【《财经网》北京专稿/记者 温秀】来自同业的交换数据显示，工行、农行、中行、建行四家大型商业银行在9月一反此前季末冲高之势，当月新增人民币贷款总量仅约1100亿元，为年内四大行新增贷款总量的单月新低。
前几个月一直高居同业首位的中行，9月新增人民币贷款仅为30亿元左右，为年内最低，居四大行之末。而此前的8月，该行新增人民币贷款722亿元。
建行9月则以440亿元的新增贷款，居四大行之首。此前的8月，建行新增人民币贷款347亿元，较年初新增7987亿元，增量位列第三。9月的增量虽略高于上月，但仍属平稳，只是由于各家银行战略收缩和盘整的起点和力度不同，较早开始较大幅度调整的建行，在“飞机即将降落阶段”前，又重新成为单月投放的排头兵。
工行9月继续保持稳健增长，新增贷款300多亿元。与8月的投放量相当。8月，工行人民币贷款额比上月新增381亿元。截至8月末，该行新增人民币贷款总量逼近9000亿元。
农行9月新增贷款也在300多亿元左右，略高于8月的水平，8月该行新增贷款208亿元。截至8月末，该行全部新增人民币贷款达到8426亿元。
上半年投放表现同样强劲的农行，此前表示下半年的投放没有具体的总量目标，会“边走边看”。由于该行前期的信贷投放中，票据贴现高达3111亿元，而部分票据可能在最近到期，加之农行可能亦主动作了相应调整，进入三季度以来新增投放量有所放缓。
一家大型国有商业银行高层人士表示，四大行的9月信贷数据的确出人意料。业内人士对此分析指出，这一方面意味着为考核而冲时点的做法得到控制，另一方面则得益于各主要银行主动调控的结果，特别是此前遥遥领先数月的中行的战略收缩，使得总量出现较大回落。
今年3月，金融机构信贷投放创年内单月最高投放记录，达到1.80万亿元。此后，尽管央行和监管机构都对季末冲时点现象表示了关切，但在6月，金融机构新增人民币贷款仍高达1.53万亿元，央行更因此打破惯例提前公布了月度数据。知情人士透露，金融机构贷款再次因市场份额和考核压力，脱离实际需求在季末突击放贷，引起高层关切，这被多位受访业内人士视为9月信贷收缩的重要原因。
此外，在8月末，中行一家沿海省份分行内部下发了关于8月信贷规模控制的“特级”通知。通知显示，该分行“根据总行指示”，给各分支行下达了8月信贷规模的上限，并要求各行不得突破；要求各分支行不断提高贷款规模控制水平，用足、用好贷款规模。
多位受访的资深同业人士认为，此举在意料之中，预料之外。经历了大半年的高速增长，中行扩规模、调结构，争取市场份额的目标已经基本达成，于是在进入9月之后，开始出现战略盘整，而中行的战略收缩也直接导致了四大行放贷总量的较大幅度回落。
有资深银行家表示，当前贷款增长速度，是银行主动调控和政策约束的结果。央行的表态没有变，但调控手段层出不穷，银行普遍感到了“控”的压力。而审计署进驻调查宏观经济政策落实情况，也对银行的投放行为有所制约。业内人士普遍表示，如无意外，今年信贷投放将会平稳回落，审慎收场。■
看來巿場的流動性正在收緊中...
配合美國於10月終止的收購國債計劃...
有待觀察急救後的巿場體質能否承受這一擊
2009年10月12日星期一
2009年9月18日星期五
最近一周的所見︰
在此，希望拋磚引玉，希望以一些具前瞻性的看法與同好分享，還望各位不吝賜教
回看雷曼兄弟破產後差不多一年後，各國央行罕有地不計代價，聯手向巿場注資，成功令頻臨崩潰的經濟挽救回來。不過，正如給一個沙士的病人注入過多的類固醇一樣，如何把過多的類固醇排走或減低其毒害，將是各央行不得不面對的難題。
其最大的夢魘相信會是︰想回收時，卻發現經濟體質其實並不穩固，但欲繼續放寬時，則需面對惡性通脹的陰影。換言之，央行的功能被抵銷。
還看世界各主要經濟體系的央行怎樣應付︰
首先談談中國，其由7月宣佈，至10月會實施一項行政法規，規範銀行貸款的程序，避免資金用作炒買虛擬經濟的資產︰如股票、地產及原材料等
這是建國以來首次，難免被視為貨幣政策的轉變。
再看其經濟數據方面，雖然7月CP I按年比下跌1.8，但8月工業增加值增長速度按年已達12.3%，比7月的10.8%為多，可見中國經濟下滑的陰影已淡化，防止惡性通脹的措施反是當務之急。
美國方面，其宣佈10月將完成國債的購買計劃，意味其「量化寬鬆」計劃已踏入退出階段。再看其8月消費物價指數按月指長+0.40%比7月的0.00%為高，按年8月消費物價指數增長:-1.50%,比上次的-2.10%為佳
其最新的9月費城聯儲銀行製造業調查指數結果為14.1既比上次的4.2好，亦比預測:8.0強，難怪其有信心進行退出計劃。
至於歐洲數據則好壞參半，法國及德國的GDP已達正數，但升幅溫和，而歐羅區8月消費物價指數(終值)月率為+0.30%,，比上次的-0.70%為佳，年率方面，8月消費物價指數(終值)為:-0.20%,亦比上次:-0.70%為好，顯示其已有步出通縮的曙光。
然而，其第二季的(EA16)就業增長(按年)整體而言為-1.8%比第一季的-1.2%為差
但德國為-0.1%，法國為-1.1%，而愛沙尼亞及拉脫維亞竟達-10.2%及-13.1%的驚人數字，皆比上一季的-7.2%及-8.2%差。
英國同類數字也不見得較好，其第二季數字為-2.0%，亦比上一季的-1.1%差，雖然其８月份消費物價指數按月升０.4%，比市場預期的０.3%的升幅為佳。但英倫銀行行長發言時指「經濟最差的時間可能已過去，但未能確認經濟能穩健地復甦。而政府雖為救市而注入大量資金，但銀行的借貸活動並不活躍，為推動銀行增加向市場借出資金，考慮降低給予銀行的準備金利率。同時預期通脹將於中期內維持於目標水平以下，行長亦提到政策制定者應關注財政開支方面的問題。」
市場的理解為1. 貨幣政策維持寬鬆的機會不少，2.出現財政緊縮與貨幣政策寬鬆的機會較大。
日本方面，儘管其7月份失業率升至5.7%，比6月上升0.3%，創歷史新高，第二季國內生產總值年率結果為+2.30%,既比預測的3.80%差,也比上次:3.70%低，只有7月工業產量結果為+2.10%,比上次:1.90%為好。但將出任日本財相的藤井裕久接受訪問時，表示不同意干預日圓匯價以協助出口企業，儘管其後來說匯價應反映經濟狀況，以為前述言論降溫，但美元兌日圓匯價已創下近7個月新低。顯然巿場對其言論感至十分新鮮。因為作為一個以出口導向的國家而言，國幣升值，無疑是扼殺其經濟，但為何這樣做，亦是筆者將探討的問題。
換言之，倘若一切不變的情況下，中國及美國將逐步退出「救巿派對」，而歐羅區很有可能受各種利益集團按兵不動，直至通脹數據出現較大的波幅，英國則很有可能繼續對巿場「灌水」，日本則可能奉行「強日圓」政策。
對於這個情況，最奇特的莫過於以金融為主體的英國，及以出口為導向的日本採取了南轅北轍的做法。兩國相同的地方為︰1.都是島國，資源不足 2.國債巨大。這其實有利貨幣貶值，因為1. 令債務縮水，便於還債，2.有利出口，利於國內的工業復甦。
因此，英國令貨幣貶值的情況就較易理解。但日本的做法，筆者卻有另一種看法。第一、全球氾濫著游資熱錢，急於尋找停泊的對象
第二、日本貨幣貶值多年，除有利出口業外，對國內生產並不利好，正由於其借貸成本過低，令很多效率較低的公司仍能生存，從其>90%上司公司的ROE<10%，就可見一斑，或為其失落的20年的原因之一，亦不足為怪。
第三、日本新政黨上任，急於破舊立新
第四、全球最佳的投資國家-中國，巿場仍未完全開放，毗鄰的香港、台灣及日本反成停泊的目標之一
故此，當日圓轉強，有機會吸引外資流入，反有利其股巿、樓巿，令居民的財富效應出現，令內需增加，促進經濟轉型，令窒息的經濟重現生機。
失敗條件︰中國巿場限制取消、中美忽然奉行強貨幣政策
展望︰
由於中國的巿場受到限制，似乎最有潛力升值的會是日圓及美元，然而，由於週三的數據顯示，3個月美元libor為歷史低點0.2919%，而同期日元和瑞郎則分別為0.3519%和0.3033%，而在過去20年中，美元libor平均要高出日圓libor約3個百分點。這是日圓套息交易的重要支點之一。換言之，美元有機會成為全球借貸成本最低的貨幣之一，甚至比日圓更低，故甚有機會成為套息交易中被拋售的對象。但預期各央行未必容許其持有最多的美元儲備貶值，故其匯價或會處於十分微妙的平衡中。當然，英鎊貶值的機會則會大增。
REF: News, Web
回看雷曼兄弟破產後差不多一年後，各國央行罕有地不計代價，聯手向巿場注資，成功令頻臨崩潰的經濟挽救回來。不過，正如給一個沙士的病人注入過多的類固醇一樣，如何把過多的類固醇排走或減低其毒害，將是各央行不得不面對的難題。
其最大的夢魘相信會是︰想回收時，卻發現經濟體質其實並不穩固，但欲繼續放寬時，則需面對惡性通脹的陰影。換言之，央行的功能被抵銷。
還看世界各主要經濟體系的央行怎樣應付︰
首先談談中國，其由7月宣佈，至10月會實施一項行政法規，規範銀行貸款的程序，避免資金用作炒買虛擬經濟的資產︰如股票、地產及原材料等
這是建國以來首次，難免被視為貨幣政策的轉變。
再看其經濟數據方面，雖然7月CP I按年比下跌1.8，但8月工業增加值增長速度按年已達12.3%，比7月的10.8%為多，可見中國經濟下滑的陰影已淡化，防止惡性通脹的措施反是當務之急。
美國方面，其宣佈10月將完成國債的購買計劃，意味其「量化寬鬆」計劃已踏入退出階段。再看其8月消費物價指數按月指長+0.40%比7月的0.00%為高，按年8月消費物價指數增長:-1.50%,比上次的-2.10%為佳
其最新的9月費城聯儲銀行製造業調查指數結果為14.1既比上次的4.2好，亦比預測:8.0強，難怪其有信心進行退出計劃。
至於歐洲數據則好壞參半，法國及德國的GDP已達正數，但升幅溫和，而歐羅區8月消費物價指數(終值)月率為+0.30%,，比上次的-0.70%為佳，年率方面，8月消費物價指數(終值)為:-0.20%,亦比上次:-0.70%為好，顯示其已有步出通縮的曙光。
然而，其第二季的(EA16)就業增長(按年)整體而言為-1.8%比第一季的-1.2%為差
但德國為-0.1%，法國為-1.1%，而愛沙尼亞及拉脫維亞竟達-10.2%及-13.1%的驚人數字，皆比上一季的-7.2%及-8.2%差。
