Fund notes

1.投資目標
2.投資範圍
3.投資限制
4.相關費用
1.管理費
2.保管費
3.申購手續費
4.贖回手續費
5.轉換費
5.基金規模
-dividend
-投資明細
-報酬率
-各期間報酬率
-排名
-過去3年中最佳3個月及最差3個月的報酬
6.風險指標
-標準差
-B
-Tracking error(與標準指數的偏離)
7.綜合指標
1.sharpe ratio
2.jensen index
3.treynor index
4.information ratio
5.Return/risk ratio;R/R
factors affect choice
1.goodwill
-organization
-company
-manage
2.service

賣出信號:
1.投資理念改變
2.高層改組
3.自我理念改變
4.公司醜聞

顧客類型 ref notes.

1.promoter
-unique
-3min hot
2.controller
-Input
-result
3.Analysis
-data
-details
4.Supporter
-yes man
-safe

6C:
1.competence
2.consistency
3.caring
4.courage
5.composure
6.character

Six step reframing:

1. have the client pick a behavior or feeling that s/he doesn't like.
2. have the client set up communication with the part that supports the bad habit.
3. Separate the behavior from the positive intention.
4. Find new behaviors or responses.
5. Gaining commitment and testing the process.
6. checking for personal ecology.

1.sale direction
->make client never consider
1.time
2.other respect

商道 閱後notes

老板不喜歡的人:
1.沒有主動性
2.對周邊事務不敏感
3.不善於或不願與人溝通
4.不尊重客戶的人
5.孤芳自賞
6.浪費公司財富的人
7.缺乏適應能力的人
8.缺乏合作能力的人

會計:
做假賬目的:
1.逃稅
2.轉移收益
3.騙取融資

企業家失敗的原因:
1.決策失誤
2.管理不善
3.用人不當
4.能力不逮
5.賭博心理
6.不講信譽

brief thinking after solos

Reflexivity:
1.subjective +objective
2.It is raining =>not depending
3.you are my enemy=>depend on your react =reflexivity
Fertile fallacies
-flawed ideas that produce positive results

Regulators are fallible does not prove that markets are perfect.

《Value Investing from graham to buffett and beyond》

Date:08/2008
Talker: ZivYim

I.What is Value investing?
-Mr. Market
-Base economic value
-Use less price to buy higher asset
1.process:
1.choice
2.calculate
3.safety of magin
4.The no. to buy
5.When to sell
II.What is not value investing?(for the classic one)
-Technology
-Marco
-Micro
1.not safety of margin
III.Searching for value:
-find the loser
-Anomaly of value
1.risk vs return
2.Bias
1.investor
1.winner/loser
2.institution
1.industry
2.scale
3.Fund manager
4.Psychology
1.Remember the short-term
2.Hate the risk and lose.
Other chase
1.small company
2.loser company
3.temporary change in institution /company
IV.Three source of value
-Criticism of DCF
-Value of asset -Value of no competitive advantage
-Value of Earning power -Value of recent competitive advantage
1.EPV=Adjusted earning x 1/R (R is the current cost of capital)
2.replacement cost
3.growth does not mean value adding
4.it reflect the franchise if EPV> replacement cost
-Value of Growth -Value of growth within franchise in the future
V.From bk value to Reproduction costs
1.Values in liquidation
2.Cost in entering a industry
3.hidden value

