ， 昂 貴 時 則 建 議 沽 售 。

short-term value

short-term value 可 譯 作 「 短 線 價 值 」 ， 與 公 平 價 值 、 長 遠 價 值 均 是 「 價 值 投 資者 」 用 作 衡 量 投 資 的 工 具 ， 而 價 值 投 資 者 的 表 表 者 便 是 美 國 股 神 畢 菲 特 。 衡 量 短 線價 值 的 先 決 條 件 與 長 遠 價 值 相 同 ， 俱 是 以 未 來 3 至 5 年 的 預 期 盈 利 增 長 、 市 盈 率 、股 價 與 帳 面 值 比 率 作 衡 量 ， 但 它 要 求 的 最 少 平 方 差 距 線 年 期 則 較 短 ， 只 需 三 至 五 年， 故 此 特 別 適 用 於 一 些 成 立 年 期 較 短 的 上 市 公 司 。

moving domicile

moving domicile 「 遷 冊 」 是 將 公 司 的 註 冊 地 點 ， 從 一 個 國 家 / 地 區 ， 遷 移 至 另 一處 。 通 常 採 用 的 形 式 ， 是 在 選 取 的 海 外 地 點 （ 如 百 慕 達 、 開 曼 群 島 等 ） 先 行 成 立 一家 新 控 股 公 司 ， 然 後 以 該 控 股 公 司 的 股 份 交 換 原 來 在 港 註 冊 和 上 市 公 司 的 股 份 ， 使原 公 司 股 東 變 為 新 控 股 公 司 股 東 ， 而 原 公 司 的 上 市 地 位 則 由 新 控 股 公 司 所 取 代 。 經遷 冊 後 ， 雖 然 原 來 的 資 產 、 業 務 運 作 等 不 變 ， 但 原 有 的 上 市 公 司 則 變 成 為 一 間 在 海外 註 冊 公 司 的 附 屬 機 構 。 這 種 做 法 目 的 是 避 稅 或 規 避 其 他 風 險 。


agent bank

agent bank 是 銀 團 貸 款 中 委 出 的 代 表 銀 行 ， 用 以 保 障 參 與 銀 團 銀 行 的 利 益 。 代 理銀 行 於 貸 款 合 約 簽 訂 後 ， 將 成 為 借 款 人 與 參 與 銀 行 之 間 的 溝 通 橋 樑 ， 並 負 責 整 個 貸款 交 易 的 行 政 管 理 工 作 ， 包 括 通 知 銀 團 成 員 有 關 借 款 人 提 取 借 款 的 要 求 、 訂 定 貸 款息 率 、 監 管 借 款 人 履 行 貸 款 合 約 上 的 規 定 等 。 代 理 銀 行 可 以 獲 取 一 項 代 理 費 用 作 為報 酬 。 另 外 ， 銀 行 若 參 與 發 行 另 一 機 構 的 信 用 卡 的 計 劃 ， 這 家 銀 行 亦 是 發 行 機 構 的代 理 銀 行 。

letter of credit

letter of credit 即 「 信 用 狀 」 ， 是 銀 行 以 本 身 信 用 為 他 人 開 立 付 款 保 證 的 憑 證。 國 際 貿 易 一 般 會 涉 及 信 用 風 險 ， 出 口 商 既 不 欲 先 行 付 貨 ， 而 進 口 商 又 不 欲 先 行 付款 ， 故 有 需 要 尋 找 中 介 角 色 ， 以 促 成 交 易 。 入 口 商 會 要 求 銀 行 代 為 開 出 信 用 狀 ， 即保 證 只 要 能 在 規 定 的 期 限 內 ， 按 照 合 約 所 載 條 款 付 運 貨 物 ， 出 口 商 便 可 提 交 信 用 狀， 向 銀 行 收 取 貨 款 。


Trust receipt

Trust receipt 即 「 信 託 收 據 」 ， 是 入 口 商 在 尚 未 歸 還 貨 款 或 給 予 其 他 抵 押 品 時 ，為 要 求 銀 行 歸 還 已 抵 押 商 品 的 所 有 權 憑 證 ， 而 對 銀 行 出 示 的 一 種 收 據 。 當 入 口 貨 物到 達 目 的 地 ， 票 及 貨 運 單 據 也 寄 達 進 口 地 的 銀 行 時 ， 入 口 商 須 先 將 信 託 收 據 交 予 銀行 ， 換 取 貨 運 單 據 ， 作 為 辦 理 提 貨 之 用 ， 然 後 再 把 貨 品 出 售 ， 並 把 所 得 貨 款 償 還 給銀 行 。

Stock Index

Stock Index 譯 作 「 股 市 指 數 」 。 股 市 指 數 通 常 以 一 組 選 定 的 股 份 為 基 礎 ， 利 用 統計 學 的 方 法 ， 將 這 些 成 份 股 的 價 格 與 某 一 日 期 的 價 格 來 比 較 ， 從 而 計 算 出 股 市 期 間的 大 致 變 動 。 若 所 選 定 的 股 份 數 目 夠 多 及 具 代 表 性 ， 指 數 對 評 估 股 市 整 體 表 現 便 有相 當 高 的 準 確 程 度 。 目 前 ， 反 映 香 港 股 市 水 平 的 指 數 主 要 是 生 指 數 。


Bit

Bit 譯 作 「 位 元 」 ， 是 電 子 訊 息 的 最 小 單 位 。 它 本 身 為 二 進 制 數 字 ， 其 作 用 就 像 使用 1 和 0 的 開 / 關 掣 一 樣 。 任 何 數 碼 傳 送 都 包 含 一 串 位 元 組 (byte) ， 每 個 位 元 組包 含 8 個 位 元 ， 而 位 元 組 所 包 含 的 1 和 0 組 合 ， 決 定 了 該 位 元 組 傳 送 的 資 料 內 容 。常 見 名 詞 的 每 秒 位 元 (bps) ， 就 是 個 別 位 元 在 通 訊 鏈 或 線 路 上 的 傳 送 速 率 ， 每 秒 千位 元 的 單 位 為 1Kbps ， 每 秒 百 萬 位 元 的 單 位 則 為 1Mbps 。

Roaming

Roaming 即 「 漫 遊 」 ， 是 由 本 地 一 家 網 絡 商 的 服 務 地 區 ， 轉 到 另 一 家 採 用 兼 容 網 絡技 術 的 網 絡 商 的 服 務 地 區 時 ， 仍 可 以 使 用 流 動 電 話 服 務 ， 也 是 用 戶 在 出 外 旅 遊 時 幾乎 必 備 的 一 種 服 務 。 漫 遊 是 一 種 流 動 電 話 通 訊 的 應 用 技 術 ， 是 可 以 在 全 球 進 行 的 流動 通 訊 方 式 。 當 用 戶 在 原 居 地 的 網 絡 覆 蓋 範 圍 外 移 動 時 ， 其 流 動 電 話 會 自 動 接 駁 到不 同 基 站 ， 以 建 立 通 訊 程 序 。

Base Station

Base Station 即 「 基 站 」 ， 也 是 固 定 無 線 電 傳 送 器 / 接 收 器 ， 其 作 用 是 在 特 定 範圍 內 ﹙ 即 一 個 發 射 基 組 ﹚ 轉 送 訊 號 往 返 流 動 終 端 裝 置 或 手 機 。 換 言 之 ， 基 站 裝 置 的設 備 ， 有 助 流 動 電 話 打 出 並 完 成 通 話 。 這 些 設 備 包 括 FM 無 線 電 傳 送 器 和 接 收 器 、天 線 及 電 腦 。 當 然 ， 基 站 的 運 作 也 需 配 合 手 機 和 流 動 電 話 中 心 ， 才 能 完 成 通 話 。

ATK/ASK

ATK/ASK 全 寫 是 Available Tonne Kilometres/Available Seat Kilometres ， 即「 可 用 噸 千 米 」 / 「 可 用 座 位 千 米 」 ， 代 表 運 載 量 ﹙ capacity ﹚ ， 是 航 空 業 的 專用 詞 彙 。 ATK 以 每 航 線 的 航 程 乘 以 該 航 線 的 可 載 乘 客 、 超 額 行 李 、 貨 物 及 郵 件 的 噸數 ， 而 計 出 的 整 體 運 載 量 ； ASK 則 以 航 程 乘 以 可 載 客 的 座 位 運 載 量 而 得 出 。



Bottom Line

Bottom Line 不 是 底 線 ， 而 是 「 純 利 」 ﹙ profit ﹚ 的 俗 稱 。 由 於 在 損 益 帳 中 ， 純利 一 項 列 於 最 底 一 行 ， 因 而 得 名 。 既 然 有 Bottom Line ， 當 然 亦 有 Top Line ， Top Line 就 是 損 益 帳 中 的 第 一 項 ， 即 「 營 業 額 」 ﹙ revenue ﹚ 。

Callable Bond

Callable Bond 即 「 附 帶 提 早 贖 回 權 的 債 券 」 。 顧 名 思 義 ， 債 券 發 行 人 有 權 提 早 贖回 所 發 債 券 。 為 反 映 投 資 風 險 及 贖 回 權 價 值 ， 這 類 債 券 的 發 行 價 一 般 較 普 通 債 券 為低 ， 或 要 提 供 較 高 的 票 面 ﹙ coupon ﹚ 息 率 。 當 利 率 下 跌 時 ， 發 行 商 可 以 先 贖 回 舊債 ， 並 發 行 較 低 息 的 新 債 ， 以 降 低 融 資 成 本 ； 相 對 而 言 ， 投 資 者 便 失 去 債 券 升 值 的回 報 ， 所 套 回 的 現 金 也 要 面 對 在 低 息 環 境 作 再 投 資 的 風 險 。

Claw Back Mechanism

Claw Back Mechanism 即 「 回 補 機 制 」 ， 是 專 供 新 股 上 市 時 用 的 一 項 機 制 。 《 上 市規 則 》 規 定 ， 主 板 公 司 招 股 時 ， 配 售 及 公 開 發 售 比 例 至 少 是 9 比 1 。 若 散 戶 需 求 大， 譬 如 公 開 發 售 獲 15 至 50 倍 認 購 ， 回 補 機 制 便 可 發 揮 作 用 ， 把 配 售 及 公 開 發 售 比例 調 節 至 7 比 3 ； 若 獲 50 至 100 倍 認 購 ， 比 例 將 調 整 至 6 比 4 ； 逾 100 倍 認 購 ，比 例 則 是 五 五 之 比 ， 以 保 證 公 眾 人 士 能 獲 得 足 夠 的 新 股 認 購 額 。

Charter Flight
可 譯 作 「 包 機 」 ， 即 按 時 間 、 里 程 或 架 次 為 收 費 基 準 的 載 客 或 載 貨 的 不 定 期 班 機 。任 何 機 構 或 個 人 都 可 以 向 航 空 公 司 包 機 ， 一 架 包 機 通 常 有 16 名 空 中 服 務 員 及 2 至 3 名 機 師 ， 人 數 視 乎 目 的 地 及 機 種 而 定 。 包 機 不 一 定 包 全 機 ， 例 如 可 以 只 包 頭 等 艙。 此 外 ， 只 要 航 空 公 司 獲 得 有 關 地 方 的 民 航 局 批 淮 ， 包 機 可 前 往 沒 有 航 權 協 議 的 地方 。

Join Tenancy

Join Tenancy 直 譯 是 「 聯 權 共 有 」 ， 俗 稱 「 長 命 契 」 。 當 一 項 物 業 的 擁 有 人 超 過一 個 人 時 ， 業 主 可 選 擇 的 其 中 一 種 共 有 產 權 類 別 便 是 長 命 契 。 長 命 契 的 特 點 是 所 有聯 權 共 有 人 均 可 優 先 繼 承 另 一 方 的 權 益 。 當 其 中 一 個 聯 權 共 有 人 去 世 的 話 ， 其 所 擁有 的 物 業 權 益 部 份 會 自 動 由 在 世 的 共 有 人 承 繼 ， 直 至 剩 下 最 後 一 人 為 止 ， 故 稱 為 「長 命 契 」 。