英國同類數字也不見得較好，其第二季數字為-2.0%，亦比上一季的-1.1%差，雖然其８月份消費物價指數按月升０.4%，比市場預期的０.3%的升幅為佳。但英倫銀行行長發言時指「經濟最差的時間可能已過去，但未能確認經濟能穩健地復甦。而政府雖為救市而注入大量資金，但銀行的借貸活動並不活躍，為推動銀行增加向市場借出資金，考慮降低給予銀行的準備金利率。同時預期通脹將於中期內維持於目標水平以下，行長亦提到政策制定者應關注財政開支方面的問題。」
市場的理解為1. 貨幣政策維持寬鬆的機會不少，2.出現財政緊縮與貨幣政策寬鬆的機會較大。
日本方面，儘管其7月份失業率升至5.7%，比6月上升0.3%，創歷史新高，第二季國內生產總值年率結果為+2.30%,既比預測的3.80%差,也比上次:3.70%低，只有7月工業產量結果為+2.10%,比上次:1.90%為好。但將出任日本財相的藤井裕久接受訪問時，表示不同意干預日圓匯價以協助出口企業，儘管其後來說匯價應反映經濟狀況，以為前述言論降溫，但美元兌日圓匯價已創下近7個月新低。顯然巿場對其言論感至十分新鮮。因為作為一個以出口導向的國家而言，國幣升值，無疑是扼殺其經濟，但為何這樣做，亦是筆者將探討的問題。
換言之，倘若一切不變的情況下，中國及美國將逐步退出「救巿派對」，而歐羅區很有可能受各種利益集團按兵不動，直至通脹數據出現較大的波幅，英國則很有可能繼續對巿場「灌水」，日本則可能奉行「強日圓」政策。
對於這個情況，最奇特的莫過於以金融為主體的英國，及以出口為導向的日本採取了南轅北轍的做法。兩國相同的地方為︰1.都是島國，資源不足 2.國債巨大。這其實有利貨幣貶值，因為1. 令債務縮水，便於還債，2.有利出口，利於國內的工業復甦。
因此，英國令貨幣貶值的情況就較易理解。但日本的做法，筆者卻有另一種看法。第一、全球氾濫著游資熱錢，急於尋找停泊的對象
第二、日本貨幣貶值多年，除有利出口業外，對國內生產並不利好，正由於其借貸成本過低，令很多效率較低的公司仍能生存，從其>90%上司公司的ROE<10%，就可見一斑，或為其失落的20年的原因之一，亦不足為怪。
第三、日本新政黨上任，急於破舊立新
第四、全球最佳的投資國家-中國，巿場仍未完全開放，毗鄰的香港、台灣及日本反成停泊的目標之一
故此，當日圓轉強，有機會吸引外資流入，反有利其股巿、樓巿，令居民的財富效應出現，令內需增加，促進經濟轉型，令窒息的經濟重現生機。
失敗條件︰中國巿場限制取消、中美忽然奉行強貨幣政策
展望︰
由於中國的巿場受到限制，似乎最有潛力升值的會是日圓及美元，然而，由於週三的數據顯示，3個月美元libor為歷史低點0.2919%，而同期日元和瑞郎則分別為0.3519%和0.3033%，而在過去20年中，美元libor平均要高出日圓libor約3個百分點。這是日圓套息交易的重要支點之一。換言之，美元有機會成為全球借貸成本最低的貨幣之一，甚至比日圓更低，故甚有機會成為套息交易中被拋售的對象。但預期各央行未必容許其持有最多的美元儲備貶值，故其匯價或會處於十分微妙的平衡中。當然，英鎊貶值的機會則會大增。
REF: News, Web
2009年5月29日星期五
財經英文
轉載自(http://www.hongkongdot.com/showthread.php?threadid=454)
財經英文
Pay-out Ratio
Pay-out Ratio 的 中 文 解 釋 是 派 息 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 將 一 間 公 司 的 全 年 派 息 金 額除 以 其 全 年 盈 利 ， 得 出 有 關 比 率 。 此 比 率 對 關 注 公 司 財 務 的 人 士 有 一 定 的 重 要 性 ，因 為 公 司 派 息 比 率 高 ， 則 其 留 作 下 年 的 資 金 減 少 ， 反 映 公 司 手 頭 資 金 充 沛 ， 但 留 在手 上 沒 用 途 。 近 期 ， 多 間 藍 籌 股 公 布 業 績 ， 俱 將 其 末 期 息 提 高 ， 又 或 者 派 發 特 別 股息 ， 令 其 股 息 率 顯 著 提 升 ， 派 息 比 率 也 相 應 提 高 。
fair value
fair value 直 譯 作 「 公 平 價 值 」 或 「 應 有 價 值 」 。 證 券 分 析 員 的 文 章 通 常 用 這 名詞 作 為 他 們 分 析 的 其 中 一 個 關 鍵 詞 。 按 定 義 ， 一 間 上 市 公 司 的 個 別 業 務 可 以 不 同 假設 去 衡 量 其 價 值 ， 然 後 將 各 項 業 務 加 起 來 ， 便 得 出 其 公 平 價 值 。 理 論 上 ， 若 公 司 股價 低 於 其 公 平 價 值 ， 其 上 升 空 間 便 較 大 ， 但 這 也 要 視 乎 市 場 氣 氛 。 好 像 近 期 開 戰 在即 ， 市 場 波 動 大 ， 不 少 藍 籌 股 的 股 價 即 便 遠 低 於 其 公 平 價 值 ， 也 未 必 能 獲 投 資 者 垂青 。
long-term value
long-term value 顧 名 思 義 ， long-term value 的 中 文 解 釋 是 「 長 遠 價 值 」 ， 用 以評 估 一 間 公 司 的 投 資 前 景 。 與 公 平 價 值 不 同 的 是 ， 一 間 公 司 的 長 遠 價 值 是 取 決 於 其未 來 五 年 預 期 盈 利 增 長 幅 度 、 市 盈 率 、 股 價 與 帳 面 值 比 率 、 股 價 在 過 去 五 年 及 十 年的 最 少 平 方 差 距 線 表 現 等 因 素 。 不 過 ， 分 析 員 最 終 會 將 長 遠 價 值 與 公 司 市 價 相 比 ，若 發 覺 便 宜 時 便 會 作 出 推 介 ， 昂 貴 時 則 建 議 沽 售 。
short-term value
short-term value 可 譯 作 「 短 線 價 值 」 ， 與 公 平 價 值 、 長 遠 價 值 均 是 「 價 值 投 資者 」 用 作 衡 量 投 資 的 工 具 ， 而 價 值 投 資 者 的 表 表 者 便 是 美 國 股 神 畢 菲 特 。 衡 量 短 線價 值 的 先 決 條 件 與 長 遠 價 值 相 同 ， 俱 是 以 未 來 3 至 5 年 的 預 期 盈 利 增 長 、 市 盈 率 、股 價 與 帳 面 值 比 率 作 衡 量 ， 但 它 要 求 的 最 少 平 方 差 距 線 年 期 則 較 短 ， 只 需 三 至 五 年， 故 此 特 別 適 用 於 一 些 成 立 年 期 較 短 的 上 市 公 司 。
moving domicile
moving domicile 「 遷 冊 」 是 將 公 司 的 註 冊 地 點 ， 從 一 個 國 家 / 地 區 ， 遷 移 至 另 一處 。 通 常 採 用 的 形 式 ， 是 在 選 取 的 海 外 地 點 （ 如 百 慕 達 、 開 曼 群 島 等 ） 先 行 成 立 一家 新 控 股 公 司 ， 然 後 以 該 控 股 公 司 的 股 份 交 換 原 來 在 港 註 冊 和 上 市 公 司 的 股 份 ， 使原 公 司 股 東 變 為 新 控 股 公 司 股 東 ， 而 原 公 司 的 上 市 地 位 則 由 新 控 股 公 司 所 取 代 。 經遷 冊 後 ， 雖 然 原 來 的 資 產 、 業 務 運 作 等 不 變 ， 但 原 有 的 上 市 公 司 則 變 成 為 一 間 在 海外 註 冊 公 司 的 附 屬 機 構 。 這 種 做 法 目 的 是 避 稅 或 規 避 其 他 風 險 。
agent bank
agent bank 是 銀 團 貸 款 中 委 出 的 代 表 銀 行 ， 用 以 保 障 參 與 銀 團 銀 行 的 利 益 。 代 理銀 行 於 貸 款 合 約 簽 訂 後 ， 將 成 為 借 款 人 與 參 與 銀 行 之 間 的 溝 通 橋 樑 ， 並 負 責 整 個 貸款 交 易 的 行 政 管 理 工 作 ， 包 括 通 知 銀 團 成 員 有 關 借 款 人 提 取 借 款 的 要 求 、 訂 定 貸 款息 率 、 監 管 借 款 人 履 行 貸 款 合 約 上 的 規 定 等 。 代 理 銀 行 可 以 獲 取 一 項 代 理 費 用 作 為報 酬 。 另 外 ， 銀 行 若 參 與 發 行 另 一 機 構 的 信 用 卡 的 計 劃 ， 這 家 銀 行 亦 是 發 行 機 構 的代 理 銀 行 。
letter of credit
letter of credit 即 「 信 用 狀 」 ， 是 銀 行 以 本 身 信 用 為 他 人 開 立 付 款 保 證 的 憑 證。 國 際 貿 易 一 般 會 涉 及 信 用 風 險 ， 出 口 商 既 不 欲 先 行 付 貨 ， 而 進 口 商 又 不 欲 先 行 付款 ， 故 有 需 要 尋 找 中 介 角 色 ， 以 促 成 交 易 。 入 口 商 會 要 求 銀 行 代 為 開 出 信 用 狀 ， 即保 證 只 要 能 在 規 定 的 期 限 內 ， 按 照 合 約 所 載 條 款 付 運 貨 物 ， 出 口 商 便 可 提 交 信 用 狀， 向 銀 行 收 取 貨 款 。
Trust receipt
Trust receipt 即 「 信 託 收 據 」 ， 是 入 口 商 在 尚 未 歸 還 貨 款 或 給 予 其 他 抵 押 品 時 ，為 要 求 銀 行 歸 還 已 抵 押 商 品 的 所 有 權 憑 證 ， 而 對 銀 行 出 示 的 一 種 收 據 。 當 入 口 貨 物到 達 目 的 地 ， 票 及 貨 運 單 據 也 寄 達 進 口 地 的 銀 行 時 ， 入 口 商 須 先 將 信 託 收 據 交 予 銀行 ， 換 取 貨 運 單 據 ， 作 為 辦 理 提 貨 之 用 ， 然 後 再 把 貨 品 出 售 ， 並 把 所 得 貨 款 償 還 給銀 行 。