VI.Constructing the portfolio: Risk, Diversification, and Default strategies
-the confidence zone
-safety of margin
-confirmation:
1.insider buyback
2.famous investor hold it
3.restrict money on each idea
-Do not short sell
-what will we do if idea < money?
1.Cash
2.Mr. market
VII.Different mode of value investing
-Classic -Diversified portfolio
1.Tangible asset
2.Roughly research
3.Not good-looking
4.The hurt duck
5.In the shadow
-Mixed -Replacement value
1.enough research
2.Private market value
3.Catalyst
4.Relative value
5.Polite looking
6.mediocre result
-Contemporary -concentrated portfolio
1.deep research
2.value of franchise
3.attractive but not enticement
4.Own the company
5.The hurt eagle
6.Hiding in common place
VIII.Famous investor
-Warren Buffett: Investing is allocating capital -Contemporay
1.investment candidate:
1.Can be understood
2.Have good longtime outlook
3.Managed by honest and skillful people
4.Can be bought in a attractive price
2.Keep a margin of safety
3.Roughly right is better than precisely wrong
4.Way to find risk:
1.The reliable on long time economic characteristic of company
2.The reliable on manager,including their ability on finding out potential of company and usage on cash flow.
3.The reliable on transferring the earning to shareholder instead of company itself.
4.The buying price.
5.The degree of future taxation, inflation, as it determine the erosion of future buying power.
5.Discover of institution imperative
-Mario Gabeli: Discovering and unlocked the private market value
1.private = the value an informal industrialist would pay to purchase assets with similar characteristics.
1.Intrinsic value + controlling cost
2.Hidden value on asset which is valuable on specific industry.
3.Recognize some catalyst (event,people, concept)
1.specific (e.g. some critical man leave)
2.environment(e.g. Government)
4.EBITDA- capex for franchise
-Glenn Greenberg: Investigate, concentrate, and – watch that basket -Contemporay
1.concentrate
2.buy good company
1.two-oligopoly
2.low price
3.pricing:
1.FCF
2.Break it down
3.Scenario test
4.Common sense
5.View Index as a stock to test the distortion degree
4.Up to date information
-Robert H. Heilbrunn: Investing in investors -Classic
1.Confidence zone
-Seth Klarman: Distressed Sellers, Absent Buyers
1.Safety of margin
1.Don't loss money
2.Don't forget the first one
2.Klarman rule:
1.Assess risk
2.Distressed Sellers
1.drop out from index
2.Replace asset with stock
3.bankruptcy
4.Distressed real estate
3.Absent Buyers
1.experience with develop buyers
2.out of the public interested
3.Down top analysis
-Michael Price: Discipline, Patience, Focus and Power -Mixed
1.lower risk higher return
2.Portfolio that meet target( e.g. 2/3 on cheap stock , 1/3 on bankruptcy)
3.Pricing
1.Use up to date acquisition information
2.See the stock in the view of an acquirer
4.Find the cheap stock
1.Break down
2.discount 40% from intrinsic value
5.Bankruptcy:
1.before bankruptcy
2.being bankruptcy
3.Recombination
4.New company form
6.Characteristic:
1.rule : don't far from standard
2.Patience: don't chase the stock immediate after calculated
3.Focus: don't distract with marco forecast
4.Do your homework
5.If opportunity come , catch it quickly
-Walter and Edwin Schloss: Keep it simple, and cheap
1.focus on cheap stock
2.Portfolio flexible
-Paul D. Sonkin: Small is beautiful, Especially when It's Ugly -Class
1.Buy at the bottom:
1.The drop down after IPO
2.Opportunity of small company
1.Lesser analyst
2.Easier understand
3.Arbitrage
1.微型資產
2.清算
3.讓產易股和重組

《The New Paradigm for financial markets》- George Soros

(Reading Group notes)

Date:07/2008

Talker: ZivYim

The reason for choosing this book.

-Macro economic

-Author

Idea from the book.

-Reflexivity

-Super-Bubble hypothesis

-Outlook for 2008

• USA

  1. 60yrs credit expansion come to the end

     1. banking system will not break down

     2. take much longer time to resume

     3. the ability of FR to lower interest rate will be constrained by the unwillingness of the rest of the world not holding dollars

     4. the desire to borrow and take risk is likely to abate

  2. Longer-lasting changes in the character of banking and investment banking.

     1. Tighter regulation

     2. If taxpayers' money is used, congress will get involved.

     3. Finance constitute less and less percentage in US. Stock market

  3. No grounds for predicting a prolonged period of credit contraction or economic decline in the world as a whole because there are countervailing forces at work.

     1. US recession itself will be cushioned by an improvement in the current account deficit.

  4. The US during bush admin. Failed to exercise proper political leadership.

     1. US ↓power and influence in the world

     2. invasion of iraq ↑oil, ↓US$

     3. recession in US andresilience of China, India, and the oil-producing countries.-> Reinforce.

     4. Significant part of monetary reserve currently held in US bond ->real assets->reinforce and extend the current commodity boom and inflation pressure.

     5. Influence of US$ ↓->old order collapse before new order come

     6. recession will be self-reinforce.

  5. Subprime

     1. 40%of the 7million subprime will default in next 2years

• Europe

  1. liable to be affected almost as badly as the US

     1. Spain

        1. own real estate bubbles

     2. UK

        1. particularly vulnerable

     3. Bank

        1. even more heavily weighed down with asset of doubtful value than american banks.

     4. Over-valuation of euro and sterling is going to hurt european economy

• Japan

  1. doing poorly

• China

  1. Bubble is in formation but in relatively early stage

     1. powerful interestes at work to keep the bubble going.

  2. Appetite for raw materials

     1. iron ore expected to rise at least 30percent next year with china as the largest customer

  3. source of capital inflow into africa

  4. major trading partner of many asian countries.

  5. renminbi to growth

     1. threat of protectionism in US and now in Europe

     2. moderate price inflation.