Tenant in Common

Tenant in Common 直 譯 是 「 分 權 共 有 」 ， 是 另 一 種 共 有 產 權 類 別 。 透 過 分 權 共 有， 同 一 物 業 的 每 個 業 主 雖 然 都 有 權 佔 用 整 個 物 業 ， 但 實 質 只 佔 某 個 百 份 比 的 業 權 。一 旦 物 業 業 權 持 有 人 中 有 任 何 一 位 去 世 ， 該 位 業 權 持 有 人 所 享 有 之 業 權 會 根 據 生 前意 願 或 有 關 法 例 ， 以 決 定 由 誰 人 繼 承 。


Stamp Duty

Stamp Duty 是 「 印 花 稅 」 ， 屬 「 文 件 稅 」 之 一 ， 即 有 某 種 指 定 的 文 件 出 現 才 需 要徵 稅 ， 若 沒 有 指 定 文 件 出 現 ， 則 不 需 繳 付 印 花 稅 。 香 港 要 繳 付 印 花 稅 的 項 目 較 普 遍的 包 括 樓 宇 買 賣 和 股 票 交 易 。 至 於 租 約 方 面 ， 由 於 法 律 上 認 可 一 般 3 年 以 下 的 租 約可 以 口 頭 形 式 立 約 ， 因 此 有 關 租 約 若 只 是 用 口 頭 達 成 ， 無 「 文 件 」 出 現 ， 便 毋 須 繳付 印 花 稅 。

Property Tax

Property Tax 即 「 物 業 稅 」 。 擁 有 物 業 的 人 士 ， 須 就 其 擁 有 物 業 每 年 所 收 到 的 「實 際 」 收 益 ， 例 如 租 金 減 去 業 主 支 付 的 差 餉 ， 再 扣 除 收 益 的 20% 後 ， 然 後 以 標 準 稅率 評 稅 ， 計 算 所 需 繳 交 的 物 業 稅 數 額 。 由 於 這 稅 項 是 按 實 際 收 益 繳 納 ， 故 若 某 業 主將 物 業 出 租 ， 但 租 客 無 理 拖 欠 其 中 數 個 月 的 租 金 ， 只 要 業 主 證 明 他 已 採 取 合 理 步 驟追 討 仍 不 得 要 領 ， 稅 局 是 不 會 將 那 些 應 收 帳 計 算 入 實 際 收 益 內 。

Rates

Rates 有 多 項 解 釋 ， 應 用 於 物 業 市 場 的 中 文 解 釋 則 是 「 差 餉 」 。 這 是 根 據 《 差 餉 條例 》 針 對 物 業 佔 用 人 而 徵 收 的 稅 項 。 差 餉 物 業 估 價 署 每 年 會 就 每 項 物 業 的 平 均 市 值租 金 ， 評 估 出 該 項 物 業 的 「 應 課 差 餉 租 值 」 ， 再 乘 以 某 一 個 徵 收 稅 率 ， 便 可 計 算 出每 年 的 應 課 差 餉 ， 再 按 季 向 物 業 佔 用 者 徵 收 。 以 2003 至 04 財 政 年 度 作 為 例 子 ， 差餉 徵 收 率 為 5% ， 估 價 依 據 日 期 則 為 02 年 10 月 1 日 。

Saving rate

Saving rate 即 「 儲 蓄 利 率 」 ， 是 銀 行 向 存 款 客 戶 支 付 的 息 率 基 礎 。 以 往 ， 儲 蓄 存款 息 率 是 由 銀 行 公 會 議 定 ， 所 有 銀 行 也 要 跟 隨 ， 但 自 從 利 率 協 議 撤 銷 後 ， 各 銀 行 可自 行 決 定 儲 蓄 利 率 。 不 過 ， 除 了 小 部 分 銀 行 外 ， 大 多 數 銀 行 的 儲 蓄 存 款 息 率 也 大 同小 異 ， 並 設 有 分 層 式 的 儲 蓄 利 率 水 平 。 近 一 年 ， 由 於 美 國 數 度 減 息 ， 大 部 份 銀 行 的儲 蓄 利 率 已 降 至 只 保 留 象 徵 式 的 0.01 厘 。

Rating agency

Rating agency 即 「 評 級 機 構 」 。 評 級 機 構 如 標 準 普 爾 、 穆 迪 及 惠 譽 國 際 等 根 據 相關 的 風 險 因 素 ， 為 目 標 政 府 或 機 構 訂 定 客 觀 信 用 評 級 ， 並 以 英 文 字 母 及 符 號 來 表 示其 級 別 。 一 個 政 府 或 一 間 機 構 所 獲 得 的 信 用 評 級 愈 高 ， 在 發 債 集 資 時 或 借 貸 時 便 愈能 享 受 較 低 成 本 的 優 勢 。


Foreign Reserve

Foreign Reserve 外 基 金 持 有 的 資 產 ， 絕 大 部 份 以 流 通 性 高 的 外 幣 （ 包 括 美 元 、 歐元 及 日 圓 ） 為 主 ， 有 關 資 產 統 稱 為 「 外 儲 備 」 ， 是 維 持 本 港 聯 繫 率 穩 定 的 重 要 支 柱。 在 貨 幣 發 行 局 制 度 下 ， 港 元 貨 幣 基 礎 總 值 是 獲 得 外 基 金 中 資 產 組 合 百 分 百 支 持 。外 基 金 另 一 重 要 組 成 部 份 ， 便 是 特 區 政 府 存 放 在 基 金 內 的 財 政 儲 備 。 本 港 外 儲 備 一向 雄 厚 ， 且 沒 有 外 債 ， 足 夠 覆 蓋 貨 幣 供 應 M1 達 2.4 倍 。 截 至 3 月 底 為 止 ， 官 方 記錄 的 外 儲 備 總 值 便 達 1136 億 美 元 。

credit card account receivable

credit card account receivable 即 「 信 用 卡 應 收 帳 」 。 信 用 卡 客 戶 消 費 簽 帳 後， 若 只 繳 付 每 月 最 低 還 款 額 ， 實 際 上 是 向 銀 行 借 貸 ， 未 償 還 金 額 便 是 信 用 卡 應 收 帳， 屬 無 抵 押 貸 款 之 一 種 。 信 用 卡 的 息 率 是 銀 行 眾 多 貸 款 中 最 高 的 一 項 ， 年 息 率 一 般介 乎 18.5 厘 至 30 厘 。 銀 行 會 按 客 戶 的 還 款 能 力 、 信 貸 風 險 ， 擬 定 每 名 信 用 卡 客 戶的 信 貸 額 度 上 限 。

AGM

AGM 全 稱 是 Annual General Meeting ， 即 股 東 周 年 大 會 。 近 期 是 AGM 的 高 期 ， 因為 香 港 上 市 公 司 的 年 結 大 多 是 12 月 ， 並 在 3 月 或 4 月 公 布 全 年 業 績 ， 約 1 個 月 後才 舉 行 股 東 周 年 大 會 。 對 於 很 多 小 股 東 來 說 ， 過 往 AGM 只 是 趁 機 「 飽 吃 一 餐 」 ， 最關 心 的 反 而 是 食 物 的 份 量 及 質 素 。 不 過 ， 香 港 交 易 所 董 事 David Webb 近 期 發 動 的「 殭 屍 行 動 」 ， 經 常 在 股 東 會 上 挑 戰 上 市 公 司 董 事 會 的 決 定 ， 為 AGM 帶 來 新 的 面 貌。

Extraordinary item

Extraordinary item 即 「 非 經 常 性 項 目 」 。 顧 名 思 義 ， 非 經 常 性 項 目 即 是 經 常 性項 目 的 相 反 詞 ， 即 主 營 業 務 以 外 的 收 入 或 損 失 。 最 常 見 的 是 上 市 公 司 要 為 投 資 項 目的 市 值 下 降 撥 備 ， 或 者 因 為 附 屬 公 司 上 市 而 得 到 的 特 殊 收 益 。 投 資 者 如 要 比 較 同 類型 上 市 公 司 在 該 年 度 的 主 營 業 務 表 現 ， 便 須 先 行 扣 除 這 些 非 經 常 項 目 。


GSM

GSM 是 Global System For Mobile Communications 的 簡 稱 ， 中 文 譯 為 環 球 流 動 通訊 系 統 ， 是 由 歐 洲 開 發 的 數 碼 流 動 電 話 網 絡 標 準 。 該 系 統 最 初 在 1991 年 實 行 ， 目的 是 讓 全 球 有 一 個 共 同 的 流 動 電 話 標 準 ， 讓 用 戶 可 以 手 持 一 部 流 動 電 話 走 遍 全 球 。全 球 已 有 超 過 100 個 國 家 和 地 區 採 用 這 系 統 ， 香 港 則 是 在 1993 年 首 度 引 入 此 制 式， 也 是 全 亞 洲 首 個 採 用 GSM 網 絡 的 地 區 。

GPRS

GPRS 的 全 稱 為 General Packet Radio Service ， 中 文 則 稱 為 通 用 分 組 無 線 電 訊 服務 ， 俗 稱 2.5 代 ， 是 GSM 與 互 聯 網 協 定 （ Internet Protocol ） 技 術 的 合 流 後 提 供的 手 機 新 服 務 ， 也 可 說 GSM 和 3G 網 絡 間 的 過 渡 產 品 。 透 過 這 種 技 術 ， 一 個 擁 有 GPRS 手 機 的 用 戶 便 能 夠 在 使 用 電 話 進 行 通 話 的 同 時 傳 輸 數 據 ， 例 如 接 收 電 子 郵 件等 服 務 。

Gross Floor Area

Gross Floor Area 簡 稱 「 GFA 」 ， 中 文 解 釋 是 建 築 面 積 ， 亦 即 一 個 建 築 物 業 的 總樓 面 面 積 。 以 一 個 住 宅 單 位 來 說 ， GFA 包 括 該 單 位 的 「 實 用 面 積 」 ， 再 加 上 該 單 位按 比 例 攤 分 它 在 該 建 築 物 內 所 有 公 用 地 方 的 面 積 總 和 中 所 佔 的 比 重 後 ， 所 得 出 的 總面 積 。 目 前 ， 樓 宇 發 展 商 公 布 的 樓 面 呎 價 均 是 以 GFA 作 基 準 ， 所 以 它 也 是 買 樓 者 最關 注 的 一 項 數 據 。


Net Floor Area

Net Floor Area 簡 稱 NFA ， 中 文 解 作 實 用 面 積 。 一 個 單 位 的 實 用 面 積 是 單 位 圍 牆內 所 包 含 的 面 積 ， 但 不 包 括 公 用 地 方 的 面 積 。 量 度 方 法 ， 由 外 牆 外 表 面 或 與 相 鄰 單位 共 有 的 分 隔 牆 的 中 線 起 計 劃 ， 該 單 位 與 光 井 、 升 降 機 槽 或 公 用 地 方 的 分 隔 牆 ， 均視 作 外 牆 處 理 ， 它 的 整 個 厚 度 應 包 括 在 內 ， 同 時 ， 單 位 內 所 有 間 牆 和 支 柱 都 應 包 括在 內 。