Stock Index
Stock Index 譯 作 「 股 市 指 數 」 。 股 市 指 數 通 常 以 一 組 選 定 的 股 份 為 基 礎 ， 利 用 統計 學 的 方 法 ， 將 這 些 成 份 股 的 價 格 與 某 一 日 期 的 價 格 來 比 較 ， 從 而 計 算 出 股 市 期 間的 大 致 變 動 。 若 所 選 定 的 股 份 數 目 夠 多 及 具 代 表 性 ， 指 數 對 評 估 股 市 整 體 表 現 便 有相 當 高 的 準 確 程 度 。 目 前 ， 反 映 香 港 股 市 水 平 的 指 數 主 要 是 生 指 數 。
Bit
Bit 譯 作 「 位 元 」 ， 是 電 子 訊 息 的 最 小 單 位 。 它 本 身 為 二 進 制 數 字 ， 其 作 用 就 像 使用 1 和 0 的 開 / 關 掣 一 樣 。 任 何 數 碼 傳 送 都 包 含 一 串 位 元 組 (byte) ， 每 個 位 元 組包 含 8 個 位 元 ， 而 位 元 組 所 包 含 的 1 和 0 組 合 ， 決 定 了 該 位 元 組 傳 送 的 資 料 內 容 。常 見 名 詞 的 每 秒 位 元 (bps) ， 就 是 個 別 位 元 在 通 訊 鏈 或 線 路 上 的 傳 送 速 率 ， 每 秒 千位 元 的 單 位 為 1Kbps ， 每 秒 百 萬 位 元 的 單 位 則 為 1Mbps 。
Roaming
Roaming 即 「 漫 遊 」 ， 是 由 本 地 一 家 網 絡 商 的 服 務 地 區 ， 轉 到 另 一 家 採 用 兼 容 網 絡技 術 的 網 絡 商 的 服 務 地 區 時 ， 仍 可 以 使 用 流 動 電 話 服 務 ， 也 是 用 戶 在 出 外 旅 遊 時 幾乎 必 備 的 一 種 服 務 。 漫 遊 是 一 種 流 動 電 話 通 訊 的 應 用 技 術 ， 是 可 以 在 全 球 進 行 的 流動 通 訊 方 式 。 當 用 戶 在 原 居 地 的 網 絡 覆 蓋 範 圍 外 移 動 時 ， 其 流 動 電 話 會 自 動 接 駁 到不 同 基 站 ， 以 建 立 通 訊 程 序 。
Base Station
Base Station 即 「 基 站 」 ， 也 是 固 定 無 線 電 傳 送 器 / 接 收 器 ， 其 作 用 是 在 特 定 範圍 內 ﹙ 即 一 個 發 射 基 組 ﹚ 轉 送 訊 號 往 返 流 動 終 端 裝 置 或 手 機 。 換 言 之 ， 基 站 裝 置 的設 備 ， 有 助 流 動 電 話 打 出 並 完 成 通 話 。 這 些 設 備 包 括 FM 無 線 電 傳 送 器 和 接 收 器 、天 線 及 電 腦 。 當 然 ， 基 站 的 運 作 也 需 配 合 手 機 和 流 動 電 話 中 心 ， 才 能 完 成 通 話 。
ATK/ASK
ATK/ASK 全 寫 是 Available Tonne Kilometres/Available Seat Kilometres ， 即「 可 用 噸 千 米 」 / 「 可 用 座 位 千 米 」 ， 代 表 運 載 量 ﹙ capacity ﹚ ， 是 航 空 業 的 專用 詞 彙 。 ATK 以 每 航 線 的 航 程 乘 以 該 航 線 的 可 載 乘 客 、 超 額 行 李 、 貨 物 及 郵 件 的 噸數 ， 而 計 出 的 整 體 運 載 量 ； ASK 則 以 航 程 乘 以 可 載 客 的 座 位 運 載 量 而 得 出 。
Bottom Line
Bottom Line 不 是 底 線 ， 而 是 「 純 利 」 ﹙ profit ﹚ 的 俗 稱 。 由 於 在 損 益 帳 中 ， 純利 一 項 列 於 最 底 一 行 ， 因 而 得 名 。 既 然 有 Bottom Line ， 當 然 亦 有 Top Line ， Top Line 就 是 損 益 帳 中 的 第 一 項 ， 即 「 營 業 額 」 ﹙ revenue ﹚ 。
Callable Bond
Callable Bond 即 「 附 帶 提 早 贖 回 權 的 債 券 」 。 顧 名 思 義 ， 債 券 發 行 人 有 權 提 早 贖回 所 發 債 券 。 為 反 映 投 資 風 險 及 贖 回 權 價 值 ， 這 類 債 券 的 發 行 價 一 般 較 普 通 債 券 為低 ， 或 要 提 供 較 高 的 票 面 ﹙ coupon ﹚ 息 率 。 當 利 率 下 跌 時 ， 發 行 商 可 以 先 贖 回 舊債 ， 並 發 行 較 低 息 的 新 債 ， 以 降 低 融 資 成 本 ； 相 對 而 言 ， 投 資 者 便 失 去 債 券 升 值 的回 報 ， 所 套 回 的 現 金 也 要 面 對 在 低 息 環 境 作 再 投 資 的 風 險 。
Claw Back Mechanism
Claw Back Mechanism 即 「 回 補 機 制 」 ， 是 專 供 新 股 上 市 時 用 的 一 項 機 制 。 《 上 市規 則 》 規 定 ， 主 板 公 司 招 股 時 ， 配 售 及 公 開 發 售 比 例 至 少 是 9 比 1 。 若 散 戶 需 求 大， 譬 如 公 開 發 售 獲 15 至 50 倍 認 購 ， 回 補 機 制 便 可 發 揮 作 用 ， 把 配 售 及 公 開 發 售 比例 調 節 至 7 比 3 ； 若 獲 50 至 100 倍 認 購 ， 比 例 將 調 整 至 6 比 4 ； 逾 100 倍 認 購 ，比 例 則 是 五 五 之 比 ， 以 保 證 公 眾 人 士 能 獲 得 足 夠 的 新 股 認 購 額 。
Charter Flight
可 譯 作 「 包 機 」 ， 即 按 時 間 、 里 程 或 架 次 為 收 費 基 準 的 載 客 或 載 貨 的 不 定 期 班 機 。任 何 機 構 或 個 人 都 可 以 向 航 空 公 司 包 機 ， 一 架 包 機 通 常 有 16 名 空 中 服 務 員 及 2 至 3 名 機 師 ， 人 數 視 乎 目 的 地 及 機 種 而 定 。 包 機 不 一 定 包 全 機 ， 例 如 可 以 只 包 頭 等 艙。 此 外 ， 只 要 航 空 公 司 獲 得 有 關 地 方 的 民 航 局 批 淮 ， 包 機 可 前 往 沒 有 航 權 協 議 的 地方 。
Join Tenancy
Join Tenancy 直 譯 是 「 聯 權 共 有 」 ， 俗 稱 「 長 命 契 」 。 當 一 項 物 業 的 擁 有 人 超 過一 個 人 時 ， 業 主 可 選 擇 的 其 中 一 種 共 有 產 權 類 別 便 是 長 命 契 。 長 命 契 的 特 點 是 所 有聯 權 共 有 人 均 可 優 先 繼 承 另 一 方 的 權 益 。 當 其 中 一 個 聯 權 共 有 人 去 世 的 話 ， 其 所 擁有 的 物 業 權 益 部 份 會 自 動 由 在 世 的 共 有 人 承 繼 ， 直 至 剩 下 最 後 一 人 為 止 ， 故 稱 為 「長 命 契 」 。
Tenant in Common
Tenant in Common 直 譯 是 「 分 權 共 有 」 ， 是 另 一 種 共 有 產 權 類 別 。 透 過 分 權 共 有， 同 一 物 業 的 每 個 業 主 雖 然 都 有 權 佔 用 整 個 物 業 ， 但 實 質 只 佔 某 個 百 份 比 的 業 權 。一 旦 物 業 業 權 持 有 人 中 有 任 何 一 位 去 世 ， 該 位 業 權 持 有 人 所 享 有 之 業 權 會 根 據 生 前意 願 或 有 關 法 例 ， 以 決 定 由 誰 人 繼 承 。
Stamp Duty
Stamp Duty 是 「 印 花 稅 」 ， 屬 「 文 件 稅 」 之 一 ， 即 有 某 種 指 定 的 文 件 出 現 才 需 要徵 稅 ， 若 沒 有 指 定 文 件 出 現 ， 則 不 需 繳 付 印 花 稅 。 香 港 要 繳 付 印 花 稅 的 項 目 較 普 遍的 包 括 樓 宇 買 賣 和 股 票 交 易 。 至 於 租 約 方 面 ， 由 於 法 律 上 認 可 一 般 3 年 以 下 的 租 約可 以 口 頭 形 式 立 約 ， 因 此 有 關 租 約 若 只 是 用 口 頭 達 成 ， 無 「 文 件 」 出 現 ， 便 毋 須 繳付 印 花 稅 。
Property Tax
Property Tax 即 「 物 業 稅 」 。 擁 有 物 業 的 人 士 ， 須 就 其 擁 有 物 業 每 年 所 收 到 的 「實 際 」 收 益 ， 例 如 租 金 減 去 業 主 支 付 的 差 餉 ， 再 扣 除 收 益 的 20% 後 ， 然 後 以 標 準 稅率 評 稅 ， 計 算 所 需 繳 交 的 物 業 稅 數 額 。 由 於 這 稅 項 是 按 實 際 收 益 繳 納 ， 故 若 某 業 主將 物 業 出 租 ， 但 租 客 無 理 拖 欠 其 中 數 個 月 的 租 金 ， 只 要 業 主 證 明 他 已 採 取 合 理 步 驟追 討 仍 不 得 要 領 ， 稅 局 是 不 會 將 那 些 應 收 帳 計 算 入 實 際 收 益 內 。
Rates
Rates 有 多 項 解 釋 ， 應 用 於 物 業 市 場 的 中 文 解 釋 則 是 「 差 餉 」 。 這 是 根 據 《 差 餉 條例 》 針 對 物 業 佔 用 人 而 徵 收 的 稅 項 。 差 餉 物 業 估 價 署 每 年 會 就 每 項 物 業 的 平 均 市 值租 金 ， 評 估 出 該 項 物 業 的 「 應 課 差 餉 租 值 」 ， 再 乘 以 某 一 個 徵 收 稅 率 ， 便 可 計 算 出每 年 的 應 課 差 餉 ， 再 按 季 向 物 業 佔 用 者 徵 收 。 以 2003 至 04 財 政 年 度 作 為 例 子 ， 差餉 徵 收 率 為 5% ， 估 價 依 據 日 期 則 為 02 年 10 月 1 日 。