        1. Mainly cost by imported fuel and food

        2. Resistance to higher renminbi from agricultural sector decrease as the rise in food prices.

  6. Problems

     1. real cost of capital is already negative

        1. faster currency appreciation pushes it further into negative territory

        2. creates an asset bubble.

     2. Largest producer of greenhouse gases in the world

  7. Recession in the developed world will affect exports,

     1. but domestic economy and investments in and exports to the developing world could take up much of the slack

     2. rate of growth will slow down , but the bubble, fueled by negative real interest rates will continue to grow

     3. the stokc market may not rise , but the volume of new issues and the total size the market will continue to grow

  8. Longer-term outlook for China is highly uncertain.

• India:

  1. more positive:

     1. Democracy with the rule of law

     2. Technically easier to invest in india than china

     3. PM hurt by appreciation of the currency.

     4. Infrastructure lags far behind china,begin to pick up

     5. Capital inflow from the oil-rich gulf, which have large expatriate indian populations.

     6. Stock market vulnerable to correction.

• Gulf States:

  1. unpegging the currencies from the dollar

     1. kuwait

  2. Dissuaded form following by strong political pressure from washington.

     1. Saudi Arabia

        1. Dollar pegs, coupled with domestic inflation,have brought about negative real interest rates.

        2. Inflation, any lower of interest break the peg

-Policy recommendations

1. not only money supply , but also with credit creation

2. clearing house for credit default swaps.

-conclusion

1.Emphasize reflexivity

2.Some of the forecasts is proved wrong.

Comment:

1. It is similar to a daily rather than a theory book.And some ideas are the same as the previous bk: The alchemy of finance.

2. It give us a idea of how to face a dynamic, self-involving system: If you can't make use of it, you need to keep a distance from it, at least not to disturb it.

3.Pay attention on long lasting event and monitor it.

《BUBBLE$ And How to survive them》-John P. Calverley

Talker：Ziv Yim Date：19/04/2008

Checklist: typical characteristics of a bubble:

Rising Price	Underlying reason	Easy Money
Rapidly rising prices High expectation Overvaluation compared to historical averages Overvaluation compared to reasonable levels Several years into an economic upswing	Some underlying reason A new element “paradigm shift” New investors drawn in New entrepreneurs Considerable popular and media interest	Major rise in lending Increase in indebtedness New lending policies Inflation subdued Relaxed monetary pl. Falling savings rate A strong exchange rate

Scale of bubbles: Securities, Housing

Deflation.

Depression explanation:

Business cycle

Monetary interpretation

Financial explanation

Pathology of Bubbles:

Prospect theory	Anchoring	Other tendencies
loss aversion(3xgain =loss) mental accounting /framing	Fools rallies another major rally toward that level before finally succumbing.	Overconfident Overoptimisitc Herd instinct(羊群心理) Congnitive dissonance(一致性) Disaster myopia Disaster magnification

Rational Bubbles

Critical state theory

Policy:

Nonmonetary control bubbles	Monetary policy	The choice
Property/shifted tax Restraining lending release more land buy back stock	'lender of last resort;, Maintain money supply degree of international policy coordination.	debt destruction bailout inflation

Strategies for investors:

After the stock bubble	Property bubble	Pensions	Depend on inflation
Age30, 30% cash LTI,not to take risk Contrarianism	to downsize or change house	ratio contrarianism	stress test

3 advice:

1. Regular Savings

2. Diversification

3. Contrarianism

女性顧客購物心理學

女性顧客購物心理學-讓女人開心買單的50則銷售技巧
-鈴木丈織著,陳美瑛譯


一、女性顧客特有的7心理:
1.鎖定一個購買動機即可
-想與他人一樣的欲望可以打動女性顧客的心
-最後使上一把勁,為對方找一個購買的理由
2.只是單純(想買)
-一旦產生好感,無論如何就是想買
-給予機會即可
3.容易說no.難以說yes
-抓住顧客「最討厭後悔」的心理
-只需用反稱讚法即可消除情緒性的抗拒
--你觀察得真是仔細
--你很了解這個產品

4.搖擺於非日常與極現實之間
-讓對方看見夢想與現實
-編織一個以顧客為主角的故事
5.想要撒嬌,卻又想成熟的女人
-了解「妖媚」的心理
-重點放在「流行」,接著給予對方撒嬌的機會
6.女性其實對勸誘感到懼怕
-對於他人的稱讚感到高興,然而...
-心懷敬意,心靈相通的交易
7.對物質不執著
-從商品衍生出來的劇情很重要
-「紀念日」的強烈威力