Occupation Permit

Occupation Permit 簡 稱 O.R. ， 中 文 則 解 作 佔 用 許 可 證 ， 俗 稱 入 伙 紙 。 在 任 何 新樓 宇 建 築 落 成 之 時 ， 發 展 商 需 向 屋 宇 署 申 請 一 張 佔 用 許 可 證 ， 以 證 明 該 樓 宇 適 合 居住 。 在 發 出 此 入 伙 紙 之 前 ， 發 展 商 需 確 保 建 築 物 符 合 所 有 有 關 之 建 築 條 例 。 佔 用 許可 證 亦 是 計 算 樓 齡 的 依 據 ， 因 為 新 樓 宇 的 樓 齡 計 算 ， 一 般 是 以 屋 宇 署 發 出 的 入 伙 紙日 期 起 計 。

Plot-Ratio

Plot-Ratio 簡 稱 P.R. ， 中 文 則 解 作 地 積 比 率 。 地 積 比 率 是 發 展 規 範 ， 用 以 界 定 土地 可 興 建 的 總 樓 面 面 積 （ Gross Floor Area ， 簡 稱 GFA ） 的 倍 數 。 譬 如 土 地 面 積 5000 平 方 呎 ， 建 築 比 率 為 5 倍 ， 即 可 興 建 總 樓 面 面 積 為 2.5 萬 平 方 呎 。 不 同 區 域有 不 同 的 地 積 比 率 ， 通 常 是 由 政 府 規 劃 署 按 照 不 同 區 域 的 發 展 密 度 釐 定 。

Deed of Mutual Covenant

Deed of Mutual Covenant 公 共 契 約 是 由 發 展 商 將 第 一 個 單 位 轉 售 給 第 一 個 買 家 時， 同 時 間 與 該 第 一 個 買 家 （ 以 其 中 一 位 共 同 業 主 身 份 ） 簽 署 的 共 同 契 約 文 件 。 公 契作 用 是 確 保 在 同 一 片 土 地 上 的 建 築 物 ， 所 有 分 權 共 有 （ Tenants in Common ） 的 業主 們 共 同 訂 立 一 份 有 約 束 力 的 契 約 ， 用 以 規 限 整 個 建 築 物 的 使 用 權 、 管 理 權 、 維 修責 任 等 等 關 乎 整 體 利 益 的 權 責 範 圍 。

Dual Filing

Dual Filing 即 「 雙 重 呈 報 」 。 根 據 現 行 的 《 上 市 規 則 》 ， 上 市 公 司 必 須 及 時 向 市場 披 露 準 確 的 訊 息 ， 所 發 出 的 通 告 由 聯 交 所 管 轄 ， 今 年 4 月 1 日 生 效 的 《 證 券 及 期貨 條 例 》 規 定 要 雙 重 呈 報 （ Dual Filing ） ， 即 要 同 時 向 證 監 會 及 聯 交 所 呈 報 ， 令證 監 會 更 有 效 地 向 作 出 虛 假 或 蓄 意 誤 導 的 公 告 的 人 士 或 公 司 ， 作 出 調 查 和 採 取 行 動。

FDI

FDI 全 寫 是 foreign direct investment ， 即 是 外 商 直 接 投 資 。 FDI 分 為 合 同 外 資金 額 （ Contractual Foreign Investment ） 和 實 際 使 用 外 資 （ Actual Foreign Investment ） 兩 種 ， 以 後 者 較 具 參 考 價 值 。 中 國 於 02 年 的 合 同 外 資 金 額 827.68 億 美 元 ， 增 長 19.62% ； 實 際 使 用 外 資 金 額 527.43 億 美 元 ， 增 長 12.51% ， 同 時 中國 首 次 超 過 美 國 成 為 全 球 吸 收 外 商 直 接 投 資 最 多 的 國 家 。

SMEs 的 全 稱 是 Small & Medium Enterprises ， 即 是 中 小 企 之 意 思 。 中 小 型 企業 一 直 是 香 港 經 濟 支 柱 ， 但 近 期 才 受 到 較 多 的 關 注 。 工 業 貿 易 署 設 立 的 「 中 小 企 業資 助 計 劃 」 ， 4 個 中 小 企 基 金 迄 今 共 資 助 了 1.6 萬 個 計 劃 ， 資 助 額 約 12 億 元 。 政府 對 於 中 小 企 的 定 義 是 員 工 人 數 少 於 100 人 的 製 造 業 ， 或 員 工 少 於 50 人 的 服 務 業， 估 計 現 時 涉 及 貿 易 的 中 小 企 超 過 10 萬 家 。


MNCs

MNCs 的 全 稱 為 Multi National Corporations ， 中 文 解 釋 則 是 跨 國 企 業 。 顧 名 思義 ， 跨 國 企 業 即 是 在 超 過 一 個 國 家 有 業 務 的 企 業 。 隨 經 濟 全 球 化 的 發 展 ， 跨 國 企 業的 數 目 大 增 ， 並 成 為 香 港 及 內 地 城 市 爭 奪 的 對 象 。 據 統 計 處 截 至 02 年 6 月 的 數 字顯 示 ， 香 港 以 外 註 冊 公 司 駐 港 地 區 總 部 有 948 家 、 地 區 辦 事 處 2171 家 ， 當 地 辦 事處 則 有 1748 家 。

MW/GW

MW/GW 是 Mega Watt/Giga Watt 的 簡 寫 ， 中 文 則 稱 為 兆 瓦 / 京 瓦 。 內 地 提 到 電 廠 裝機 容 量 ， 通 常 用 「 萬 千 瓦 」 ； 國 際 則 用 兆 瓦 （ MW ） 。 1 萬 千 瓦 的 裝 機 容 量 等 如 10 兆 瓦 。 GW 可 譯 作 「 京 瓦 」 或 「 擊 瓦 」 ， 等 如 1000 兆 瓦 。 中 國 電 力 企 業 正 進 行 重 組， 要 移 交 162.73 京 瓦 （ 16.273 萬 兆 瓦 的 裝 機 容 量 ， 五 大 電 力 集 團 將 分 別 分 得 超 過 30 京 瓦 （ 3 萬 兆 瓦 ） 。

Atla

Atla 的 全 稱 是 Air Transport Licensing Authority ， 中 文 則 譯 作 空 運 牌 照 局 。空 運 牌 照 局 是 根 據 《 空 運 （ 航 空 服 務 牌 照 ） 規 例 》 成 立 的 獨 立 法 定 機 構 ， 職 權 範 圍包 括 批 給 、 撤 銷 或 暫 時 撤 銷 為 出 租 或 受 酬 而 定 期 空 運 乘 客 、 貨 物 或 郵 件 的 牌 照 。 局方 組 織 包 括 1 名 主 席 及 9 名 成 員 。 上 星 期 ， 該 局 所 審 議 國 泰 航 空 申 辦 3 條 內 地 航 線的 聆 訊 ， 即 成 為 部 份 報 紙 新 聞 版 的 頭 條 ， 可 見 其 重 要 性 。

Occupancy Rate

Occupancy Rate ， 以 字 義 解 釋 ， 這 名 詞 可 解 作 佔 用 率 ， 但 在 酒 店 行 業 內 ， 它 的 解釋 是 入 住 率 。 入 住 率 是 指 一 間 酒 店 的 房 間 被 客 人 入 住 的 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 以 有 客人 入 住 的 日 子 除 以 整 月 或 整 年 度 ， 再 換 算 成 百 分 比 形 式 表 達 。 酒 店 業 視 此 比 率 為 重要 指 標 ， 足 以 反 映 其 經 營 狀 況 。 上 周 ， 旅 遊 發 展 局 公 布 ， 去 年 香 港 的 甲 級 酒 店 入 住率 平 均 達 80% ， 較 2001 年 高 出 6 個 百 分 點 ， 顯 示 去 年 甲 級 酒 店 經 營 情 況 有 所 改 善 。

Corporate Bonds

Corporate Bonds 譯 作 公 司 債 券 ， 是 由 一 間 公 司 發 行 、 向 公 眾 發 售 的 一 種 集 資 工 具。 持 有 人 於 債 券 發 行 時 以 現 金 認 購 債 券 ， 每 隔 一 固 定 時 間 收 取 一 固 定 金 額 的 股 息 ，到 期 後 再 換 回 相 當 於 債 券 面 值 的 現 金 。 債 券 的 利 息 比 銀 行 利 率 有 時 候 較 低 ， 只 要 公司 沒 有 出 現 財 務 問 題 ， 則 不 用 擔 心 債 券 持 有 人 到 期 前 要 求 償 債 ， 故 此 有 利 於 公 司 長遠 發 展 。 電 訊 盈 科 （ 008 ） 剛 於 昨 日 提 出 發 行 的 便 屬 於 此 類 公 司 債 券 。

Negative Asset Holder

Negative Asset Holder 即 負 資 產 人 士 ， 此 名 詞 在 98 年 後 大 行 其 道 ， 其 狹 義 解 釋是 ， 該 人 士 持 有 的 物 業 價 值 低 於 該 物 業 的 按 揭 金 額 ， 便 可 納 入 負 資 產 。 不 過 ， 金 管局 的 負 資 產 定 義 不 包 括 物 業 的 二 按 ， 但 市 場 人 士 通 常 將 二 按 也 計 算 在 內 。 中 原 地 產一 度 估 算 香 港 負 資 產 人 士 20 萬 名 ， 但 金 管 局 統 計 只 稱 有 7 萬 名 。

Intraregional Trade

Intraregional Trade 中 文 解 釋 是 區 內 貿 易 ， 其 經 濟 定 義 泛 指 一 個 區 域 內 各 國 的 商品 出 入 口 情 況 ， 但 狹 義 地 解 釋 則 通 常 形 容 香 港 與 亞 洲 區 內 國 家 的 出 入 口 活 動 。 香 港過 去 十 年 的 亞 洲 區 內 貿 易 活 動 大 增 ， 是 令 到 其 經 濟 出 現 增 長 的 主 要 動 力 ， 這 情 況 在亞 洲 金 融 風 暴 後 尤 其 明 顯 。 舉 例 說 ， 2001 年 香 港 區 內 貿 易 經 貿 額 是 出 口 總 額 的 34% ， 令 到 東 盟 國 成 為 香 港 最 主 要 貿 易 夥 伴 之 一 。

Nominal Value

nominal value 的 中 文 解 釋 是 「 面 值 」 ， 是 每 張 股 票 上 必 定 印 上 的 一 個 數 值 。 它 是一 間 公 司 的 基 本 價 值 ， 其 設 立 的 原 意 是 保 障 公 司 債 權 人 利 益 ， 因 法 例 規 定 一 間 公 司不 可 把 資 本 額 （ 即 股 票 面 值 乘 以 已 發 行 股 數 加 上 股 本 溢 價 ） 全 數 派 予 股 東 ， 即 至 少有 相 當 於 股 票 面 值 的 金 額 保 留 在 公 司 ， 一 旦 有 問 題 可 償 還 予 債 權 人 。 不 過 ， 港 府 上周 公 布 ， 正 研 究 推 出 無 面 值 股 份 制 度 ， 若 成 事 則 公 司 日 後 可 以 沒 有 這 個 面 值 。

ITU

ITU 全 名 為 International Telecommunication Union ， 即 「 國 際 電 訊 聯 盟 」 。 該聯 盟 成 立 於 1865 年 ， 並 於 1947 年 成 為 聯 合 國 屬 下 機 關 ， 屬 於 唯 一 獨 立 機 構 ， 各 國的 公 共 和 私 人 機 構 透 過 這 一 個 機 構 發 展 電 訊 業 務 、 與 其 他 成 員 作 知 識 及 技 術 的 交 流。 該 機 構 現 有 198 個 會 員 國 家 或 地 區 ， 以 及 逾 600 個 業 界 會 員 ， 而 代 表 香 港 參 與 ITU 的 官 方 單 位 便 是 電 訊 管 理 局 （ OFTA ） 。