Saving rate
Saving rate 即 「 儲 蓄 利 率 」 ， 是 銀 行 向 存 款 客 戶 支 付 的 息 率 基 礎 。 以 往 ， 儲 蓄 存款 息 率 是 由 銀 行 公 會 議 定 ， 所 有 銀 行 也 要 跟 隨 ， 但 自 從 利 率 協 議 撤 銷 後 ， 各 銀 行 可自 行 決 定 儲 蓄 利 率 。 不 過 ， 除 了 小 部 分 銀 行 外 ， 大 多 數 銀 行 的 儲 蓄 存 款 息 率 也 大 同小 異 ， 並 設 有 分 層 式 的 儲 蓄 利 率 水 平 。 近 一 年 ， 由 於 美 國 數 度 減 息 ， 大 部 份 銀 行 的儲 蓄 利 率 已 降 至 只 保 留 象 徵 式 的 0.01 厘 。
Rating agency
Rating agency 即 「 評 級 機 構 」 。 評 級 機 構 如 標 準 普 爾 、 穆 迪 及 惠 譽 國 際 等 根 據 相關 的 風 險 因 素 ， 為 目 標 政 府 或 機 構 訂 定 客 觀 信 用 評 級 ， 並 以 英 文 字 母 及 符 號 來 表 示其 級 別 。 一 個 政 府 或 一 間 機 構 所 獲 得 的 信 用 評 級 愈 高 ， 在 發 債 集 資 時 或 借 貸 時 便 愈能 享 受 較 低 成 本 的 優 勢 。
Foreign Reserve
Foreign Reserve 外 基 金 持 有 的 資 產 ， 絕 大 部 份 以 流 通 性 高 的 外 幣 （ 包 括 美 元 、 歐元 及 日 圓 ） 為 主 ， 有 關 資 產 統 稱 為 「 外 儲 備 」 ， 是 維 持 本 港 聯 繫 率 穩 定 的 重 要 支 柱。 在 貨 幣 發 行 局 制 度 下 ， 港 元 貨 幣 基 礎 總 值 是 獲 得 外 基 金 中 資 產 組 合 百 分 百 支 持 。外 基 金 另 一 重 要 組 成 部 份 ， 便 是 特 區 政 府 存 放 在 基 金 內 的 財 政 儲 備 。 本 港 外 儲 備 一向 雄 厚 ， 且 沒 有 外 債 ， 足 夠 覆 蓋 貨 幣 供 應 M1 達 2.4 倍 。 截 至 3 月 底 為 止 ， 官 方 記錄 的 外 儲 備 總 值 便 達 1136 億 美 元 。
credit card account receivable
credit card account receivable 即 「 信 用 卡 應 收 帳 」 。 信 用 卡 客 戶 消 費 簽 帳 後， 若 只 繳 付 每 月 最 低 還 款 額 ， 實 際 上 是 向 銀 行 借 貸 ， 未 償 還 金 額 便 是 信 用 卡 應 收 帳， 屬 無 抵 押 貸 款 之 一 種 。 信 用 卡 的 息 率 是 銀 行 眾 多 貸 款 中 最 高 的 一 項 ， 年 息 率 一 般介 乎 18.5 厘 至 30 厘 。 銀 行 會 按 客 戶 的 還 款 能 力 、 信 貸 風 險 ， 擬 定 每 名 信 用 卡 客 戶的 信 貸 額 度 上 限 。
AGM
AGM 全 稱 是 Annual General Meeting ， 即 股 東 周 年 大 會 。 近 期 是 AGM 的 高 期 ， 因為 香 港 上 市 公 司 的 年 結 大 多 是 12 月 ， 並 在 3 月 或 4 月 公 布 全 年 業 績 ， 約 1 個 月 後才 舉 行 股 東 周 年 大 會 。 對 於 很 多 小 股 東 來 說 ， 過 往 AGM 只 是 趁 機 「 飽 吃 一 餐 」 ， 最關 心 的 反 而 是 食 物 的 份 量 及 質 素 。 不 過 ， 香 港 交 易 所 董 事 David Webb 近 期 發 動 的「 殭 屍 行 動 」 ， 經 常 在 股 東 會 上 挑 戰 上 市 公 司 董 事 會 的 決 定 ， 為 AGM 帶 來 新 的 面 貌。
Extraordinary item
Extraordinary item 即 「 非 經 常 性 項 目 」 。 顧 名 思 義 ， 非 經 常 性 項 目 即 是 經 常 性項 目 的 相 反 詞 ， 即 主 營 業 務 以 外 的 收 入 或 損 失 。 最 常 見 的 是 上 市 公 司 要 為 投 資 項 目的 市 值 下 降 撥 備 ， 或 者 因 為 附 屬 公 司 上 市 而 得 到 的 特 殊 收 益 。 投 資 者 如 要 比 較 同 類型 上 市 公 司 在 該 年 度 的 主 營 業 務 表 現 ， 便 須 先 行 扣 除 這 些 非 經 常 項 目 。
GSM
GSM 是 Global System For Mobile Communications 的 簡 稱 ， 中 文 譯 為 環 球 流 動 通訊 系 統 ， 是 由 歐 洲 開 發 的 數 碼 流 動 電 話 網 絡 標 準 。 該 系 統 最 初 在 1991 年 實 行 ， 目的 是 讓 全 球 有 一 個 共 同 的 流 動 電 話 標 準 ， 讓 用 戶 可 以 手 持 一 部 流 動 電 話 走 遍 全 球 。全 球 已 有 超 過 100 個 國 家 和 地 區 採 用 這 系 統 ， 香 港 則 是 在 1993 年 首 度 引 入 此 制 式， 也 是 全 亞 洲 首 個 採 用 GSM 網 絡 的 地 區 。
GPRS
GPRS 的 全 稱 為 General Packet Radio Service ， 中 文 則 稱 為 通 用 分 組 無 線 電 訊 服務 ， 俗 稱 2.5 代 ， 是 GSM 與 互 聯 網 協 定 （ Internet Protocol ） 技 術 的 合 流 後 提 供的 手 機 新 服 務 ， 也 可 說 GSM 和 3G 網 絡 間 的 過 渡 產 品 。 透 過 這 種 技 術 ， 一 個 擁 有 GPRS 手 機 的 用 戶 便 能 夠 在 使 用 電 話 進 行 通 話 的 同 時 傳 輸 數 據 ， 例 如 接 收 電 子 郵 件等 服 務 。
Gross Floor Area
Gross Floor Area 簡 稱 「 GFA 」 ， 中 文 解 釋 是 建 築 面 積 ， 亦 即 一 個 建 築 物 業 的 總樓 面 面 積 。 以 一 個 住 宅 單 位 來 說 ， GFA 包 括 該 單 位 的 「 實 用 面 積 」 ， 再 加 上 該 單 位按 比 例 攤 分 它 在 該 建 築 物 內 所 有 公 用 地 方 的 面 積 總 和 中 所 佔 的 比 重 後 ， 所 得 出 的 總面 積 。 目 前 ， 樓 宇 發 展 商 公 布 的 樓 面 呎 價 均 是 以 GFA 作 基 準 ， 所 以 它 也 是 買 樓 者 最關 注 的 一 項 數 據 。
Net Floor Area
Net Floor Area 簡 稱 NFA ， 中 文 解 作 實 用 面 積 。 一 個 單 位 的 實 用 面 積 是 單 位 圍 牆內 所 包 含 的 面 積 ， 但 不 包 括 公 用 地 方 的 面 積 。 量 度 方 法 ， 由 外 牆 外 表 面 或 與 相 鄰 單位 共 有 的 分 隔 牆 的 中 線 起 計 劃 ， 該 單 位 與 光 井 、 升 降 機 槽 或 公 用 地 方 的 分 隔 牆 ， 均視 作 外 牆 處 理 ， 它 的 整 個 厚 度 應 包 括 在 內 ， 同 時 ， 單 位 內 所 有 間 牆 和 支 柱 都 應 包 括在 內 。
Occupation Permit
Occupation Permit 簡 稱 O.R. ， 中 文 則 解 作 佔 用 許 可 證 ， 俗 稱 入 伙 紙 。 在 任 何 新樓 宇 建 築 落 成 之 時 ， 發 展 商 需 向 屋 宇 署 申 請 一 張 佔 用 許 可 證 ， 以 證 明 該 樓 宇 適 合 居住 。 在 發 出 此 入 伙 紙 之 前 ， 發 展 商 需 確 保 建 築 物 符 合 所 有 有 關 之 建 築 條 例 。 佔 用 許可 證 亦 是 計 算 樓 齡 的 依 據 ， 因 為 新 樓 宇 的 樓 齡 計 算 ， 一 般 是 以 屋 宇 署 發 出 的 入 伙 紙日 期 起 計 。
Plot-Ratio
Plot-Ratio 簡 稱 P.R. ， 中 文 則 解 作 地 積 比 率 。 地 積 比 率 是 發 展 規 範 ， 用 以 界 定 土地 可 興 建 的 總 樓 面 面 積 （ Gross Floor Area ， 簡 稱 GFA ） 的 倍 數 。 譬 如 土 地 面 積 5000 平 方 呎 ， 建 築 比 率 為 5 倍 ， 即 可 興 建 總 樓 面 面 積 為 2.5 萬 平 方 呎 。 不 同 區 域有 不 同 的 地 積 比 率 ， 通 常 是 由 政 府 規 劃 署 按 照 不 同 區 域 的 發 展 密 度 釐 定 。
Deed of Mutual Covenant
Deed of Mutual Covenant 公 共 契 約 是 由 發 展 商 將 第 一 個 單 位 轉 售 給 第 一 個 買 家 時， 同 時 間 與 該 第 一 個 買 家 （ 以 其 中 一 位 共 同 業 主 身 份 ） 簽 署 的 共 同 契 約 文 件 。 公 契作 用 是 確 保 在 同 一 片 土 地 上 的 建 築 物 ， 所 有 分 權 共 有 （ Tenants in Common ） 的 業主 們 共 同 訂 立 一 份 有 約 束 力 的 契 約 ， 用 以 規 限 整 個 建 築 物 的 使 用 權 、 管 理 權 、 維 修責 任 等 等 關 乎 整 體 利 益 的 權 責 範 圍 。
Dual Filing