二、錯失女性顧客的七項過失
1.不可稱讚對方的容貌或外型
-在瞬間不失禮的情況下用點心觀察對方
-以更具體的讚美打開女情顧客的心
->如女性認為自己眼美,不要讚眼,倒要讚眉等"周邊設備"
->不要很空泛的說:「你很美」

2.不可稱讚對方的個性
-掌握女性面具的重點
-簡單的幾句話讓方卸下面具

->IF DO ,WILL你憑什麼如此認定
->USE OTHER->
你的先生真是幸福,太太總是這麼開朗有活力
鄰居應該會經常提起羨慕你的開朗性格吧


3.不要評斷孩子或家庭等女性的「分身」
-看穿對方想提及「分身」的深層欲望
-給予顧客經過深思熟慮的評價
-->不評斷,而為分身設身處地設想
:小朋友看起來很聰明啊,打算參加私立學校的考試嗎?
:園爇的擺設真美,那個粉紅的玫瑰色調特別突出
:(廚房內餐具櫥櫃的顏色->這個顏色很新潮,是您挑選的嗎?

4.不參與爇人的八卦新聞
-搞清楚世間定論中所隱藏的「陷阱」
-秘訣是讓對方盡情發表

:computer mode

5.不要詣問對方的感想
-了解對方不想被窺視內心的心理
-舉出更具體的事例增加想像空間

6.比起商業相關的話題,療癒的言詞更有效
-別錯過具有購買力的職業婦女
-稱讚對方堅持的個人風格

7.不要引起爭辯
-順應對方好辯的心態以掌握對方的心
-訣竅是不要落入善惡或價值觀的爭辯
->真是特別的想法,我都沒注到這點
看事情的角度與報紙的角度很不一樣
你的想法很新潮,可以再說些您的看法嗎?

->不要與其他女性相比較


三、激發女性顧客購買欲望的七種行動
1.與顧客共同思考
-首先要了解賣方是女性的外敵
-說些與女性生活相關的話題
->問一些日常生活中能被商品克服的需求
2.不要否定顧客的适
-不可傷害卸下面具的女性的心
-針對不對的地方加以補強,讓對方的發言聽起來像是正確的論調

3.稱讚顧客「講究品味」
-比起個人風格,更要看穿對方堅持的生活風格
-不要錯失眼前的商機

4.讓顧客認為我也做得到
-現場銷售示範為什麼可以像變魔術一般創造佳績
-只要顯示一項資料就能夠讓女性心動

5.不讓顧客處於被動狀態
-男性認為理所當然的道理在此不適用
-如同變愛舞步般的進退讓女性顧客興奮期待

6.展現商品的良好印象
-對女性產生作用的幾句話
-不帶濁音的形容詞發音讓女性為之陶醉

7.訴諸母性的本能
-當對方說不的那一剎那就是最佳時機
-以環保二字擄獲顧客的心

四、激發女性顧客購買欲望的七種說話
1.我也一樣喔
-等待私人問題的答案
-製造一體感可快速增加彼此的親近程度
2.您想不想試用看看?
-使用讓顧客的想像更加寬廣的詞語
-提供具體而美好的印象
3.大家都用這個產品
-抓住擔心被排擠的心理
-讓不安的性緒轉為購買動機的一句話
4.就這麼決定
-期盼認同自己的人出現
-視對方為獨立個體與之接觸
5.這是秘密
-只要是女性都有灰姑娘的夢想
-共享秘密是結局的關鍵
6.是的,是的,是的
-注意對話中的節奏感,
-將肯定的話題逐漸擴大
7.總覺得這好像是命運的安排
-要知道神秘這個詞彙有巨大的力量
-最後只需啟動故事的開關就夠了

五、以色彩打動女性顧客的
1.女性顧客會先以領帶的顏色評定對方
-打開大門的女性不會直視你的眼睛
-顯示自己是最佳交易對手有訣竅
2.深色西裝給予對方安全感
-冷色系險隱藏著意想不到的效果
-活用深灰色引以為豪的歷史
3.陰天比晴天更容易達成交易
4.從女性使用的小東西看出喜愛的顏色
-服裝->面具
-可愛、漂亮的東西真正呈現了女性的深層心理