Bluetooth

Bluetooth 即 「 藍 牙 」 ， 最 初 由 愛 立 信 研 發 ， 現 已 歸 於 Bluetooth Special Interest Group 旗 下 。 它 是 一 個 開 放 式 的 標 準 ， 用 於 不 同 裝 置 之 間 的 雙 向 、 短 波無 線 通 訊 。 它 的 出 現 ， 使 手 機 、 掌 上 電 腦 和 印 表 機 之 間 不 再 需 要 連 線 ， 故 已 廣 泛 應用 於 2G 網 絡 。 五 大 IT 業 巨 擘 諾 基 亞 、 愛 立 信 、 東 芝 、 IBM 及 英 特 爾 正 大 力 倡 導 ，希 望 將 其 應 用 範 圍 推 廣 至 所 有 個 人 或 企 業 通 訊 工 具 。

"WLAN"
是 Wireless Local Area Network 的 簡 稱 ， 中 文 解 釋 則 是 「 無 線 區 域 網 絡 」 。 這 技術 將 改 變 人 們 過 往 上 網 的 方 式 ， 因 為 用 家 將 不 再 一 定 要 接 駁 固 網 線 ， 只 要 商 場 內 設有 此 網 絡 ， 用 家 便 可 利 用 個 人 手 提 電 腦 任 意 地 上 網 。 香 港 目 前 的 WLAN 普 遍 使 用 802.11b 標 準 在 2.4GHz 頻 段 內 操 作 ， 傳 輸 速 度 一 般 可 高 達 11Mbps 。


Debt
Rescheduling

Debt Rescheduling 是 近 年 興 起 的 一 個 字 眼 ， 中 文 解 釋 是 債 務 重 組 ， 其 定 義 是 債 權人 要 將 借 款 人 債 務 重 新 安 排 ， 例 如 延 長 還 款 期 、 降 低 借 款 利 率 、 提 供 免 息 寬 限 等 ，希 望 可 以 幫 助 借 款 人 度 過 財 政 困 難 ， 以 免 貸 款 變 成 壞 帳 。 近 年 ， 香 港 的 負 資 產 問 題及 信 用 卡 壞 帳 問 題 因 經 濟 惡 化 而 日 趨 嚴 重 ， 故 此 銀 行 界 要 積 極 協 助 借 款 人 進 行 債 務重 組 的 個 案 逐 漸 增 加 。

BLR

BLR 的 全 稱 是 「 the Best Lending Rate 」 ， 即 「 最 優 惠 貸 款 利 率 」 ， 但 傳 媒 現 時多 以 「 P 」 代 表 此 息 率 。 這 是 銀 行 向 其 最 優 質 客 戶 提 供 貸 款 時 所 收 取 的 最 低 利 率 。理 論 上 ， 每 間 銀 行 可 自 行 制 訂 本 身 的 P ， 但 事 實 上 ， 差 不 多 所 有 銀 行 也 用 同 一 個 P ， 現 水 平 為 5 厘 。 大 部 分 買 樓 人 士 相 信 對 這 個 字 眼 絕 不 陌 生 ， 因 為 它 是 用 作 計 算 按揭 貸 款 息 率 的 參 考 基 礎 。


Monetary Base

Monetary Base 直 譯 作 「 貨 幣 基 礎 」 ， 其 基 本 的 定 義 則 是 指 流 通 貨 幣 與 銀 行 體 系 存放 在 中 央 銀 行 的 結 餘 總 和 。 在 香 港 ， 貨 幣 基 礎 包 括 ： 負 債 證 明 書 、 已 發 行 硬 幣 、 銀行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 的 結 餘 ， 以 及 外 基 金 票 據 和 債 券 。 經 濟 學 者 可 根 據 貨 幣基 礎 的 變 化 及 其 他 經 濟 數 據 去 分 析 整 個 社 會 的 經 濟 活 動 有 否 過 熱 現 象 。

"CPM"
是 「 cost per millennium 」 的 簡 稱 ， 中 文 譯 名 則 是 「 千 人 成 本 」 ， 也 是 廣 告 界 經常 用 作 釐 定 收 費 的 標 準 ， 其 定 義 是 每 個 廣 告 接 觸 每 一 千 個 觀 眾 或 潛 在 客 戶 的 成 本 。戶 外 媒 體 公 司 一 般 以 廉 宜 的 千 人 成 本 作 賣 點 ， 而 電 視 媒 體 的 千 人 成 本 往 往 較 戶 外 媒體 高 出 超 過 10 倍 。 不 過 ， 別 以 為 所 有 電 視 台 的 千 人 成 本 定 必 很 高 ， 如 內 地 中 央 電視 台 的 廣 告 收 費 雖 數 以 億 計 ， 但 是 其 平 均 廣 告 千 人 成 本 卻 僅 為 1.4 元 人 民 幣 。

"Cash Cow"
cash cow 的 中 文 直 譯 是 「 現 金 母 牛 」 ， 但 在 財 經 界 ， 這 名 字 是 用 以 形 容 「 擁 有 大量 現 金 或 每 月 提 供 穩 定 現 金 收 入 的 企 業 」 ， 因 此 嚴 格 而 言 ， 這 個 名 詞 是 用 以 形 容 「一 個 穩 定 可 靠 的 現 金 來 源 」 。 舉 例 說 ， 香 港 有 線 寬 頻 所 經 營 的 收 費 電 視 和 寬 頻 業 務， 因 為 每 年 賺 取 大 量 現 金 收 入 ， 於 是 被 證 券 界 視 為 其 母 公 司 九 龍 倉 的 現 金 母 牛 。


Reinsurance

Reinsurance 是 保 險 業 界 用 語 ， 中 文 解 釋 是 「 再 保 險 」 或 「 分 保 」 。 保 險 公 司 為 了將 風 險 分 散 ， 會 將 其 所 承 保 之 一 部 份 轉 售 予 其 他 保 險 公 司 ， 共 同 承 擔 有 關 風 險 ， 藉以 減 輕 一 旦 需 要 作 出 賠 償 時 ， 所 需 承 擔 的 損 失 。 目 前 ， 慕 尼 黑 再 保 險 是 全 球 最 大 的再 保 險 公 司 ， 股 神 巴 菲 特 的 投 資 旗 艦 巴 郡 ﹙ Berkshire Hathaway ﹚ 亦 有 從 事 再 保險 業 務 。


Venture capital

Venture capital ﹙ 英 文 簡 稱 為 VC ﹚ 可 解 作 創 投 基 金 或 風 險 基 金 。 創 投 基 金 專 門以 入 股 形 式 投 資 於 富 增 長 潛 力 的 中 小 型 公 司 （ 以 非 上 市 公 司 為 主 ） ， 並 加 以 培 育 ，以 期 於 公 司 壯 大 後 可 賺 取 數 以 倍 計 的 巨 額 回 報 。 至 於 風 險 基 金 則 只 會 簡 單 地 為 有 意創 業 的 人 士 提 供 其 所 需 供 資 金 ， 並 不 會 對 所 投 資 的 對 象 提 供 其 他 形 式 的 協 助 。

Wholesale banking

Wholesale banking 即 批 發 銀 行 業 務 ， 意 指 以 大 企 業 及 較 富 裕 人 士 為 主 要 服 務 對 象的 銀 行 業 務 ， 有 關 服 務 大 致 包 括 資 金 投 資 管 理 、 信 託 、 財 務 顧 問 及 大 額 融 資 等 。 近年 由 於 本 港 息 率 持 續 低 企 ， 令 銀 行 利 息 收 入 大 不 如 前 。 有 見 及 此 ， 故 大 多 數 銀 行 近年 均 已 致 力 開 拓 批 發 銀 行 業 務 ， 以 期 透 過 此 項 新 業 務 帶 動 整 體 盈 利 增 長 。


Window dressing

Window dressing 即 「 粉 飾 櫥 窗 」 ， 泛 指 用 以 令 投 資 組 合 收 益 或 財 政 狀 況 更 能 達 到令 人 滿 意 的 一 些 活 動 。 通 常 於 接 近 財 政 年 結 時 ， 基 金 經 理 便 會 進 行 粉 飾 櫥 窗 的 工 作， 故 每 年 年 結 的 月 份 ， 本 港 股 市 或 部 份 股 份 的 交 投 量 及 成 交 金 額 均 會 較 平 時 為 高 。此 外 ， 上 市 公 司 亦 可 透 過 不 同 的 會 計 方 法 粉 飾 櫥 窗 ， 務 求 令 財 務 報 表 看 來 更 為 健 全。



"Poison pill"
在 財 經 界 可 解 作 「 毒 丸 計 劃 」 ， 意 指 一 些 為 了 減 低 公 司 吸 引 力 而 作 出 的 行 動 ， 是 上市 公 司 對 抗 敵 意 收 購 的 必 備 殺 。 譬 如 公 司 在 遇 上 不 友 善 收 購 時 ， 向 所 有 股 東 突 然 發行 大 量 的 新 股 ， 以 增 加 對 方 的 收 購 成 本 ， 藉 以 免 除 被 收 購 的 危 機 。 除 發 行 新 股 外 ，公 司 董 事 局 還 可 進 行 其 他 合 法 部 署 ， 例 如 怡 和 系 當 年 為 對 抗 華 資 收 購 而 實 施 的 互 控， 也 算 另 類 的 「 落 毒 」 。


Leveraged Buyout

中 文 譯 作 槓 桿 式 收 購 ， 是 指 一 家 企 業 借 取 大 筆 金 錢 ， 向 另 一 家 企 業 提 出 全 面 收 購 。一 般 而 言 ， 有 關 借 款 達 總 收 購 價 的 70% 或 以 上 ， 這 種 以 小 吃 大 的 收 購 方 式 ， 最 著 名的 當 然 是 盈 科 動 力 數 年 前 鯨 吞 香 港 電 訊 。 至 於 Busted Takeover 是 其 中 一 種 槓 桿 式收 購 ， 但 交 易 牽 涉 收 購 後 將 目 標 公 司 的 部 份 資 產 賣 掉 。 近 日 電 盈 （ 008 ） 與 美 國 基金 合 作 計 劃 收 購 英 國 大 東 ， 便 是 採 用 此 招 。

Scheme of Arrangement

Scheme of Arrangement 直 譯 是 協 議 安 排 。 在 香 港 ， 私 有 化 採 用 的 手 法 不 外 乎 公 開要 約 (general offer) 或 者 協 議 安 排 。 前 者 需 得 到 90% 股 東 贊 成 ， 然 後 以 強 制 收 購方 式 收 購 餘 下 股 份 ； 後 者 則 須 召 開 股 東 特 別 大 會 ， 獲 得 75% 股 東 贊 成 ， 同 時 不 多 於 10% 公 眾 股 東 反 對 。 最 近 ， 利 用 這 種 方 式 成 功 私 有 化 的 例 子 就 有 新 亞 置 業 私 有 化 聯邦 地 產 ； 失 敗 的 例 子 是 基 地 產 私 有 化 基 發 展 。

Trigger

Trigger 全 面 收 購 的 觸 發 點 ， 英 文 是 Trigger 。 若 某 公 司 單 一 股 東 的 持 股 量 達 觸 發點 水 平 ， 便 須 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。 現 時 主 要 觸 發 點 有 兩 個 ， 首 個 是 以 35 ％股 權 作 準 ， 但 此 個 觸 發 點 自 2001 年 10 月 19 日 起 已 降 至 30% ； 全 面 收 購 另 一 觸 發點 是 50% ， 但 股 東 要 在 某 情 況 下 突 然 增 持 股 逾 此 觸 發 點 ， 才 須 提 出 全 面 收 購 ， 故 此市 場 普 遍 視 30% 是 最 重 要 的 Trigger 。