Dual Filing 即 「 雙 重 呈 報 」 。 根 據 現 行 的 《 上 市 規 則 》 ， 上 市 公 司 必 須 及 時 向 市場 披 露 準 確 的 訊 息 ， 所 發 出 的 通 告 由 聯 交 所 管 轄 ， 今 年 4 月 1 日 生 效 的 《 證 券 及 期貨 條 例 》 規 定 要 雙 重 呈 報 （ Dual Filing ） ， 即 要 同 時 向 證 監 會 及 聯 交 所 呈 報 ， 令證 監 會 更 有 效 地 向 作 出 虛 假 或 蓄 意 誤 導 的 公 告 的 人 士 或 公 司 ， 作 出 調 查 和 採 取 行 動。
FDI
FDI 全 寫 是 foreign direct investment ， 即 是 外 商 直 接 投 資 。 FDI 分 為 合 同 外 資金 額 （ Contractual Foreign Investment ） 和 實 際 使 用 外 資 （ Actual Foreign Investment ） 兩 種 ， 以 後 者 較 具 參 考 價 值 。 中 國 於 02 年 的 合 同 外 資 金 額 827.68 億 美 元 ， 增 長 19.62% ； 實 際 使 用 外 資 金 額 527.43 億 美 元 ， 增 長 12.51% ， 同 時 中國 首 次 超 過 美 國 成 為 全 球 吸 收 外 商 直 接 投 資 最 多 的 國 家 。
SMEs 的 全 稱 是 Small & Medium Enterprises ， 即 是 中 小 企 之 意 思 。 中 小 型 企業 一 直 是 香 港 經 濟 支 柱 ， 但 近 期 才 受 到 較 多 的 關 注 。 工 業 貿 易 署 設 立 的 「 中 小 企 業資 助 計 劃 」 ， 4 個 中 小 企 基 金 迄 今 共 資 助 了 1.6 萬 個 計 劃 ， 資 助 額 約 12 億 元 。 政府 對 於 中 小 企 的 定 義 是 員 工 人 數 少 於 100 人 的 製 造 業 ， 或 員 工 少 於 50 人 的 服 務 業， 估 計 現 時 涉 及 貿 易 的 中 小 企 超 過 10 萬 家 。
MNCs
MNCs 的 全 稱 為 Multi National Corporations ， 中 文 解 釋 則 是 跨 國 企 業 。 顧 名 思義 ， 跨 國 企 業 即 是 在 超 過 一 個 國 家 有 業 務 的 企 業 。 隨 經 濟 全 球 化 的 發 展 ， 跨 國 企 業的 數 目 大 增 ， 並 成 為 香 港 及 內 地 城 市 爭 奪 的 對 象 。 據 統 計 處 截 至 02 年 6 月 的 數 字顯 示 ， 香 港 以 外 註 冊 公 司 駐 港 地 區 總 部 有 948 家 、 地 區 辦 事 處 2171 家 ， 當 地 辦 事處 則 有 1748 家 。
MW/GW
MW/GW 是 Mega Watt/Giga Watt 的 簡 寫 ， 中 文 則 稱 為 兆 瓦 / 京 瓦 。 內 地 提 到 電 廠 裝機 容 量 ， 通 常 用 「 萬 千 瓦 」 ； 國 際 則 用 兆 瓦 （ MW ） 。 1 萬 千 瓦 的 裝 機 容 量 等 如 10 兆 瓦 。 GW 可 譯 作 「 京 瓦 」 或 「 擊 瓦 」 ， 等 如 1000 兆 瓦 。 中 國 電 力 企 業 正 進 行 重 組， 要 移 交 162.73 京 瓦 （ 16.273 萬 兆 瓦 的 裝 機 容 量 ， 五 大 電 力 集 團 將 分 別 分 得 超 過 30 京 瓦 （ 3 萬 兆 瓦 ） 。
Atla
Atla 的 全 稱 是 Air Transport Licensing Authority ， 中 文 則 譯 作 空 運 牌 照 局 。空 運 牌 照 局 是 根 據 《 空 運 （ 航 空 服 務 牌 照 ） 規 例 》 成 立 的 獨 立 法 定 機 構 ， 職 權 範 圍包 括 批 給 、 撤 銷 或 暫 時 撤 銷 為 出 租 或 受 酬 而 定 期 空 運 乘 客 、 貨 物 或 郵 件 的 牌 照 。 局方 組 織 包 括 1 名 主 席 及 9 名 成 員 。 上 星 期 ， 該 局 所 審 議 國 泰 航 空 申 辦 3 條 內 地 航 線的 聆 訊 ， 即 成 為 部 份 報 紙 新 聞 版 的 頭 條 ， 可 見 其 重 要 性 。
Occupancy Rate
Occupancy Rate ， 以 字 義 解 釋 ， 這 名 詞 可 解 作 佔 用 率 ， 但 在 酒 店 行 業 內 ， 它 的 解釋 是 入 住 率 。 入 住 率 是 指 一 間 酒 店 的 房 間 被 客 人 入 住 的 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 以 有 客人 入 住 的 日 子 除 以 整 月 或 整 年 度 ， 再 換 算 成 百 分 比 形 式 表 達 。 酒 店 業 視 此 比 率 為 重要 指 標 ， 足 以 反 映 其 經 營 狀 況 。 上 周 ， 旅 遊 發 展 局 公 布 ， 去 年 香 港 的 甲 級 酒 店 入 住率 平 均 達 80% ， 較 2001 年 高 出 6 個 百 分 點 ， 顯 示 去 年 甲 級 酒 店 經 營 情 況 有 所 改 善 。
Corporate Bonds
Corporate Bonds 譯 作 公 司 債 券 ， 是 由 一 間 公 司 發 行 、 向 公 眾 發 售 的 一 種 集 資 工 具。 持 有 人 於 債 券 發 行 時 以 現 金 認 購 債 券 ， 每 隔 一 固 定 時 間 收 取 一 固 定 金 額 的 股 息 ，到 期 後 再 換 回 相 當 於 債 券 面 值 的 現 金 。 債 券 的 利 息 比 銀 行 利 率 有 時 候 較 低 ， 只 要 公司 沒 有 出 現 財 務 問 題 ， 則 不 用 擔 心 債 券 持 有 人 到 期 前 要 求 償 債 ， 故 此 有 利 於 公 司 長遠 發 展 。 電 訊 盈 科 （ 008 ） 剛 於 昨 日 提 出 發 行 的 便 屬 於 此 類 公 司 債 券 。
Negative Asset Holder
Negative Asset Holder 即 負 資 產 人 士 ， 此 名 詞 在 98 年 後 大 行 其 道 ， 其 狹 義 解 釋是 ， 該 人 士 持 有 的 物 業 價 值 低 於 該 物 業 的 按 揭 金 額 ， 便 可 納 入 負 資 產 。 不 過 ， 金 管局 的 負 資 產 定 義 不 包 括 物 業 的 二 按 ， 但 市 場 人 士 通 常 將 二 按 也 計 算 在 內 。 中 原 地 產一 度 估 算 香 港 負 資 產 人 士 20 萬 名 ， 但 金 管 局 統 計 只 稱 有 7 萬 名 。
Intraregional Trade
Intraregional Trade 中 文 解 釋 是 區 內 貿 易 ， 其 經 濟 定 義 泛 指 一 個 區 域 內 各 國 的 商品 出 入 口 情 況 ， 但 狹 義 地 解 釋 則 通 常 形 容 香 港 與 亞 洲 區 內 國 家 的 出 入 口 活 動 。 香 港過 去 十 年 的 亞 洲 區 內 貿 易 活 動 大 增 ， 是 令 到 其 經 濟 出 現 增 長 的 主 要 動 力 ， 這 情 況 在亞 洲 金 融 風 暴 後 尤 其 明 顯 。 舉 例 說 ， 2001 年 香 港 區 內 貿 易 經 貿 額 是 出 口 總 額 的 34% ， 令 到 東 盟 國 成 為 香 港 最 主 要 貿 易 夥 伴 之 一 。
Nominal Value
nominal value 的 中 文 解 釋 是 「 面 值 」 ， 是 每 張 股 票 上 必 定 印 上 的 一 個 數 值 。 它 是一 間 公 司 的 基 本 價 值 ， 其 設 立 的 原 意 是 保 障 公 司 債 權 人 利 益 ， 因 法 例 規 定 一 間 公 司不 可 把 資 本 額 （ 即 股 票 面 值 乘 以 已 發 行 股 數 加 上 股 本 溢 價 ） 全 數 派 予 股 東 ， 即 至 少有 相 當 於 股 票 面 值 的 金 額 保 留 在 公 司 ， 一 旦 有 問 題 可 償 還 予 債 權 人 。 不 過 ， 港 府 上周 公 布 ， 正 研 究 推 出 無 面 值 股 份 制 度 ， 若 成 事 則 公 司 日 後 可 以 沒 有 這 個 面 值 。
ITU
ITU 全 名 為 International Telecommunication Union ， 即 「 國 際 電 訊 聯 盟 」 。 該聯 盟 成 立 於 1865 年 ， 並 於 1947 年 成 為 聯 合 國 屬 下 機 關 ， 屬 於 唯 一 獨 立 機 構 ， 各 國的 公 共 和 私 人 機 構 透 過 這 一 個 機 構 發 展 電 訊 業 務 、 與 其 他 成 員 作 知 識 及 技 術 的 交 流。 該 機 構 現 有 198 個 會 員 國 家 或 地 區 ， 以 及 逾 600 個 業 界 會 員 ， 而 代 表 香 港 參 與 ITU 的 官 方 單 位 便 是 電 訊 管 理 局 （ OFTA ） 。
Bluetooth
Bluetooth 即 「 藍 牙 」 ， 最 初 由 愛 立 信 研 發 ， 現 已 歸 於 Bluetooth Special Interest Group 旗 下 。 它 是 一 個 開 放 式 的 標 準 ， 用 於 不 同 裝 置 之 間 的 雙 向 、 短 波無 線 通 訊 。 它 的 出 現 ， 使 手 機 、 掌 上 電 腦 和 印 表 機 之 間 不 再 需 要 連 線 ， 故 已 廣 泛 應用 於 2G 網 絡 。 五 大 IT 業 巨 擘 諾 基 亞 、 愛 立 信 、 東 芝 、 IBM 及 英 特 爾 正 大 力 倡 導 ，希 望 將 其 應 用 範 圍 推 廣 至 所 有 個 人 或 企 業 通 訊 工 具 。