5.對於厭原色的女性,可利用「反稱讚法」
->你很了解自己呢!
-日本人特愛白色

6.深藍色西裝讓結局更加穩固
7.總是相同的西裝?總是不同的西裝?
六、改變女性顧客no之七大訣竅
1.你真是惠業,對這方面的知識相當清楚
-挑戰的態度中隱藏著希望被認同的欲望
-利用談話解除對方自卑
2.你對事物的觀察力相當敏銳
-就算被懷疑也別放棄稱讚對方
-利用反稱讚法逆轉形勢
3.你的態度很認真
-暴露個人隱私的拒絕是最佳時機
-別忽略可建立朋友關係的任何跡象
4.你考慮事情很周全
-事實上女性顧客早己決定要買什麼了
-想得到賣方口頭上的保證
5.你很重視這件事
-女性最討厭與人爭辯
-讓對方滿足於自己特有的自我意識
6.你相當重視周遭的人和你自己
-利用隱藏於拒絕背面的內疚心理
-只要這麼一句話就讓顧客的態度突然轉變
7.你的個性很積極
-顧客接受郵購強敵有其原因
-稱讚對方正面的努力

七、讓女性顧客購買的八個實踐技巧
1.不讚美對方所認定的部位
-創造童話世界,讓對方\遨遊其中
-出其不意的喜悅讓對方感動
2.常用確定的語氣
-了解女性化語氣的意義
-女性期盼強而有力的詞彙
3.看穿對方的身份地位
-除對方的恐懼心理
-迅速觀察對方的態度及身份

站側並半側身,頭與前傾

4.將選擇項目濃縮在三項之內
-注意詞彙使用的順序
-注意排列方式就萬無一失
->前、中、後:
前-控制方向,整體的運作
中-被忽略
後-內容,意義,重要的事項
5.幫對方創造一個魔咒
-製造女性飛向夢想的契機~
->一些在大庭廣眾不能做的事情..
如:太太的溫暖關懷,由我們送到府上;讓我們將您的心意傳遞給您的先生
6.成為顧客諮詢的專家
7.試著模仿女性的動作
8.絕對不要承認商品的缺點

總括來說,這本書道出了前線推銷員如何應付女性顧客的種種心理暗示的技巧,
當中不乏「影響力」一書提出的方法,如:
互惠->共享小秘密,
權威->肯定的語氣
喜好->意料之外的讚美,「我也是一樣」的認同技巧,反稱讚法
一致性->若初時「誤會」可以減價想買時,即使最後價格保持仍會買
短缺->這件貨品剛好在這天進貨,而你也剛好看到這裡,會不會是它在等著你呢?(把物轉化為有特殊意義的稀有品)

此外,這書給我印象最深刻的,就是作者對細節的追求十分嚴謹,而且是從女性的角度來看的,如:
1.模仿女性的動作,得知甫見面,對方留意的,是你的領帶
2.暖色系和冷色系的反應
3.反讚美術...
4.心理上的分身等等

在吸引女性顧客的同時,改善與女性的溝通過程,
在女性消費者影響力日益攀升的現代,
相信這是前線人員值得一讀的好書。

物種起源

物種起源是達爾文也是生物學上的經典之作,

他發行這本書的目的,是為了推翻當時主流的物種不變的「常識」

其中心思想是「用增廢退」,「物競天擇」,「累積優勢」,「少但隨機的變異」「動態平行」。

「用增廢退」-常使用的器官/習性則會增強,反之退化

「物競天擇」-承上題,物種以其習性,優勢,和大自然及同類競爭,較有優勢的生存,否則淘汰。

「累積優勢」-承上題,優勢生物會有較多的繁殖空間,令優勢存續

「少但隨機的變異」-他認為,生物本來不會進化,但在少但隨機的變化下,容易產生較有利的變種,而於物競天擇及累積優勢下逐漸變為新種。

「動態平行」每一種生物間的關係是動態的平行,在大自然中各佔一席位。

國富論(摘記)

1.惟一衡量社會物品的價值標準不是貨幣,而是勞動力
2.真正的高薪水,只有在高速發展的社會才會出現
3.節育會令薪水增加,但生產力減少,若沒移民的協助而科技增加速度不夠快的話,社會會停滯。
長遠來說移民入區會增加,以補足不夠的勞動力。
4.生產力=勞動人口X技術
5.價格=地租+利潤+人工

夢的解釋(摘記)

1.三我:潛意識(他我)、前意識(超我)、意識(本我)
2.三母:生我之母親、尋找像母親的愛人、死後回歸的大地之母
3.作夢的因素:
-外部身體刺激
-內部器官刺激
-內部情感刺激
-外部精神刺激
4.作夢的內容:欲求不滿
5.解夢的意義:
-尋求在潛意識中真正的自己
-尋求在於精神官能症中真正的病因

如何重建人生

1.挑戰(勇氣)

-什麼事情困擾著我?
-這有什麼潛力和機會?
-如果我....?
2.探索(好奇心)(積極性否定[即承認事實的一部份)
-我的資源(自我資源,伙伴資源,生產力資源)如何耗盡?
-我的資源如何增加?
-我的支持管道有那些?
3.開創
-以我所有的機會來看,我的目標有那些?
-以我的資源、支持管道來看,我的策略有那些?
-那一個策略有效?
4.轉化
-我可以利用情勢完成了什麼事?
-我是如何辦到的?

