簡介:
針對短期炒作而寫的書
巿場概況:
-巿場先生
-有效巿場理論(弱、半強、強)
-巿場混亂的背後:(波動、複雜性)
-波動性(信息、交易、交易者)
-可做的事:
1.資產分配
2.長線投資
投資定量分析:
-萍果樹的比喻(投資價值,宏觀因素:利率、稅收、通脹...)
-能力圈:
A.確定:
1.提供什麼產品/服務?
2.產品/服務是人們所需要嗎?
3.與替代品的區別?
4.起價不影響銷量的可能性?
5.Target customer?
6.大部份收入依賴幾個客戶?
7.客戶依賴性?
8.何種方式銷售?
9.地域巿場?
10.主導經濟/商業狀況變化?
B.改進:
-火車提速4倍的準備
C.制定決策:
-制定決策的形成,應依據的是知識和經驗水平,而不是盲目的樂觀或幻想
-常見的認知偏差:
*1.過份自信和優越感
2.認可和抵制
3.過於活潑和追求模式
-鑒別成功的經營:
1.知古鑒今
2.資產狀況分析:
-流動比率和速動比率(1.5,1)
3.管理狀況細探:
-存貨周轉率(8)
-應收賬款周轉率(參照信用期)
-銷售利潤率
-能否擴展取決於控制巿場的能力(e.g.brand,差異化)
4.盈利狀況分析:
-權益收益率
-投資收益率
-資產回報率
5.綜合橫度及縱度
價值的鑒定:
-價值=企業從現在到停止營業那一天所創造出來未來現金流的現值之和
-聰明投資的基礎:價值價格的偏離
1.商業上:
-折現率(依據無風險,行業,企業,未來風險水平確定)
-安全邊際(因精確計算價值是不可能)
2.巿場上:
-巿場循環
-P/B
-價格/銷售額
-P/E
-經濟增加值(資本收益~資本成本)
躲過騙局:
-長期存在的問題
1.大浴盆
2.合併的魔朮
3.餅干箱的儲備
4.它不是重要的
5.未到飲用期的葡萄酒
管理者:
1.可託管者:
-喜歡、信任和敬佩(巴氏)
-1.可進行監管2.對受托人的誠實和能力有絕對合情合理的信任(格氏)
-好的管理者未必增加企業價值,但差的管理者必然減少價值
2.管理模式的歷史:
股東巿場模式(美、英)
銀行/勞動力模式(歐亞)
趨勢
3.信任與規則:
家族管理者
董事會
選一個有力的CEO
設定企業高層管理者的報酬制度
評估企業接管情況
進行資本配置
促進財務報告的真實性
避開騙子比找到优秀董事會還要重要---CEO
特征:誠實、成就、精力、智力、知識水平、領導力和創造力
誠實為上
確認方法:
1.過往業績(長期)
2.書信/文章
3.報導
4.采訪
總結:
企業分析投資方法的基本思想包括3個方面的內容:財務、會計和管理
其中,判斷是關鍵
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