"WLAN"
是 Wireless Local Area Network 的 簡 稱 ， 中 文 解 釋 則 是 「 無 線 區 域 網 絡 」 。 這 技術 將 改 變 人 們 過 往 上 網 的 方 式 ， 因 為 用 家 將 不 再 一 定 要 接 駁 固 網 線 ， 只 要 商 場 內 設有 此 網 絡 ， 用 家 便 可 利 用 個 人 手 提 電 腦 任 意 地 上 網 。 香 港 目 前 的 WLAN 普 遍 使 用 802.11b 標 準 在 2.4GHz 頻 段 內 操 作 ， 傳 輸 速 度 一 般 可 高 達 11Mbps 。
Debt
Rescheduling
Debt Rescheduling 是 近 年 興 起 的 一 個 字 眼 ， 中 文 解 釋 是 債 務 重 組 ， 其 定 義 是 債 權人 要 將 借 款 人 債 務 重 新 安 排 ， 例 如 延 長 還 款 期 、 降 低 借 款 利 率 、 提 供 免 息 寬 限 等 ，希 望 可 以 幫 助 借 款 人 度 過 財 政 困 難 ， 以 免 貸 款 變 成 壞 帳 。 近 年 ， 香 港 的 負 資 產 問 題及 信 用 卡 壞 帳 問 題 因 經 濟 惡 化 而 日 趨 嚴 重 ， 故 此 銀 行 界 要 積 極 協 助 借 款 人 進 行 債 務重 組 的 個 案 逐 漸 增 加 。
BLR
BLR 的 全 稱 是 「 the Best Lending Rate 」 ， 即 「 最 優 惠 貸 款 利 率 」 ， 但 傳 媒 現 時多 以 「 P 」 代 表 此 息 率 。 這 是 銀 行 向 其 最 優 質 客 戶 提 供 貸 款 時 所 收 取 的 最 低 利 率 。理 論 上 ， 每 間 銀 行 可 自 行 制 訂 本 身 的 P ， 但 事 實 上 ， 差 不 多 所 有 銀 行 也 用 同 一 個 P ， 現 水 平 為 5 厘 。 大 部 分 買 樓 人 士 相 信 對 這 個 字 眼 絕 不 陌 生 ， 因 為 它 是 用 作 計 算 按揭 貸 款 息 率 的 參 考 基 礎 。
Monetary Base
Monetary Base 直 譯 作 「 貨 幣 基 礎 」 ， 其 基 本 的 定 義 則 是 指 流 通 貨 幣 與 銀 行 體 系 存放 在 中 央 銀 行 的 結 餘 總 和 。 在 香 港 ， 貨 幣 基 礎 包 括 ： 負 債 證 明 書 、 已 發 行 硬 幣 、 銀行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 的 結 餘 ， 以 及 外 基 金 票 據 和 債 券 。 經 濟 學 者 可 根 據 貨 幣基 礎 的 變 化 及 其 他 經 濟 數 據 去 分 析 整 個 社 會 的 經 濟 活 動 有 否 過 熱 現 象 。
"CPM"
是 「 cost per millennium 」 的 簡 稱 ， 中 文 譯 名 則 是 「 千 人 成 本 」 ， 也 是 廣 告 界 經常 用 作 釐 定 收 費 的 標 準 ， 其 定 義 是 每 個 廣 告 接 觸 每 一 千 個 觀 眾 或 潛 在 客 戶 的 成 本 。戶 外 媒 體 公 司 一 般 以 廉 宜 的 千 人 成 本 作 賣 點 ， 而 電 視 媒 體 的 千 人 成 本 往 往 較 戶 外 媒體 高 出 超 過 10 倍 。 不 過 ， 別 以 為 所 有 電 視 台 的 千 人 成 本 定 必 很 高 ， 如 內 地 中 央 電視 台 的 廣 告 收 費 雖 數 以 億 計 ， 但 是 其 平 均 廣 告 千 人 成 本 卻 僅 為 1.4 元 人 民 幣 。
"Cash Cow"
cash cow 的 中 文 直 譯 是 「 現 金 母 牛 」 ， 但 在 財 經 界 ， 這 名 字 是 用 以 形 容 「 擁 有 大量 現 金 或 每 月 提 供 穩 定 現 金 收 入 的 企 業 」 ， 因 此 嚴 格 而 言 ， 這 個 名 詞 是 用 以 形 容 「一 個 穩 定 可 靠 的 現 金 來 源 」 。 舉 例 說 ， 香 港 有 線 寬 頻 所 經 營 的 收 費 電 視 和 寬 頻 業 務， 因 為 每 年 賺 取 大 量 現 金 收 入 ， 於 是 被 證 券 界 視 為 其 母 公 司 九 龍 倉 的 現 金 母 牛 。
Reinsurance
Reinsurance 是 保 險 業 界 用 語 ， 中 文 解 釋 是 「 再 保 險 」 或 「 分 保 」 。 保 險 公 司 為 了將 風 險 分 散 ， 會 將 其 所 承 保 之 一 部 份 轉 售 予 其 他 保 險 公 司 ， 共 同 承 擔 有 關 風 險 ， 藉以 減 輕 一 旦 需 要 作 出 賠 償 時 ， 所 需 承 擔 的 損 失 。 目 前 ， 慕 尼 黑 再 保 險 是 全 球 最 大 的再 保 險 公 司 ， 股 神 巴 菲 特 的 投 資 旗 艦 巴 郡 ﹙ Berkshire Hathaway ﹚ 亦 有 從 事 再 保險 業 務 。
Venture capital
Venture capital ﹙ 英 文 簡 稱 為 VC ﹚ 可 解 作 創 投 基 金 或 風 險 基 金 。 創 投 基 金 專 門以 入 股 形 式 投 資 於 富 增 長 潛 力 的 中 小 型 公 司 （ 以 非 上 市 公 司 為 主 ） ， 並 加 以 培 育 ，以 期 於 公 司 壯 大 後 可 賺 取 數 以 倍 計 的 巨 額 回 報 。 至 於 風 險 基 金 則 只 會 簡 單 地 為 有 意創 業 的 人 士 提 供 其 所 需 供 資 金 ， 並 不 會 對 所 投 資 的 對 象 提 供 其 他 形 式 的 協 助 。
Wholesale banking
Wholesale banking 即 批 發 銀 行 業 務 ， 意 指 以 大 企 業 及 較 富 裕 人 士 為 主 要 服 務 對 象的 銀 行 業 務 ， 有 關 服 務 大 致 包 括 資 金 投 資 管 理 、 信 託 、 財 務 顧 問 及 大 額 融 資 等 。 近年 由 於 本 港 息 率 持 續 低 企 ， 令 銀 行 利 息 收 入 大 不 如 前 。 有 見 及 此 ， 故 大 多 數 銀 行 近年 均 已 致 力 開 拓 批 發 銀 行 業 務 ， 以 期 透 過 此 項 新 業 務 帶 動 整 體 盈 利 增 長 。
Window dressing
Window dressing 即 「 粉 飾 櫥 窗 」 ， 泛 指 用 以 令 投 資 組 合 收 益 或 財 政 狀 況 更 能 達 到令 人 滿 意 的 一 些 活 動 。 通 常 於 接 近 財 政 年 結 時 ， 基 金 經 理 便 會 進 行 粉 飾 櫥 窗 的 工 作， 故 每 年 年 結 的 月 份 ， 本 港 股 市 或 部 份 股 份 的 交 投 量 及 成 交 金 額 均 會 較 平 時 為 高 。此 外 ， 上 市 公 司 亦 可 透 過 不 同 的 會 計 方 法 粉 飾 櫥 窗 ， 務 求 令 財 務 報 表 看 來 更 為 健 全。
"Poison pill"
在 財 經 界 可 解 作 「 毒 丸 計 劃 」 ， 意 指 一 些 為 了 減 低 公 司 吸 引 力 而 作 出 的 行 動 ， 是 上市 公 司 對 抗 敵 意 收 購 的 必 備 殺 。 譬 如 公 司 在 遇 上 不 友 善 收 購 時 ， 向 所 有 股 東 突 然 發行 大 量 的 新 股 ， 以 增 加 對 方 的 收 購 成 本 ， 藉 以 免 除 被 收 購 的 危 機 。 除 發 行 新 股 外 ，公 司 董 事 局 還 可 進 行 其 他 合 法 部 署 ， 例 如 怡 和 系 當 年 為 對 抗 華 資 收 購 而 實 施 的 互 控， 也 算 另 類 的 「 落 毒 」 。
Leveraged Buyout
中 文 譯 作 槓 桿 式 收 購 ， 是 指 一 家 企 業 借 取 大 筆 金 錢 ， 向 另 一 家 企 業 提 出 全 面 收 購 。一 般 而 言 ， 有 關 借 款 達 總 收 購 價 的 70% 或 以 上 ， 這 種 以 小 吃 大 的 收 購 方 式 ， 最 著 名的 當 然 是 盈 科 動 力 數 年 前 鯨 吞 香 港 電 訊 。 至 於 Busted Takeover 是 其 中 一 種 槓 桿 式收 購 ， 但 交 易 牽 涉 收 購 後 將 目 標 公 司 的 部 份 資 產 賣 掉 。 近 日 電 盈 （ 008 ） 與 美 國 基金 合 作 計 劃 收 購 英 國 大 東 ， 便 是 採 用 此 招 。
Scheme of Arrangement
Scheme of Arrangement 直 譯 是 協 議 安 排 。 在 香 港 ， 私 有 化 採 用 的 手 法 不 外 乎 公 開要 約 (general offer) 或 者 協 議 安 排 。 前 者 需 得 到 90% 股 東 贊 成 ， 然 後 以 強 制 收 購方 式 收 購 餘 下 股 份 ； 後 者 則 須 召 開 股 東 特 別 大 會 ， 獲 得 75% 股 東 贊 成 ， 同 時 不 多 於 10% 公 眾 股 東 反 對 。 最 近 ， 利 用 這 種 方 式 成 功 私 有 化 的 例 子 就 有 新 亞 置 業 私 有 化 聯邦 地 產 ； 失 敗 的 例 子 是 基 地 產 私 有 化 基 發 展 。
Trigger
Trigger 全 面 收 購 的 觸 發 點 ， 英 文 是 Trigger 。 若 某 公 司 單 一 股 東 的 持 股 量 達 觸 發點 水 平 ， 便 須 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。 現 時 主 要 觸 發 點 有 兩 個 ， 首 個 是 以 35 ％股 權 作 準 ， 但 此 個 觸 發 點 自 2001 年 10 月 19 日 起 已 降 至 30% ； 全 面 收 購 另 一 觸 發點 是 50% ， 但 股 東 要 在 某 情 況 下 突 然 增 持 股 逾 此 觸 發 點 ， 才 須 提 出 全 面 收 購 ， 故 此市 場 普 遍 視 30% 是 最 重 要 的 Trigger 。