Whitewash Waiver

Whitewash Waiver 在 某 些 情 況 下 ， 縱 然 某 股 東 的 持 股 量 達 到 全 面 收 購 觸 發 點 ， 仍毋 須 向 其 餘 小 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 原 因 是 監 管 機 構 給 予 該 股 東 一 項 「 清 洗 豁 免 」 （ whitewash waiver ） 。 至 於 甚 麼 情 況 下 才 會 授 予 清 洗 豁 免 ， 則 須 按 每 個 獨 立 個 案而 定 。 最 近 會 德 豐 將 所 持 有 51% 的 Joyce 股 權 出 售 予 大 股 東 吳 光 正 ， 吳 光 正 即 向 監管 機 構 申 請 清 洗 豁 免 ， 以 免 要 向 Joyce 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。

EBIT

EBIT 的 全 稱 是 Earning Before Interest & Tax ， 中 文 解 釋 則 是 除 稅 及 利 息前 溢 利 。 它 是 常 用 以 測 量 一 家 公 司 償 債 能 力 及 計 算 企 業 價 值 的 一 個 重 要 財 務 數 據 ，由 此 可 以 計 算 出 利 息 盈 利 覆 蓋 率 、 資 產 收 益 率 及 簡 單 化 的 公 司 相 對 價 值 。 由 於 一 家公 司 在 被 收 購 後 ， 其 資 本 結 構 或 有 變 ， 故 EBIT 倍 數 往 往 被 投 資 銀 行 用 作 衡 量 收 購一 家 公 司 或 一 項 資 產 的 定 價 指 標 ， 原 因 是 它 扣 除 了 債 務 槓 桿 的 影 響 。

ROA

ROA 的 全 稱 是 Return On Assets ， 中 文 解 釋 是 資 產 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 除 稅 及利 息 前 溢 利 （ EBIT ） ÷ 總 資 產 × 100% 。 ROA 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩個 基 本 因 素 之 一 ， 但 並 沒 有 分 析 公 司 投 入 的 資 金 來 源 ， 只 要 兩 家 公 司 的 年 營 業 額 及 EBIT 相 等 ， 無 論 兩 者 負 債 比 率 高 低 有 何 不 同 ， 他 們 的 ROA 都 會 一 樣 。 在 經 濟 正 常及 好 景 時 ， 若 ROA 高 於 借 貸 利 率 ， 透 過 舉 債 作 投 資 會 對 股 東 有 利 。

ROE

ROE 的 全 稱 是 Return On Equity ， 中 文 解 釋 是 股 本 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 純 利 ÷ 股 東 權 益 × 100% 。 ROE 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩 個 基 本 因 素 之 一 ， 往績 計 算 的 ROE 處 高 位 ， 並 不 代 表 將 來 可 持 續 下 去 ， 因 此 投 資 者 在 使 用 此 比 率 時 ， 必須 注 意 公 司 的 債 務 與 股 權 比 例 ， 以 及 債 務 利 率 ， 即 使 ROE 看 上 去 較 高 ， 倘 若 公 司 主要 靠 舉 債 擴 張 ， 若 遇 上 經 濟 倒 退 ， ROE 亦 會 快 速 下 滑 。 與 資 產 收 益 率 （ ROA ） 一 樣， ROE 若 能 達 到 10% 或 以 上 ， 則 屬 於 表 現 較 佳 的 公 司 。

P/B

P/B 即 Price to Book Ratio ， 解 釋 是 市 價 帳 面 值 比 率 ， 計 算 公 式 為 ： 每 股 普 通 股市 價 ÷ 每 股 帳 面 值 。 P/B 也 是 收 購 一 家 公 司 或 資 產 的 另 一 種 定 價 指 標 ， 市 場 一 般 認為 ， P/B 較 低 的 公 司 股 票 是 較 安 全 的 投 資 ， 但 若 公 司 未 能 用 帳 面 值 變 現 其 資 產 ， P/B 便 存 在 偏 差 。 另 外 ， 若 某 上 市 公 司 的 P/B 已 處 於 較 高 水 平 ， 即 使 上 市 公 司 的 股本 收 益 率 （ ROE ） 如 何 吸 引 ， 投 資 者 亦 要 小 心 ， 原 因 是 其 實 際 投 資 回 報 率 （ Earnings/Price ， 簡 稱 E/P ） 等 於 ROE ÷ P/B ， P/B 愈 高 ， 投 資 者 的 E/P 就 會 愈低 ， 反 之 亦 然 。

Liquidation value

Liquidation value 的 解 釋 是 「 清 盤 價 值 」 ， 即 公 司 清 盤 時 股 東 能 從 中 取 回 的 資 金。 這 是 估 算 上 市 公 司 內 在 價 值 的 方 法 之 一 。 清 盤 價 主 要 是 根 據 公 司 資 產 負 債 表 內 各類 經 打 折 扣 的 流 動 、 固 定 及 混 合 資 產 加 上 現 金 而 得 出 ， 這 些 公 司 亦 可 能 因 行 業 整 體經 營 環 境 改 善 、 公 司 經 營 策 略 改 變 、 出 售 或 合 併 ， 甚 至 完 全 或 部 份 清 算 而 令 資 產 價值 急 升 。

Asset Securitization

Asset Securitization 資 產 證 券 化 （ Asset Securitization ） 泛 指 金 融 機 構 將 一些 流 動 性 低 的 貸 款 或 應 收 帳 集 合 成 一 個 貸 款 組 合 ， 並 將 整 個 組 合 於 資 本 市 場 出 售 。常 見 的 資 產 證 券 化 包 括 房 地 產 、 汽 車 貸 款 、 助 學 貸 款 、 信 用 卡 應 收 帳 等 。 近 日 港 府計 劃 出 售 資 產 以 削 減 財 赤 ， 其 中 一 個 方 法 就 是 將 公 務 員 房 屋 貸 款 ， 以 及 8 條 政 府 隧道 的 應 收 帳 證 券 化 。


REIT

REIT 全 名 是 Real Estate Investment Trust ， 即 「 房 地 產 信 託 投 資 基 金 」 。 REIT 源 自 美 國 。 由 於 房 地 產 包 涵 廣 泛 ， 小 投 資 者 要 投 資 於 房 地 產 所 需 的 資 金 龐 大， 故 往 往 只 能 望 門 興 歎 。 為 了 讓 小 投 資 者 能 參 與 大 型 地 產 項 目 的 興 建 ， 美 國 國 會 在 1960 年 立 法 創 立 了 REIT 。 上 周 五 ， 證 監 會 就 REIT 的 推 出 發 表 諮 詢 文 件 ， 不 過 ，香 港 現 時 談 論 REIT 時 ， 均 只 眼 於 政 府 或 地 產 商 會 否 將 投 資 物 業 組 合 成 REIT ， 與 REIT 最 初 設 立 的 目 的 已 有 所 分 別 。

Bonus stock

Bonus stock 上 市 公 司 除 了 派 息 外 ， 有 時 會 向 股 東 派 送 紅 股 ﹙ bonus stock ﹚ 。 送紅 股 就 是 將 盈 利 變 作 資 本 ， 然 後 將 股 份 按 持 股 比 例 送 給 股 東 。 送 股 後 ， 股 東 所 持 的股 數 雖 然 多 了 ， 但 在 公 司 所 佔 的 權 益 並 無 改 變 ， 股 價 則 跟 隨 調 整 。 許 多 投 資 者 對 送股 並 不 重 視 ， 但 大 部 份 投 資 者 都 會 對 此 表 示 歡 迎 ， 因 為 送 紅 股 顯 示 公 司 盈 利 有 所 增長 。 不 過 ， 由 於 送 紅 股 即 將 盈 利 轉 為 股 本 後 再 投 入 企 業 ， 故 須 面 對 投 資 風 險 。

Dividend yield

Dividend yield 股 息 率 （ dividend yield ） 即 每 股 股 息 與 每 股 股 價 的 比 率 ， 是 一個 隨 股 價 每 日 起 伏 而 浮 動 數 字 。 高 股 息 率 的 公 司 對 爭 取 高 收 入 的 投 資 者 來 說 極 具 吸引 力 ， 畢 竟 現 時 的 存 款 利 息 甚 低 。 在 市 況 不 穩 定 及 宏 觀 環 境 不 明 朗 時 ， 息 率 是 個 很可 靠 的 考 慮 因 素 。 但 投 資 者 不 能 單 從 息 率 決 定 投 資 ， 必 須 研 究 公 司 派 息 慣 例 及 盈 利展 望 等 其 他 因 素 。 近 年 投 資 者 普 遍 對 電 訊 股 發 展 前 景 感 到 憂 慮 ， 故 電 盈 （ 008 ） 、中 移 動 （ 941 ） 及 聯 通 （ 726 ） 等 均 承 諾 派 息 ， 增 加 本 身 的 吸 引 力 。


Dividend stock

Dividend stock 顧 名 思 義 ， 以 股 代 息 （ dividend stock ） 即 股 東 選 擇 收 取 股 份 代替 股 息 。 一 般 而 言 ， 透 過 發 行 新 股 派 息 ， 可 讓 公 司 保 留 盈 利 ， 用 作 日 後 投 資 ， 以 進一 步 提 高 股 東 回 報 。 選 擇 以 股 代 息 的 股 東 ， 其 投 資 於 公 司 的 帳 面 價 值 不 變 ， 但 每 股價 值 則 因 發 行 新 股 而 被 攤 薄 。 本 港 很 多 大 藍 籌 每 年 派 息 時 均 會 提 供 以 股 代 息 的 選 擇， 若 預 期 公 司 未 來 發 展 理 想 或 想 維 持 控 制 權 ， 大 股 東 一 般 會 選 擇 以 股 代 息 。 如 香 港電 訊 年 代 ， 大 股 東 英 國 大 東 便 經 常 選 擇 以 股 代 息 。


Hedge

對 沖 （ Hedge ） 是 投 資 者 為 避 免 因 價 格 變 動 而 蒙 受 損 失 ， 所 採 用 降 低 投 資 風 險 的 手段 。 做 法 是 在 買 進 現 貨 時 ， 同 時 拋 出 期 貨 ， 以 減 輕 風 險 。 不 同 類 型 的 投 資 產 品 ， 例如 棉 花 、 玉 米 、 黃 豆 、 咖 啡 、 貴 金 屬 等 ， 均 可 以 對 沖 。 金 融 市 場 也 有 類 似 操 作 ， 如期 權 （ Options ） 、 利 率 交 換 （ Interest Rate Swap ） 等 都 是 對 沖 工 具 。


Budget Deficit

赤 字 （ Deficit ） 這 名 詞 對 於 香 港 人 來 說 ， 已 不 陌 生 。 不 過 ， 近 年 經 常 聽 到 的 赤 字， 原 來 只 是 多 種 赤 字 之 一 ， 準 確 點 應 稱 為 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 簡稱 財 赤 ， 亦 即 是 政 府 入 不 敷 支 的 數 額 。 政 府 剛 公 布 上 半 年 度 的 財 赤 有 708 億 元 ， 估計 全 年 財 赤 仍 會 多 達 600 億 元 。


Trade Deficit

昨 天 談 過 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 另 一 種 常 見 的 赤 字 是 貿 易 赤 字 （ Trade Deficit ） ， 也 稱 貿 易 逆 差 ， 即 是 某 個 國 家 或 地 區 在 某 一 時 期 內 ， 商 品 入 口多 於 出 口 的 數 額 。 若 某 地 區 長 期 錄 得 貿 易 逆 差 ， 當 地 貨 幣 會 有 貶 值 壓 力 ， 對 人 民 生活 水 平 當 有 影 響 。

EBITDA

EBITDA （ Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ） ， 即 未 計 稅 項 、 利 息 、 折 舊 及 攤 銷 之 前 的 盈 利 ， 可 粗 略 理 解 為 一 間 企 業 的 淨 現 金收 入 。 EBITDA 原 本 用 來 評 估 企 業 的 財 務 狀 況 ， 為 貸 款 或 財 務 穩 健 程 度 的 評 核 準 則之 一 ， 於 00 年 科 網 熱 潮 中 ， 廣 泛 使 用 作 未 有 盈 利 的 公 司 的 估 值 參 考 。 現 時 ， 評 估電 訊 企 業 時 仍 常 使 用 。