全過程以日記記下,為增能日記,有助恢復由困竟回復

why can't man open up?
-吸引
-退卻
-膠著
女性:獨立、不索求、做朋友->方法?

<<向格雷厄姆學思考向巴菲特學投資>> 勞倫斯 ．克尼厄姆lawrence A. Cuningham

簡介:
針對短期炒作而寫的書
巿場概況:
-巿場先生
-有效巿場理論(弱、半強、強)
-巿場混亂的背後:(波動、複雜性)
-波動性(信息、交易、交易者)
-可做的事:
1.資產分配
2.長線投資
投資定量分析:
-萍果樹的比喻(投資價值,宏觀因素:利率、稅收、通脹...)
-能力圈:
A.確定:
1.提供什麼產品/服務?
2.產品/服務是人們所需要嗎?
3.與替代品的區別?
4.起價不影響銷量的可能性?
5.Target customer?
6.大部份收入依賴幾個客戶?
7.客戶依賴性?
8.何種方式銷售?
9.地域巿場?
10.主導經濟/商業狀況變化?
B.改進:
-火車提速4倍的準備
C.制定決策:
-制定決策的形成,應依據的是知識和經驗水平,而不是盲目的樂觀或幻想
-常見的認知偏差:
*1.過份自信和優越感
2.認可和抵制
3.過於活潑和追求模式
-鑒別成功的經營:
1.知古鑒今
2.資產狀況分析:
-流動比率和速動比率(1.5,1)
3.管理狀況細探:
-存貨周轉率(8)
-應收賬款周轉率(參照信用期)
-銷售利潤率
-能否擴展取決於控制巿場的能力(e.g.brand,差異化)
4.盈利狀況分析:
-權益收益率
-投資收益率
-資產回報率

5.綜合橫度及縱度
價值的鑒定:
-價值=企業從現在到停止營業那一天所創造出來未來現金流的現值之和
-聰明投資的基礎:價值價格的偏離
1.商業上:
-折現率(依據無風險,行業,企業,未來風險水平確定)
-安全邊際(因精確計算價值是不可能)
2.巿場上:
-巿場循環
-P/B
-價格/銷售額
-P/E
-經濟增加值(資本收益~資本成本)
躲過騙局:
-長期存在的問題
1.大浴盆
2.合併的魔朮
3.餅干箱的儲備
4.它不是重要的
5.未到飲用期的葡萄酒
管理者:
1.可託管者:
-喜歡、信任和敬佩(巴氏)
-1.可進行監管2.對受托人的誠實和能力有絕對合情合理的信任(格氏)
-好的管理者未必增加企業價值,但差的管理者必然減少價值
2.管理模式的歷史:
股東巿場模式(美、英)
銀行/勞動力模式(歐亞)
趨勢
3.信任與規則:
家族管理者
董事會
選一個有力的CEO
設定企業高層管理者的報酬制度
評估企業接管情況
進行資本配置
促進財務報告的真實性
避開騙子比找到优秀董事會還要重要---CEO
特征:誠實、成就、精力、智力、知識水平、領導力和創造力
誠實為上
確認方法:
1.過往業績(長期)
2.書信/文章
3.報導
4.采訪
總結:
企業分析投資方法的基本思想包括3個方面的內容:財務、會計和管理
其中,判斷是關鍵

BRAND POWER

interbrand choice, strategy and bilateral market power
1.retail bargaining power:(increasing factor)
1.no.of retail decrease
2.the no. of retail under one management increase
3.particular product sales decrease
4.other products sales increase
5.the product market become more concentrated/ recognition of

mutual dependence increase
2.types of product vs types of outlet:
convenicence goods - convenience outlet
shopping goods - non-convenience outlet
3.retail influence customer in 2 ways
direct: 1.provide service in information
2.provide image
indirect: put together product and strategies
4.advertisement dependence:
1.convenience goods depend on advisement --> benefit manufacturer
2.non-convenience goods depend on outlet --> benefit retailer
5.strategy diagnosis
1.permnant factors
2.variable and depend on time factors time zone