Whitewash Waiver
Whitewash Waiver 在 某 些 情 況 下 ， 縱 然 某 股 東 的 持 股 量 達 到 全 面 收 購 觸 發 點 ， 仍毋 須 向 其 餘 小 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 原 因 是 監 管 機 構 給 予 該 股 東 一 項 「 清 洗 豁 免 」 （ whitewash waiver ） 。 至 於 甚 麼 情 況 下 才 會 授 予 清 洗 豁 免 ， 則 須 按 每 個 獨 立 個 案而 定 。 最 近 會 德 豐 將 所 持 有 51% 的 Joyce 股 權 出 售 予 大 股 東 吳 光 正 ， 吳 光 正 即 向 監管 機 構 申 請 清 洗 豁 免 ， 以 免 要 向 Joyce 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。
EBIT
EBIT 的 全 稱 是 Earning Before Interest & Tax ， 中 文 解 釋 則 是 除 稅 及 利 息前 溢 利 。 它 是 常 用 以 測 量 一 家 公 司 償 債 能 力 及 計 算 企 業 價 值 的 一 個 重 要 財 務 數 據 ，由 此 可 以 計 算 出 利 息 盈 利 覆 蓋 率 、 資 產 收 益 率 及 簡 單 化 的 公 司 相 對 價 值 。 由 於 一 家公 司 在 被 收 購 後 ， 其 資 本 結 構 或 有 變 ， 故 EBIT 倍 數 往 往 被 投 資 銀 行 用 作 衡 量 收 購一 家 公 司 或 一 項 資 產 的 定 價 指 標 ， 原 因 是 它 扣 除 了 債 務 槓 桿 的 影 響 。
ROA
ROA 的 全 稱 是 Return On Assets ， 中 文 解 釋 是 資 產 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 除 稅 及利 息 前 溢 利 （ EBIT ） ÷ 總 資 產 × 100% 。 ROA 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩個 基 本 因 素 之 一 ， 但 並 沒 有 分 析 公 司 投 入 的 資 金 來 源 ， 只 要 兩 家 公 司 的 年 營 業 額 及 EBIT 相 等 ， 無 論 兩 者 負 債 比 率 高 低 有 何 不 同 ， 他 們 的 ROA 都 會 一 樣 。 在 經 濟 正 常及 好 景 時 ， 若 ROA 高 於 借 貸 利 率 ， 透 過 舉 債 作 投 資 會 對 股 東 有 利 。
ROE
ROE 的 全 稱 是 Return On Equity ， 中 文 解 釋 是 股 本 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 純 利 ÷ 股 東 權 益 × 100% 。 ROE 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩 個 基 本 因 素 之 一 ， 往績 計 算 的 ROE 處 高 位 ， 並 不 代 表 將 來 可 持 續 下 去 ， 因 此 投 資 者 在 使 用 此 比 率 時 ， 必須 注 意 公 司 的 債 務 與 股 權 比 例 ， 以 及 債 務 利 率 ， 即 使 ROE 看 上 去 較 高 ， 倘 若 公 司 主要 靠 舉 債 擴 張 ， 若 遇 上 經 濟 倒 退 ， ROE 亦 會 快 速 下 滑 。 與 資 產 收 益 率 （ ROA ） 一 樣， ROE 若 能 達 到 10% 或 以 上 ， 則 屬 於 表 現 較 佳 的 公 司 。
P/B
P/B 即 Price to Book Ratio ， 解 釋 是 市 價 帳 面 值 比 率 ， 計 算 公 式 為 ： 每 股 普 通 股市 價 ÷ 每 股 帳 面 值 。 P/B 也 是 收 購 一 家 公 司 或 資 產 的 另 一 種 定 價 指 標 ， 市 場 一 般 認為 ， P/B 較 低 的 公 司 股 票 是 較 安 全 的 投 資 ， 但 若 公 司 未 能 用 帳 面 值 變 現 其 資 產 ， P/B 便 存 在 偏 差 。 另 外 ， 若 某 上 市 公 司 的 P/B 已 處 於 較 高 水 平 ， 即 使 上 市 公 司 的 股本 收 益 率 （ ROE ） 如 何 吸 引 ， 投 資 者 亦 要 小 心 ， 原 因 是 其 實 際 投 資 回 報 率 （ Earnings/Price ， 簡 稱 E/P ） 等 於 ROE ÷ P/B ， P/B 愈 高 ， 投 資 者 的 E/P 就 會 愈低 ， 反 之 亦 然 。
Liquidation value
Liquidation value 的 解 釋 是 「 清 盤 價 值 」 ， 即 公 司 清 盤 時 股 東 能 從 中 取 回 的 資 金。 這 是 估 算 上 市 公 司 內 在 價 值 的 方 法 之 一 。 清 盤 價 主 要 是 根 據 公 司 資 產 負 債 表 內 各類 經 打 折 扣 的 流 動 、 固 定 及 混 合 資 產 加 上 現 金 而 得 出 ， 這 些 公 司 亦 可 能 因 行 業 整 體經 營 環 境 改 善 、 公 司 經 營 策 略 改 變 、 出 售 或 合 併 ， 甚 至 完 全 或 部 份 清 算 而 令 資 產 價值 急 升 。
Asset Securitization
Asset Securitization 資 產 證 券 化 （ Asset Securitization ） 泛 指 金 融 機 構 將 一些 流 動 性 低 的 貸 款 或 應 收 帳 集 合 成 一 個 貸 款 組 合 ， 並 將 整 個 組 合 於 資 本 市 場 出 售 。常 見 的 資 產 證 券 化 包 括 房 地 產 、 汽 車 貸 款 、 助 學 貸 款 、 信 用 卡 應 收 帳 等 。 近 日 港 府計 劃 出 售 資 產 以 削 減 財 赤 ， 其 中 一 個 方 法 就 是 將 公 務 員 房 屋 貸 款 ， 以 及 8 條 政 府 隧道 的 應 收 帳 證 券 化 。
REIT
REIT 全 名 是 Real Estate Investment Trust ， 即 「 房 地 產 信 託 投 資 基 金 」 。 REIT 源 自 美 國 。 由 於 房 地 產 包 涵 廣 泛 ， 小 投 資 者 要 投 資 於 房 地 產 所 需 的 資 金 龐 大， 故 往 往 只 能 望 門 興 歎 。 為 了 讓 小 投 資 者 能 參 與 大 型 地 產 項 目 的 興 建 ， 美 國 國 會 在 1960 年 立 法 創 立 了 REIT 。 上 周 五 ， 證 監 會 就 REIT 的 推 出 發 表 諮 詢 文 件 ， 不 過 ，香 港 現 時 談 論 REIT 時 ， 均 只 眼 於 政 府 或 地 產 商 會 否 將 投 資 物 業 組 合 成 REIT ， 與 REIT 最 初 設 立 的 目 的 已 有 所 分 別 。
Bonus stock
Bonus stock 上 市 公 司 除 了 派 息 外 ， 有 時 會 向 股 東 派 送 紅 股 ﹙ bonus stock ﹚ 。 送紅 股 就 是 將 盈 利 變 作 資 本 ， 然 後 將 股 份 按 持 股 比 例 送 給 股 東 。 送 股 後 ， 股 東 所 持 的股 數 雖 然 多 了 ， 但 在 公 司 所 佔 的 權 益 並 無 改 變 ， 股 價 則 跟 隨 調 整 。 許 多 投 資 者 對 送股 並 不 重 視 ， 但 大 部 份 投 資 者 都 會 對 此 表 示 歡 迎 ， 因 為 送 紅 股 顯 示 公 司 盈 利 有 所 增長 。 不 過 ， 由 於 送 紅 股 即 將 盈 利 轉 為 股 本 後 再 投 入 企 業 ， 故 須 面 對 投 資 風 險 。
Dividend yield
Dividend yield 股 息 率 （ dividend yield ） 即 每 股 股 息 與 每 股 股 價 的 比 率 ， 是 一個 隨 股 價 每 日 起 伏 而 浮 動 數 字 。 高 股 息 率 的 公 司 對 爭 取 高 收 入 的 投 資 者 來 說 極 具 吸引 力 ， 畢 竟 現 時 的 存 款 利 息 甚 低 。 在 市 況 不 穩 定 及 宏 觀 環 境 不 明 朗 時 ， 息 率 是 個 很可 靠 的 考 慮 因 素 。 但 投 資 者 不 能 單 從 息 率 決 定 投 資 ， 必 須 研 究 公 司 派 息 慣 例 及 盈 利展 望 等 其 他 因 素 。 近 年 投 資 者 普 遍 對 電 訊 股 發 展 前 景 感 到 憂 慮 ， 故 電 盈 （ 008 ） 、中 移 動 （ 941 ） 及 聯 通 （ 726 ） 等 均 承 諾 派 息 ， 增 加 本 身 的 吸 引 力 。
Dividend stock