SOC

利 潤 管 制 法 則 （ Scheme Of Control ， 簡 稱 SOC ） 是 釐 定 本 港 兩 間 電 力 公 司 ─ ─ 中電 （ 002 ） 及 港 燈 （ 006 ） 的 電 費 及 回 報 之 機 制 。 根 據 有 關 機 制 ， 兩 電 的 最 高 准 許利 潤 回 報 為 固 定 資 產 凈 值 的 15% ； 多 出 的 盈 利 ， 要 撥 入 發 展 基 金 ， 日 後 如 回 報 不 足， 可 撥 出 來 彌 補 欠 缺 的 差 額 ； 如 撥 無 可 撥 ， 則 可 加 價 。 最 近 有 商 界 不 滿 電 費 太 貴 ，但 有 關 機 制 要 到 08 年 才 到 期 。

Comparable Store Sales

Comparable Store Sales 一 詞 多 用 在 零 售 行 業 的 業 務 分 析 ， 中 文 一 般 譯 作 「 可 比較 店 舖 銷 售 額 」 ， 意 思 是 零 售 集 團 撇 除 新 增 分 店 外 的 「 真 實 」 營 運 情 況 。 舉 例 說 ，一 家 零 售 集 團 可 以 在 平 均 客 戶 消 費 額 及 平 均 店 舖 營 業 額 均 倒 退 的 情 況 下 ， 生 意 依 然有 強 勁 增 長 ， 原 因 就 是 靠 大 幅 增 加 分 店 數 目 。 若 用 「 可 比 較 店 舖 銷 售 額 」 分 析 ， 便可 及 早 察 覺 營 運 上 有 問 題 。

Prime Rate

每 當 美 國 減 息 ， 本 地 銀 行 通 常 都 會 調 整 息 率 ， 其 中 一 種 調 整 的 就 是 Prime Rate 「最 優 惠 利 率 」 （ 簡 稱 為 P ） 。 最 優 惠 利 率 是 銀 行 借 款 予 客 戶 所 收 取 利 息 的 基 準 ， 隨市 況 而 變 化 ， 屬 於 浮 動 利 率 。 供 樓 人 士 一 定 不 會 對 P 陌 生 ； 例 如 P-2 ， 就 是 指 按 揭利 率 定 在 P 減 兩 厘 的 水 平 。 很 多 人 誤 以 為 P 是 由 銀 行 共 同 釐 定 ， 其 實 早 在 利 率 協 議解 除 前 ， 銀 行 已 自 行 釐 定 P 。

SRI

在 全 球 經 濟 愈 趨 成 熟 以 及 資 源 日 益 減 少 的 情 況 下 ， 企 業 盈 利 表 現 不 再 是 衡 量 投 資 價值 的 唯 一 標 準 ， 現 時 SRI （ Sustainable and Responsible Investment ， 可 持 續發 展 及 社 會 責 任 投 資 ） 已 成 為 不 少 投 資 者 衡 量 應 否 買 入 其 股 票 的 一 個 標 準 。 市 場 更出 現 一 些 以 SRI 為 投 資 標 準 的 基 金 ， 據 統 計 ， 現 時 美 國 約 有 192 隻 SRI 基 金 ， 所 管理 資 產 逾 19 萬 億 港 元 。

Goodwill

商 譽 （ Goodwill ） 一 般 意 思 是 指 一 間 公 司 的 無 形 價 值 ； 但 在 會 計 上 ， 當 一 間 公 司被 收 購 ， 其 帳 面 值 與 其 收 購 作 價 的 差 距 ， 就 是 商 譽 。 該 差 額 可 以 是 正 值 也 可 以 是 負值 ， 按 最 新 的 會 計 準 則 ， 商 譽 需 反 映 在 損 益 表 中 。 最 經 典 的 例 子 ， 莫 過 於 電 訊 盈 科（ 008 ） 於 00 年 度 一 次 過 撇 銷 併 購 香 港 電 訊 所 帶 來 的 逾 1200 億 商 譽 ， 令 電 盈 該 年度 虧 損 高 達 1292.97 億 元 。

Credit Card Charge Off Ratio

近 年 閱 讀 新 聞 ， 經 常 讀 到 有 關 信 用 卡 撇 帳 比 率 （ Credit Card Charge Off Ratio ） 數 字 ， 原 因 是 破 產 人 數 急 升 ， 信 用 卡 主 無 法 還 債 ， 故 銀 行 要 撥 劃 壞 帳 ， 在 盈 利 內撥 出 資 金 抵 銷 ， 形 成 撇 帳 比 率 上 升 的 現 象 。 銀 行 有 不 同 的 撇 帳 政 策 ， 一 般 來 說 ， 應收 帳 款 若 逾 期 180 日 ， 或 欠 款 人 已 申 請 破 產 ， 便 會 撇 帳 。 撇 帳 比 率 通 常 是 按 年 計 。

HIBOR

亞 洲 金 融 風 暴 時 ， 炒 家 衝 擊 港 元 ， 經 常 會 聽 到 同 業 拆 息 （ Hong Kong Inter Bank Offered Rate ， 簡 稱 HIBOR ） 升 至 數 十 厘 、 甚 至 過 百 厘 。 究 竟 同 業 拆 息 是 甚 麼 ？同 業 拆 息 是 銀 行 與 銀 行 之 間 拆 借 資 金 的 息 率 ， 因 應 供 求 而 升 降 ， 期 限 通 常 分 為 隔 夜、 一 周 、 一 個 月 、 三 個 月 、 六 個 月 及 一 年 ， 可 視 為 銀 行 資 金 成 本 的 指 標 ； 銀 行 在 決定 客 戶 的 利 率 時 ， 會 優 先 參 考 同 業 拆 息 。 至 於 市 民 大 眾 ， 只 有 很 少 人 的 貸 款 與 同 業拆 息 掛 。

NPL

銀 行 的 表 現 ， 其 中 一 個 最 重 要 指 標 是 呆 壞 帳 （ Non-performing loan ， 簡 稱 NPL ）比 率 水 平 。 簡 單 來 說 ， 貸 款 人 已 停 止 還 款 或 預 料 貸 款 人 已 無 能 力 償 還 貸 款 ， 有 關 貸款 即 成 呆 壞 帳 。 若 該 些 貸 款 有 抵 押 品 ， 銀 行 可 變 賣 套 現 ； 若 無 抵 押 或 抵 押 品 已 大 幅貶 值 ， 銀 行 便 要 作 特 殊 撥 備 ， 直 接 影 響 銀 行 的 盈 利 表 現 。 不 要 輕 看 呆 壞 帳 問 題 ， 若壞 帳 嚴 重 ， 可 以 拖 垮 整 個 銀 行 體 系 及 當 地 經 濟 。

Capital Adequacy Ratio

資 本 充 足 比 率 （ Capital Adequacy Ratio ， 簡 稱 CAR ） 是 量 度 銀 行 是 否 穩 健 的 最重 要 指 標 ， 是 銀 行 資 本 金 與 信 貸 風 險 值 的 比 率 ， 反 映 銀 行 是 否 具 備 充 足 的 資 本 基 礎。 本 港 銀 行 要 求 最 低 資 本 充 足 比 率 通 常 在 12% ， 但 實 際 遠 高 於 此 數 ， 部 份 中 小 型 銀行 達 到 18% 至 22% 。 從 銀 行 經 營 的 角 度 ， 比 率 過 高 可 能 反 映 銀 行 資 金 缺 乏 出 路 ， 未能 盡 量 利 用 資 金 為 股 東 爭 取 回 報 ， 這 對 股 東 可 能 並 非 好 消 息 。


Discount Window

貼 現 窗 （ Discount Window ） 是 銀 行 向 金 管 局 借 錢 的 一 個 機 制 。 銀 行 可 以 透 過 此 機制 ， 用 合 資 格 的 證 券 （ 主 要 是 外 基 金 票 據 ） 向 金 管 局 訂 立 回 購 協 議 ， 借 取 港 元 作 資金 周 轉 。 銀 行 是 根 據 貼 現 窗 利 率 （ Discount Rate ） 向 金 管 局 支 付 利 息 ， 該 息 率 是以 金 管 局 的 基 本 利 率 （ Base Rate ） 作 為 釐 定 的 基 礎 。 每 當 美 國 聯 邦 儲 備 局 調 整 聯邦 基 金 目 標 利 率 （ Fed Rate ） ， 金 管 局 會 同 時 調 整 該 息 率 。 基 本 利 率 的 釐 定 是 根據 聯 邦 基 金 目 標 利 率 加 150 點 子 或 1 個 月 銀 行 同 業 拆 息 （ HIBOR ） 的 5 天 平 均 數 中的 較 高 者 。

Non-Delivery Forward

不 交 收 遠 期 合 約 （ Non-Delivery Forward ， 簡 稱 NDF ） 通 常 是 在 外 管 制 的 地 區 ，即 資 本 帳 不 開 放 的 市 場 衍 生 出 來 ， 交 易 不 以 實 物 交 收 ， 主 要 以 美 元 作 交 易 貨 幣 。 在外 市 場 中 ， 以 台 幣 及 南 韓 圜 的 交 投 較 為 活 躍 ， 近 期 人 民 幣 看 漲 ， 但 人 民 幣 並 非 國 際流 通 貨 幣 ， 惟 有 透 過 不 交 收 遠 期 美 電 兌 人 民 幣 合 約 來 交 易 。 參 與 買 賣 的 銀 行 ， 通 常會 與 對 手 （ Counterparty ） 根 據 外 管 局 所 開 出 的 官 方 價 定 立 遠 期 合 約 ， 這 類 合 約的 定 價 雖 然 可 以 作 為 人 民 幣 價 升 跌 的 參 考 ， 但 實 際 交 投 並 不 太 活 躍 。

鎖 倉 Lock Position

「 鎖 倉 」 這 個 詞 在 商 品 期 貨 及 倫 敦 金 買 賣 時 經 常 會 聽 到 。 意 思 是 當 你 買 入 一 張 期 貨合 約 ， 若 價 格 走 勢 與 合 約 預 測 相 反 時 ， 為 了 減 低 損 失 ， 可 進 行 另 一 個 與 上 述 合 約 相反 方 向 的 交 易 ， 但 並 非 平 倉 ， 而 是 同 時 持 有 兩 份 合 約 ， 一 份 長 倉 ， 另 一 份 則 為 短 倉， 藉 以 抵 銷 原 先 合 約 的 價 格 風 險 ， 待 日 後 有 機 會 時 再 將 兩 份 合 約 平 倉 。 不 過 ， 若 拆倉 時 未 能 抓 對 方 向 ， 則 會 蒙 受 更 大 的 損 失 。

QFII

QFII 是 指 合 格 境 外 機 構 投 資 者 ， 即 Qualified Foreign Institutional Investors 。 成 為 QFII 的 外 國 投 資 者 ， 可 有 限 度 投 資 內 地 股 市 ， 但 要 先 經 過 嚴 格審 查 及 監 控 ， 這 制 度 是 因 應 中 國 內 地 的 貨 幣 未 完 全 自 由 兌 換 、 資 本 項 目 未 開 放 下 ，為 免 境 外 游 資 對 中 國 經 濟 及 證 券 市 場 造 成 衝 擊 而 設 立 的 。 QFII 在 投 資 額 度 、 範 圍、 年 期 及 資 金 入 出 均 設 有 限 制 。