6.act on customer
1.pull- advisetment
2.push- dealer selection
3.private label
4.price sensitive
7.buyer uncertainity about choice
1.the buyer's information equilibrium
1.desire to make information choice
2.product-->information
3.set of product-->information
4.quality of information
5.utility loss in obtain information
1.money
2.time
3.vary
2.the seller's equilibrium porfolio of sales- promotion equilibrium
3.equilibrium in the market for customer information
8.important buyer: non- household buyer
9.important ratios:
1.a/s: advertiseing to sale
2.a/f: advertiseing per firm
10. variables in retailer
1.no. of firm
2.average firm size
3.a/s
4.roe
5.breadth of product lie
6.no. of establishment
7. weight no. of firm
8.high buyer concention
11. equation:
total net revenue:
firm promotion/(total dollor out on promotional dervice)=(total net

revenue/no.of message before potential buyer)(no. of message before

potential buyer/all message)(all message/total dollar out on promotional

dervice)
12. factors of leakage of message to non-buyer
1.breadth of market
2.homogeneity of market
3.purchase frequency
13.market influence on seller's sales-promotion equilibrium
1.market power in adjacent stage
2.entry barriers
3.market rivalry
14.promotion method other than advertisement:
1.direct mail
2.promotion
3.sales force
15.influence from advertisemet:
1.barrier:
1.brand perference --> cost increase in new comer
2.economic of scale
3.total capital increase in new comer
2.varies in manufacturier and retail
3.varies in competitors
16.interesting
1.retail size increase--->different decrease---> return of

manufacter increase!

Dawn right

查理 邁克 絕對是一個令人敬重的智者
他身為世界第二首富巴菲特公司內的副行政總裁,行事低調,卻處處露出無與倫比的知慧
雖然生活一波三節,卻憑著驚人的韌力和智慧,擁有龐大的財富
對他來說,道德,勤勞等美德才是最可貴的
從他身上,我得到的領悟:
1.多學科學習-世界本來沒有分科的,是人把它們分別開來,好容易學習
2.不要停止學習-世界的本質是不斷變化,已學習的東西也可以過時
3.如想成為一個智者,就要不斷的尋問,然後找答案
4.解答或認識一件事,就是有把這事最簡化
5.逆向思維,不單是股巿上對主流思潮的反詰,而且是對問題的尋解方法,
e.g.如要尋找如何成為一個好的投資者,那先尋找如何成為一個平庸/差的投資者,然後避開它們
6.要成為一個出色的投資者,
先要了解你自己,
唯有方法能配合你自己的個性,才能做出好的成績
接著是尋找資料
沒有人能在沒有資料的情況下,能做出好的決定
7.閱讀不能沒有目的,要先有主見/要尋找的東西,然後驗證
8.驗證公司時,要問為什麼它能吸引你,這事能長久嗎?
9.如一間很好的公司,如"蒙牛",你見它營銷,產品也非常好,但你去股巿,發現其巿營率已高於60,而同類的公司(如,維他奶)只有約20,那值不值得買呢?
答不答到這問題,就是成功投資者的分別...

10.出色的投資者,就是能比其他人減少出錯的機會

下流社會

你是「下流社會」的一份子嗎？
首先,先來測試你的下流程度。接下來的12個問題當中,如果有一半回答為「是」的話,那你就是屬於「下流」階層。

1. 時常整天待在家上網、打電動玩具
2. 只想輕鬆的過每一天
3. 能每天過著像自己的生活是最好的
4. 隨心所欲,只做自己喜歡做的事
5. 凡事嫌麻煩,個性散漫,喜歡悶在家裡
6. 喜歡一個人獨處
7. 覺得自己個性樸實、不起眼
8. 認為流行就是展現自我風格
9. 有時覺得,吃東西是一件麻煩的事
10. 常常吃零食和速食
11. 年收入尚未達到實際年齡的10倍(以1萬日圓為計算單位)
12. 未婚(男性33歲以上、女性30歲以上)

現時越來越多人關注到貧富懸殊的問題,
然而這情況不只會造成大前研一的"M型社會"
還更有可能形成"下流社會"-三浦展

下流社會不是指那些卑鄙的,不道德的群眾增多的現象,
也不是指那些從前三餐難繼的貧苦大眾的再現,
而是指社會中中產的消失,
這大夥的群眾有極少數厲害的攀上了"上流"(即使不工作也很富裕的有錢人),然而大部份悄然回落到"下流"(無論如何工作也無法成為有錢人的貧窮人)的階層
他們不是沒有金錢,他們也可以有名牌,也可以有ipod,可以有dvd-writer,甚至花枝招展,
唯一相同的,是他們對未來的希望消失了,或者說從未正式燃起過...