Red Herring

香 港 業 界 普 遍 將 Red Herring 直 譯 作 紅 頭 書 ， 即 是 初 步 招 股 書 。 當 公 司 申 請 在 美 國發 行 預 託 證 券 或 發 售 股 份 上 市 時 ， 於 發 出 正 式 招 股 書 前 的 最 後 一 版 便 是 初 步 招 股 書， 供 有 興 趣 認 購 的 投 資 者 作 投 資 參 考 。 該 字 原 譯 為 紅 緋 魚 ， 緋 魚 本 來 是 白 色 的 ， 但熏 熟 後 會 變 成 淡 紅 色 ， 故 被 借 用 來 形 容 籌 備 工 作 已 幾 近 成 熟 ， 可 展 開 發 售 工 作 。 由於 內 容 仍 有 待 美 國 證 管 會 審 查 及 增 改 ， 故 封 面 皆 用 紅 色 字 眼 提 醒 投 資 者 注 意 。

Global
co-ordinator

Global co-ordinator 的 中 文 名 稱 是 全 球 協 調 人 。 當 一 些 大 型 上 市 公 司 欲 在 全 球 各地 發 售 新 股 上 市 ， 例 如 中 銀 香 港 （ 2388 ） 及 中 國 電 信 （ 728 ） 等 ， 便 要 在 眾 多 投資 銀 行 中 委 任 一 間 或 數 間 出 任 此 職 。 全 球 協 調 人 等 於 總 司 令 並 兼 任 多 職 ， 包 括 發 售帳 冊 管 理 人 、 上 市 保 薦 人 及 主 承 銷 商 ， 負 責 建 議 整 個 股 份 承 銷 團 的 結 構 及 相 關 銷 售策 略 安 排 ， 及 與 上 市 公 司 商 議 定 價 和 決 定 股 份 分 配 機 準 。


Management Buyout

管 理 層 反 收 購 （ Management Buyout ， 簡 稱 MBO ） ， 是 形 容 公 司 的 管 理 層 或 董 事 局成 員 透 過 向 金 融 機 構 借 款 ， 向 公 司 購 買 全 部 或 部 份 股 份 ， 從 而 取 得 控 制 權 。 MBO 常見 於 上 市 的 家 族 企 業 ， 因 後 繼 無 人 或 創 辦 人 無 意 繼 續 經 營 某 項 業 務 ， 因 而 將 之 出 售予 管 理 層 套 現 ， 但 此 類 個 案 較 多 在 美 國 出 現 ， 香 港 公 司 絕 少 發 生 。

Bankruptcy Protection

破 產 保 護 令 （ Bankruptcy Protection ） 是 美 國 瀕 臨 破 產 公 司 的 最 後 一 線 生 機 ， 這些 公 司 透 過 向 法 院 申 請 破 產 保 護 令 ， 在 法 院 批 准 的 保 護 期 內 ， 所 有 對 公 司 提 出 的 訴訟 將 暫 時 擱 置 ， 讓 現 任 管 理 層 維 持 公 司 營 運 ， 有 時 間 繼 續 與 債 權 人 商 討 如 何 重 組 債權 ， 或 出 售 公 司 業 務 還 債 。 香 港 目 前 仍 未 有 相 關 法 例 ， 但 新 的 公 司 法 可 能 包 括 此 類條 例 ， 有 利 公 司 重 組 。


CEPA

CEPA 的 全 寫 是 Closer Economic Partnership Arrangement ， 中 文 稱 「 內 地 與 香港 更 緊 密 經 貿 關 係 安 排 」 ， 以 前 也 有 人 將 此 計 劃 稱 為 自 由 貿 易 區 ， 中 港 自 今 年 1 月開 始 磋 商 有 關 安 排 。 其 實 ， 自 由 貿 易 區 或 自 由 貿 易 協 議 （ FTA ） 、 更 緊 密 經 貿 關 係協 議 （ CER ） 和 經 濟 夥 伴 協 議 （ EP ） ， 都 是 區 域 貿 易 協 定 的 一 種 。 一 般 而 言 ， FTA 主 要 針 對 商 品 貿 易 ， CER 涉 及 商 品 及 服 務 業 ， CEPA 可 算 是 CER 及 EP 的 混 合 體， 涵 蓋 範 圍 更 廣 ， 包 括 商 品 、 服 務 業 及 貿 易 投 資 。

Code Sharing

Code Sharing 可 稱 為 代 號 或 代 碼 共 享 ， 主 要 是 兩 家 航 空 公 司 之 間 的 商 業 安 排 。 每間 航 空 公 司 為 本 身 的 航 班 設 立 代 碼 ， 方 便 客 戶 確 認 訂 位 ， 若 兩 家 公 司 達 成 代 碼 共 享安 排 ， 則 這 航 班 代 碼 會 出 現 在 對 方 的 航 線 訂 位 電 腦 系 統 內 ， 達 到 互 相 銷 售 機 位 的 目的 ， 令 航 空 公 司 毋 須 開 辦 更 多 航 線 ， 即 可 分 享 對 方 的 航 線 收 益 。 港 美 雙 方 最 近 就 第五 航 權 達 成 協 議 ， 國 泰 航 空 取 得 與 美 利 堅 航 空 的 代 碼 共 享 安 排 ， 分 享 美 國 25 個 城市 的 機 票 收 益 。

Top-up placement

Top-up placement 即 常 見 的 「 先 舊 後 新 配 股 」 。 Top-up 是 補 足 的 意 思 ， 有 關 安 排是 先 由 大 股 東 撥 出 舊 股 售 予 獨 立 投 資 者 ， 然 後 由 公 司 以 相 同 作 價 ， 向 大 股 東 發 行 相同 數 量 的 新 股 。 由 於 新 股 發 行 一 般 需 時 1 至 2 周 ， 先 舊 後 新 的 好 處 ， 是 股 份 可 第 一時 間 批 到 投 資 者 手 中 ， 減 低 市 場 波 動 的 風 險 及 方 便 炒 作 ， 加 強 配 股 的 吸 引 力 。

Greenshoe option

Greenshoe option 不 是 綠 鞋 選 擇 ， 而 是 超 額 配 發 權 的 別 稱 ， 據 悉 是 因 為 首 家 採 用此 法 的 公 司 名 為 Green Shoe 而 得 名 。 當 保 薦 人 安 排 公 司 上 市 ， 可 與 公 司 訂 立 超 額配 發 權 協 議 ， 公 司 上 市 後 ， 若 市 場 對 股 份 需 求 殷 切 ， 保 薦 人 可 行 使 此 權 利 ， 要 求 公司 增 發 股 份 供 配 售 之 用 。 通 常 ， 保 薦 人 只 會 在 市 價 高 於 招 股 價 才 行 使 此 權 利 。

EPS

看 到 EPS 這 個 英 文 縮 寫 ， 一 般 人 很 容 易 會 聯 想 到 平 時 用 作 付 款 的 「 易 辦 事 」 ； 但 在財 經 界 ， EPS （ Earnings Per Share ） 是 指 「 每 股 盈 利 」 。 這 個 經 常 在 公 司 財 務報 表 中 出 現 的 名 詞 ， 是 計 算 每 股 股 本 收 益 的 指 標 ， 一 般 是 以 該 年 度 公 司 純 利 ， 除 以已 發 行 股 票 而 計 算 出 來 的 平 均 數 。 我 們 在 閱 讀 報 表 時 ， 有 時 會 看 到 「 基 本 」 及 「 攤薄 」 兩 項 每 股 盈 利 數 字 ， 分 別 在 於 後 者 把 該 公 司 的 認 股 權 或 可 換 股 工 具 行 使 後 新 增的 股 數 亦 加 入 計 算 。

General Offer

當 一 位 投 資 者 提 出 「 GO 」 ， 並 非 指 「 去 馬 」 ， 而 是 「 General Offer 」 之 意 ， 中文 譯 作 「 全 面 收 購 」 。 當 一 家 上 市 公 司 的 控 制 權 出 現 變 動 ， 令 某 一 投 資 者 取 得 該 公司 股 權 超 過 30% ， 該 人 士 便 有 責 任 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 除 非 他 獲 得 證 監 會 豁免 。 GO 是 確 保 有 人 在 取 得 公 司 控 制 權 時 ， 各 股 東 可 獲 得 公 平 對 待 。 以 往 ， GO 的 觸發 點 為 35% ， 但 2001 年 10 月 證 監 會 修 例 調 低 為 30% 。

Qualified Report

Report 是 會 計 界 用 語 ， 中 文 可 譯 作 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」 ， 形 容 上 市 公 司 的 核 數師 對 帳 目 有 意 見 。 當 核 數 師 發 現 公 司 帳 目 有 問 題 ， 便 會 出 現 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」， 最 極 端 的 情 況 是 核 數 師 甚 至 無 法 對 帳 目 發 表 意 見 ， 便 會 發 出 不 承 擔 責 任 聲 明 。 若帳 目 沒 有 問 題 ， 核 數 師 便 會 發 出 無 保 留 意 見 的 報 告 （ Unqualified Report ） ， 讀者 要 注 意 「 unqualified 」 並 非 指 不 合 格 ， 意 思 剛 好 相 反 。

Gearing Ratio

Ratio 是 「 負 債 比 率 」 。 投 資 者 通 常 問 及 一 間 公 司 的 gearing ， 即 是 要 了 解 其 借 貸情 況 及 償 還 能 力 。 一 家 發 展 穩 健 的 公 司 負 債 不 應 太 高 ， 否 則 會 影 響 其 現 金 周 轉 ， 因為 利 息 支 出 會 成 為 很 大 負 擔 。 一 般 公 司 會 以 兩 種 方 式 表 述 負 債 比 率 ， 即 總 負 債 相 對股 本 （ Debt/Equity ） ， 以 及 總 負 債 相 對 總 資 產 （ Debt/Asset ） 的 比 較 數 字 。

Right Issue

Right Issue 即 大 家 熟 悉 的 「 供 股 」 。 供 股 是 指 上 市 公 司 發 行 新 股 ， 供 現 有 股 東 按持 股 比 例 認 購 ， 例 如 公 司 以 二 供 一 形 式 供 股 ， 即 股 東 每 持 有 兩 股 舊 股 便 有 權 認 購 一股 新 股 。 另 外 ， 這 個 認 購 權 即 稱 為 供 股 權 （ Rights ， 俗 稱 「 威 士 」 ） ， 若 股 東 不欲 認 購 ， 可 將 其 擁 有 的 「 威 士 」 出 售 ， 通 常 這 種 「 威 士 」 會 在 供 股 計 劃 落 實 前 在 聯交 所 掛 牌 買 賣 ， 不 過 只 會 維 持 兩 個 星 期 。

GNP

國 民 生 產 總 值 （ Gross National Product ， GNP ） 是 指 在 某 一 期 間 內 ， 一 個 國 家利 用 國 民 所 擁 有 的 生 產 因 素 （ 土 地 、 勞 工 、 資 金 等 ） 所 生 產 出 的 商 品 和 勞 務 的 市 價總 值 。 GNP 主 要 是 用 來 量 度 一 個 國 家 的 經 濟 增 長 情 況 ， 從 而 衡 量 該 地 人 民 生 活 的 水平 。 一 般 的 看 法 是 ， GNP 愈 高 ， 代 表 經 濟 發 展 愈 好 ； 但 有 意 見 則 指 出 ， 要 真 正 評 核人 民 生 活 的 質 素 ， 還 要 看 有 關 財 富 的 分 配 是 否 均 衡 等 其 他 因 素 。


Gross Domestic
Product

Domestic Product （ GDP ） 中 文 譯 名 是 境 內 （ 本 地 ） 生 產 總 值 ， 指 在 一 定 時 間 內， 由 一 國 境 內 的 生 產 因 素 所 生 產 製 造 出 來 的 所 有 最 終 商 品 和 勞 務 之 總 值 。 這 些 生 產因 素 不 一 定 需 由 國 民 持 有 ， 但 必 須 在 境 內 投 資 。 與 GNP 的 分 別 在 於 ， GNP 以 生 產 因素 的 擁 有 權 為 選 取 標 準 ， GDP 則 以 生 產 因 素 的 所 在 地 為 統 計 標 準 。 香 港 於 2001 年 GDP 總 值 為 1648 億 美 元 ， 經 濟 大 國 美 國 則 為 91 兆 美 元 。


Inflation

Inflation 的 中 譯 是 通 貨 膨 脹 ， 是 指 一 般 商 品 及 勞 務 價 格 上 升 、 相 對 地 會 令 貨 幣 購買 力 下 降 的 經 濟 現 象 。 通 脹 的 成 因 主 要 由 : （ 1 ） 社 會 整 體 需 求 增 長 大 於 整 體 供 應增 長 ， 導 致 物 價 上 升 ； （ 2 ） 因 生 產 成 本 增 加 而 反 映 在 價 格 之 上 ； （ 3 ） 因 率 貶 值而 引 致 入 口 貨 價 上 升 ， 刺 激 國 內 其 他 物 價 上 升 ； （ 4 ） 因 貨 幣 供 應 增 長 過 速 ， 而 造成 過 多 貨 幣 追 逐 有 限 貨 物 供 應 所 引 致 物 價 上 升 。 不 過 ， 香 港 已 經 歷 逾 3 年 的 通 縮 ，並 打 擊 消 費 信 心 ， 拖 慢 經 濟 發 展 ， 香 港 正 期 望 通 脹 的 重 臨 。

Fiscal Policy

Fiscal Policy 即 財 政 政 策 ， 是 指 政 府 的 收 入 開 支 政 策 ， 可 說 包 括 稅 收 與 開 支 預 算兩 個 層 面 的 安 排 。 利 用 財 政 政 策 ， 政 府 可 以 影 響 經 濟 體 系 的 消 費 、 投 資 、 出 入 口 等活 動 ， 從 而 達 成 一 些 宏 觀 經 濟 目 標 ， 例 如 控 制 通 脹 、 刺 激 就 業 、 提 高 經 濟 增 長 等 。香 港 經 濟 目 前 表 現 欠 佳 ， 私 人 消 費 市 場 疲 弱 ， 故 此 有 經 濟 學 者 建 議 政 府 透 過 財 政 政策 ， 進 行 大 型 投 資 ， 由 公 共 開 支 帶 動 市 場 需 求 及 經 濟 增 長 。

Monetary policy

Monetary Policy 即 貨 幣 政 策 ， 是 指 政 府 所 採 取 的 一 些 行 動 ， 影 響 或 控 制 貨 幣 在 國內 的 供 應 數 量 ， 從 而 達 到 打 擊 通 脹 、 增 加 生 產 、 改 善 就 業 、 平 衡 國 際 收 支 等 宏 觀 的經 濟 目 標 。 除 了 改 變 鈔 票 與 輔 幣 流 通 量 外 ， 政 府 主 要 透 過 影 響 銀 行 信 貸 的 能 力 與 數量 ， 從 而 控 制 貨 幣 數 量 ， 當 中 包 括 調 整 利 率 作 為 手 段 。 不 過 ， 由 於 香 港 實 施 聯 繫 率政 策 ， 因 此 利 率 走 勢 要 緊 貼 美 國 ， 以 確 保 維 持 聯 穩 定 ， 變 相 缺 少 了 一 項 貨 幣 政 策 的工 具 。

Government
bonds

Government bonds 是 政 府 債 券 ， 是 政 府 透 過 向 公 眾 借 款 ， 用 以 發 展 重 要 項 目 。 大部 份 債 券 均 有 固 定 息 率 及 贖 回 期 ， 並 由 一 些 獨 立 機 構 提 供 信 貸 評 級 。 評 級 較 高 ， 即該 債 券 安 全 性 高 ， 因 此 債 券 發 行 人 通 常 只 會 付 較 低 息 率 。 政 府 債 券 是 評 級 較 高 的 一款 債 券 ， 故 有 助 政 府 以 低 息 借 錢 ， 發 展 有 利 民 生 的 項 目 。 香 港 近 期 便 有 指 財 赤 高 企下 ， 政 府 宜 發 債 集 資 的 爭 論 。

Outright Forward

Outright Forward 即 遠 期 美 電 率 ， 一 般 用 來 反 映 美 元 兌 港 元 遠 期 價 風 險 。 為 顯 示 2 種 貨 幣 間 的 利 率 息 差 ， 將 每 1% 的 息 差 化 為 100 點 子 為 計 算 基 礎 。 舉 例 說 ， 1 年期 市 場 港 息 及 美 息 分 別 為 6% 及 5% ， 於 是 1 年 遠 期 美 電 的 溢 價 便 是 100 點 子 ， 亦 即市 場 認 為 1 年 後 每 美 元 兌 港 元 的 率 應 為 7.81 （ 現 貨 7.8000 ＋ 0.01 ） ， 意 味 投 資者 相 信 1 年 後 港 元 價 會 低 於 金 管 局 承 諾 的 7.8 元 兌 價 水 平 。

Net Interest Coverage

Interest Coverage 是 利 息 盈 利 覆 蓋 率 ， 用 以 衡 量 公 司 財 務 狀 況 。 它 是 以 一 間 公 司未 計 稅 款 及 利 息 支 出 前 的 溢 利 ， 除 以 該 公 司 利 息 支 出 得 出 的 比 率 。 一 般 來 說 ， 當 比率 愈 高 ， 代 表 公 司 愈 有 能 力 償 還 借 貸 利 息 ， 舉 例 說 ， 利 息 盈 利 覆 蓋 率 為 5 倍 的 企 業， 較 覆 蓋 率 僅 得 3 倍 的 企 業 ， 在 面 對 溢 利 突 然 減 少 下 仍 然 可 以 還 息 的 能 力 較 高 。

Liquidity Ratio

Liquidity Ratio 解 作 流 動 資 金 比 率 ， 用 作 衡 量 銀 行 的 套 現 能 力 。 銀 行 接 受 公 眾 存款 ， 隨 時 都 要 具 備 足 夠 頭 寸 讓 存 戶 取 回 資 金 ， 「 流 動 資 金 比 率 」 是 以 銀 行 的 1 個 月可 套 現 資 產 ， 除 以 1 個 月 內 到 期 償 還 負 債 所 得 出 的 比 率 。 金 管 局 對 於 那 些 資 產 可 計算 入 流 動 資 金 比 率 的 分 子 內 都 有 清 楚 規 定 。 根 據 巴 塞 爾 規 定 ， 銀 行 的 流 動 資 金 比 率最 少 需 達 25% ， 香 港 銀 行 普 遍 都 遠 高 於 此 國 際 要 求 。

Linked Exchange Rate System

Linked Exchange Rate System 是 聯 繫 率 制 度 的 正 式 名 稱 ， 也 是 貨 幣 發 行 局 制 度 的一 種 。 香 港 在 1983 年 10 月 17 日 開 始 推 行 上 述 制 度 ， 該 制 度 規 定 發 鈔 銀 行 發 行 及贖 回 為 銀 行 紙 幣 提 供 支 持 的 負 債 證 明 書 時 ， 發 鈔 行 必 須 按 照 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固定 率 及 以 美 元 交 易 。 金 管 局 亦 由 99 年 起 作 出 承 諾 兌 換 保 證 ， 確 保 按 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固 定 率 ， 把 銀 行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 內 所 持 有 的 港 元 結 餘 ， 兌 換 為 美 元。

January effect

January effect 當 然 是 直 譯 作 「 一 月 效 應 」 ， 這 也 是 近 期 經 濟 版 最 經 常 出 現 的 名詞 。 這 詞 源 於 八 十 年 代 的 芝 加 哥 大 學 學 者 Donald Kiem 的 研 究 報 告 。 他 根 據 歷 史 數據 分 析 ， 發 現 自 1926 年 以 來 ， 華 爾 街 細 價 股 在 1 月 份 出 現 上 漲 的 機 會 異 常 高 ， 反映 每 年 的 第 一 個 月 對 華 爾 街 是 個 好 月 份 ， 故 被 稱 為 「 一 月 效 應 」 。 從 現 實 情 況 來 看， 上 月 底 的 美 股 雖 顯 著 回 落 ， 但 中 東 戰 雲 密 布 ， 相 信 美 股 今 年 出 現 「 一 月 效 應 」 的機 會 可 能 不 大 。

Fifth freedom

Fifth freedom 即 第 五 航 權 ， 是 航 運 界 的 一 個 術 語 。 其 意 義 是 一 個 國 家 或 地 區 容 許以 第 三 地 為 目 的 地 之 航 班 ， 途 經 該 地 時 可 上 落 客 貨 。 換 言 之 ， 航 空 公 司 可 有 更 多 的生 意 機 會 ， 這 對 該 地 作 為 航 空 樞 紐 的 角 色 很 重 要 ， 但 當 地 航 空 公 司 則 可 能 喪 失 部 份優 勢 。 香 港 去 年 10 月 與 美 國 就 第 五 航 權 達 成 協 議 ， 美 國 經 香 港 飛 第 三 地 的 貨 運 航班 由 現 時 每 周 8 班 增 至 64 班 ， 客 運 每 周 增 加 28 班 。

ARPU

ARPU （ Average Revenue Per User ） 的 解 釋 正 如 其 中 文 繙 譯 ， 便 是 客 戶 每 月 平 均消 費 的 金 額 ， 也 是 流 動 電 話 網 絡 商 公 布 業 績 時 最 為 外 間 關 注 的 一 環 。 在 整 體 經 濟 疲弱 下 ， 6 個 網 絡 商 的 ARPU 都 較 以 往 低 ， 最 新 數 字 普 遍 介 乎 210 至 260 元 間 ， 只 有第 2 大 網 絡 商 CSL 能 在 其 尊 貴 品 牌 1010 帶 動 下 ， ARPU 高 達 390 元 。 各 網 絡 商 現 正期 待 在 數 據 服 務 日 趨 普 及 下 ， 今 年 的 ARPU 有 望 調 高 。


Short Message Services

SMS 並 非 求 救 訊 號 ， 而 是 Short Message Services 的 簡 稱 ， 其 解 釋 是 短 訊 息 服 務， 屬 於 網 絡 公 司 按 客 戶 需 求 而 傳 送 的 一 種 文 字 短 訊 ， 也 是 手 機 網 絡 最 早 的 一 種 數 據服 務 。 用 戶 無 論 在 世 界 各 地 ， 都 可 享 用 到 這 種 文 字 留 言 、 電 子 便 條 ， 以 至 查 閱 資 料的 服 務 。 目 前 ， 差 不 多 全 部 手 機 都 可 支 援 SMS 服 務 ， 6 個 網 絡 商 早 前 亦 已 成 功 達 成跨 網 協 議 ； 收 費 方 面 ， 每 個 SMS 傳 送 費 用 約 為 1.2 元 。


MMS

MMS 是 Multimedia Messaging Services 的 簡 稱 ， 中 文 譯 解 是 多 媒 體 訊 息 服 務 。 相對 於 SMS 的 純 文 字 及 圖 像 短 訊 息 ， MMS 則 是 將 文 字 、 聲 音 、 影 像 及 視 訊 集 於 一 身 的大 型 訊 息 服 務 。 六 個 手 機 網 絡 商 早 已 視 MMS 是 未 來 的 主 要 收 入 來 源 之 一 ， 因 它 是 年輕 人 最 「 in 」 的 潮 流 玩 意 。 不 過 ， 市 面 能 支 援 MMS 的 手 機 種 類 未 算 太 多 ， 機 價 亦平 均 須 5000 元 以 上 ， 但 預 料 其 價 錢 將 逐 漸 回 落 ， 有 利 於 MMS 服 務 大 眾 化 。