上一代的日本人是在經濟的榮景中生存,他們沒有退路,唯有奮進,而且在榮景中一切是美好的,只要你爭取...
然而新一代人處於經濟開始放緩的景況,早年的榮景令他們覺得努力工作所得反不如早年的豪美,對工作的熱情銳減...
新新代年輕人從沒經過貧富懸殊,物質不致缺乏,不怎努力也可胡混而過,
而且散居巿中心外,接觸的是和自己差不多的年青人,是沈迷網絡接觸的也是同一族群,
從小習慣的情況下,他們可以無拘無束,不為什麼而活...
可以整天沈迷電玩,潮流...
讓他們留在"truman show" 的世界,因素除了所得和資產的影響,學歷、職業也是重要關鍵。而且,除了自己的條件之外,父母的所得、資產、學歷、職業等因素,階層意識和個人的性格、價值觀、興趣、幸福感、家庭背景有很大的關係。
調刺的是,充滿模板性質的他們卻是社會中最渴望個性的一群,然而正因為他們要展現個性卻沒能力自我爭取而常與上司不合而遭挫敗...

他們由下流爭取往中流意欲非常的低,更惶論上流...

當一個社會充滿了積極向上的思潮,即使最下流的人也能從中撘一便車
當一個社會充滿了下流的思潮,只有積極向上的人才可提升,其他人只有一同下沈...
這不獨日本,而是在世界不同地方也在發生...

梅泰特

怎樣不用魚鈎,不用網可以捉魚呢?
怎樣不用空調,而令非洲的摩天大廈能長年保持恒溫呢?

梅泰特:類似latticework
同樣是由多學科互相碰撞而取得marvellous 的效果,
對我來說,有所不同的,是它較著重最本始的定義,如:
瑪麗在辦公室工作,她自中學開始已對南極冰層溶化,地球暖化十分關注,她政治活動十分活躍。
那:
A:瑪麗是辦公室的員工
B:瑪麗是辦公室的員工,她對環保工作積極參與

那你會選那個呢?
很多人會選B,但實際上,正確答案是A

很多人會因某些事情之間的關聯,形成了個人的印象,以致於形成許多的盲點...
而"梅泰特"正是為消除這些盲點而提出的概念:
它的方法比較特別,就是去學不同文化的東西,和三教九流交往,學習不同的知識...
因為人永遠愛和自己相似的人交往..

突破這個盲點,也許你會尋找到答案...

Influence-the psychology of persuasion

一個很出名的實驗是這樣的:給一犬隻食物時搖鈴,久而久之,即使不給食物,犬隻也自我分泌唾液,
科學家把這種現象稱為條件反射...

其實大自然本身也存在著很多的條件反射,
例如雌火雞是個很稱職的媽媽,她會好好的疏理小火雞的羽毛,喂哺他們,有危險時,她會把小火雞都納入懷中,防止敵人的進侵..
但這一切一切,都只有在小火雞發出"吱吱"的叫聲才會發生,否則小火雞會遭遺棄...
有科學人員為此作了個研究,把火雞的天敵:黃鼠狼的標本-內藏磁帶機-用繩拖往火雞處,
火雞媽媽想當然的對標本作出無情的攻擊,但當磁帶機開動了,發出"吱吱"的聲音時,
奇妙的事發生了,火雞媽媽竟把標本和其他小火雞一樣藏在懷中,磁帶一停,攻擊立即發生。
作為萬物之靈的我們,在為這樣愚弄火雞覺得可笑的同時,其實我們也在受它的影響...
低等生物沒有太多的時間和能力去思考,只有對一些標誌性的事物作出反應,往往可以得到事半功倍的效果...
如小火雞只有在健康正常的情況下才能發出"吱吱"的叫聲一樣,這為火雞留下優秀的後代立了基礎...

其實人們也往往受這些條件影響,如你可能對一個身穿醫生袍的人心存敬畏(權威),對一個無故讓座給你的乘客心存好感(互惠),
你對公開的承諾往往堅持到最後(一致性),對一個和你喜好相同的人有親切的感覺(喜好),對非常缺貨而在有人和你競爭下你會非常希望獲得該貨(短缺)
還有,在身邊每人也有一部ipod時,你也希望擁有(社會認同),
最後一點十分重要,因這直接和你的安全有影響,情況是若你遇到危急的事情,在人群中發生時,
別指望身邊隨便一個人會幫你,因為在"社會認同"的影響下,是沒一個人會伸出援手的,只有在你指明:"那個白衫的小伙子,幫忙報警",才有效用

在資訊爆炸的年代,人們沒有足夠的時間和能力去理解所有的知識,所以對單一事物能作出最快的決定是十分重要的,
而這正正是容易被人利用的盲點!

"Influence-the psychology of persuasion"
-Robert B.Cialdin"
中譯:影響力
對人類的"條件反射"
作了深入淺出的探討,
以活生生的例子解釋深刻的意義

是最近發現令人深思的好書