Dividend stock 顧 名 思 義 ， 以 股 代 息 （ dividend stock ） 即 股 東 選 擇 收 取 股 份 代替 股 息 。 一 般 而 言 ， 透 過 發 行 新 股 派 息 ， 可 讓 公 司 保 留 盈 利 ， 用 作 日 後 投 資 ， 以 進一 步 提 高 股 東 回 報 。 選 擇 以 股 代 息 的 股 東 ， 其 投 資 於 公 司 的 帳 面 價 值 不 變 ， 但 每 股價 值 則 因 發 行 新 股 而 被 攤 薄 。 本 港 很 多 大 藍 籌 每 年 派 息 時 均 會 提 供 以 股 代 息 的 選 擇， 若 預 期 公 司 未 來 發 展 理 想 或 想 維 持 控 制 權 ， 大 股 東 一 般 會 選 擇 以 股 代 息 。 如 香 港電 訊 年 代 ， 大 股 東 英 國 大 東 便 經 常 選 擇 以 股 代 息 。
Hedge
對 沖 （ Hedge ） 是 投 資 者 為 避 免 因 價 格 變 動 而 蒙 受 損 失 ， 所 採 用 降 低 投 資 風 險 的 手段 。 做 法 是 在 買 進 現 貨 時 ， 同 時 拋 出 期 貨 ， 以 減 輕 風 險 。 不 同 類 型 的 投 資 產 品 ， 例如 棉 花 、 玉 米 、 黃 豆 、 咖 啡 、 貴 金 屬 等 ， 均 可 以 對 沖 。 金 融 市 場 也 有 類 似 操 作 ， 如期 權 （ Options ） 、 利 率 交 換 （ Interest Rate Swap ） 等 都 是 對 沖 工 具 。
Budget Deficit
赤 字 （ Deficit ） 這 名 詞 對 於 香 港 人 來 說 ， 已 不 陌 生 。 不 過 ， 近 年 經 常 聽 到 的 赤 字， 原 來 只 是 多 種 赤 字 之 一 ， 準 確 點 應 稱 為 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 簡稱 財 赤 ， 亦 即 是 政 府 入 不 敷 支 的 數 額 。 政 府 剛 公 布 上 半 年 度 的 財 赤 有 708 億 元 ， 估計 全 年 財 赤 仍 會 多 達 600 億 元 。
Trade Deficit
昨 天 談 過 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 另 一 種 常 見 的 赤 字 是 貿 易 赤 字 （ Trade Deficit ） ， 也 稱 貿 易 逆 差 ， 即 是 某 個 國 家 或 地 區 在 某 一 時 期 內 ， 商 品 入 口多 於 出 口 的 數 額 。 若 某 地 區 長 期 錄 得 貿 易 逆 差 ， 當 地 貨 幣 會 有 貶 值 壓 力 ， 對 人 民 生活 水 平 當 有 影 響 。
EBITDA
EBITDA （ Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ） ， 即 未 計 稅 項 、 利 息 、 折 舊 及 攤 銷 之 前 的 盈 利 ， 可 粗 略 理 解 為 一 間 企 業 的 淨 現 金收 入 。 EBITDA 原 本 用 來 評 估 企 業 的 財 務 狀 況 ， 為 貸 款 或 財 務 穩 健 程 度 的 評 核 準 則之 一 ， 於 00 年 科 網 熱 潮 中 ， 廣 泛 使 用 作 未 有 盈 利 的 公 司 的 估 值 參 考 。 現 時 ， 評 估電 訊 企 業 時 仍 常 使 用 。
SOC
利 潤 管 制 法 則 （ Scheme Of Control ， 簡 稱 SOC ） 是 釐 定 本 港 兩 間 電 力 公 司 ─ ─ 中電 （ 002 ） 及 港 燈 （ 006 ） 的 電 費 及 回 報 之 機 制 。 根 據 有 關 機 制 ， 兩 電 的 最 高 准 許利 潤 回 報 為 固 定 資 產 凈 值 的 15% ； 多 出 的 盈 利 ， 要 撥 入 發 展 基 金 ， 日 後 如 回 報 不 足， 可 撥 出 來 彌 補 欠 缺 的 差 額 ； 如 撥 無 可 撥 ， 則 可 加 價 。 最 近 有 商 界 不 滿 電 費 太 貴 ，但 有 關 機 制 要 到 08 年 才 到 期 。
Comparable Store Sales
Comparable Store Sales 一 詞 多 用 在 零 售 行 業 的 業 務 分 析 ， 中 文 一 般 譯 作 「 可 比較 店 舖 銷 售 額 」 ， 意 思 是 零 售 集 團 撇 除 新 增 分 店 外 的 「 真 實 」 營 運 情 況 。 舉 例 說 ，一 家 零 售 集 團 可 以 在 平 均 客 戶 消 費 額 及 平 均 店 舖 營 業 額 均 倒 退 的 情 況 下 ， 生 意 依 然有 強 勁 增 長 ， 原 因 就 是 靠 大 幅 增 加 分 店 數 目 。 若 用 「 可 比 較 店 舖 銷 售 額 」 分 析 ， 便可 及 早 察 覺 營 運 上 有 問 題 。
Prime Rate
每 當 美 國 減 息 ， 本 地 銀 行 通 常 都 會 調 整 息 率 ， 其 中 一 種 調 整 的 就 是 Prime Rate 「最 優 惠 利 率 」 （ 簡 稱 為 P ） 。 最 優 惠 利 率 是 銀 行 借 款 予 客 戶 所 收 取 利 息 的 基 準 ， 隨市 況 而 變 化 ， 屬 於 浮 動 利 率 。 供 樓 人 士 一 定 不 會 對 P 陌 生 ； 例 如 P-2 ， 就 是 指 按 揭利 率 定 在 P 減 兩 厘 的 水 平 。 很 多 人 誤 以 為 P 是 由 銀 行 共 同 釐 定 ， 其 實 早 在 利 率 協 議解 除 前 ， 銀 行 已 自 行 釐 定 P 。
SRI
在 全 球 經 濟 愈 趨 成 熟 以 及 資 源 日 益 減 少 的 情 況 下 ， 企 業 盈 利 表 現 不 再 是 衡 量 投 資 價值 的 唯 一 標 準 ， 現 時 SRI （ Sustainable and Responsible Investment ， 可 持 續發 展 及 社 會 責 任 投 資 ） 已 成 為 不 少 投 資 者 衡 量 應 否 買 入 其 股 票 的 一 個 標 準 。 市 場 更出 現 一 些 以 SRI 為 投 資 標 準 的 基 金 ， 據 統 計 ， 現 時 美 國 約 有 192 隻 SRI 基 金 ， 所 管理 資 產 逾 19 萬 億 港 元 。
Goodwill
商 譽 （ Goodwill ） 一 般 意 思 是 指 一 間 公 司 的 無 形 價 值 ； 但 在 會 計 上 ， 當 一 間 公 司被 收 購 ， 其 帳 面 值 與 其 收 購 作 價 的 差 距 ， 就 是 商 譽 。 該 差 額 可 以 是 正 值 也 可 以 是 負值 ， 按 最 新 的 會 計 準 則 ， 商 譽 需 反 映 在 損 益 表 中 。 最 經 典 的 例 子 ， 莫 過 於 電 訊 盈 科（ 008 ） 於 00 年 度 一 次 過 撇 銷 併 購 香 港 電 訊 所 帶 來 的 逾 1200 億 商 譽 ， 令 電 盈 該 年度 虧 損 高 達 1292.97 億 元 。
Credit Card Charge Off Ratio
近 年 閱 讀 新 聞 ， 經 常 讀 到 有 關 信 用 卡 撇 帳 比 率 （ Credit Card Charge Off Ratio ） 數 字 ， 原 因 是 破 產 人 數 急 升 ， 信 用 卡 主 無 法 還 債 ， 故 銀 行 要 撥 劃 壞 帳 ， 在 盈 利 內撥 出 資 金 抵 銷 ， 形 成 撇 帳 比 率 上 升 的 現 象 。 銀 行 有 不 同 的 撇 帳 政 策 ， 一 般 來 說 ， 應收 帳 款 若 逾 期 180 日 ， 或 欠 款 人 已 申 請 破 產 ， 便 會 撇 帳 。 撇 帳 比 率 通 常 是 按 年 計 。
HIBOR
亞 洲 金 融 風 暴 時 ， 炒 家 衝 擊 港 元 ， 經 常 會 聽 到 同 業 拆 息 （ Hong Kong Inter Bank Offered Rate ， 簡 稱 HIBOR ） 升 至 數 十 厘 、 甚 至 過 百 厘 。 究 竟 同 業 拆 息 是 甚 麼 ？同 業 拆 息 是 銀 行 與 銀 行 之 間 拆 借 資 金 的 息 率 ， 因 應 供 求 而 升 降 ， 期 限 通 常 分 為 隔 夜、 一 周 、 一 個 月 、 三 個 月 、 六 個 月 及 一 年 ， 可 視 為 銀 行 資 金 成 本 的 指 標 ； 銀 行 在 決定 客 戶 的 利 率 時 ， 會 優 先 參 考 同 業 拆 息 。 至 於 市 民 大 眾 ， 只 有 很 少 人 的 貸 款 與 同 業拆 息 掛 。
NPL
銀 行 的 表 現 ， 其 中 一 個 最 重 要 指 標 是 呆 壞 帳 （ Non-performing loan ， 簡 稱 NPL ）比 率 水 平 。 簡 單 來 說 ， 貸 款 人 已 停 止 還 款 或 預 料 貸 款 人 已 無 能 力 償 還 貸 款 ， 有 關 貸款 即 成 呆 壞 帳 。 若 該 些 貸 款 有 抵 押 品 ， 銀 行 可 變 賣 套 現 ； 若 無 抵 押 或 抵 押 品 已 大 幅貶 值 ， 銀 行 便 要 作 特 殊 撥 備 ， 直 接 影 響 銀 行 的 盈 利 表 現 。 不 要 輕 看 呆 壞 帳 問 題 ， 若壞 帳 嚴 重 ， 可 以 拖 垮 整 個 銀 行 體 系 及 當 地 經 濟 。
Capital Adequacy Ratio
資 本 充 足 比 率 （ Capital Adequacy Ratio ， 簡 稱 CAR ） 是 量 度 銀 行 是 否 穩 健 的 最重 要 指 標 ， 是 銀 行 資 本 金 與 信 貸 風 險 值 的 比 率 ， 反 映 銀 行 是 否 具 備 充 足 的 資 本 基 礎。 本 港 銀 行 要 求 最 低 資 本 充 足 比 率 通 常 在 12% ， 但 實 際 遠 高 於 此 數 ， 部 份 中 小 型 銀行 達 到 18% 至 22% 。 從 銀 行 經 營 的 角 度 ， 比 率 過 高 可 能 反 映 銀 行 資 金 缺 乏 出 路 ， 未能 盡 量 利 用 資 金 為 股 東 爭 取 回 報 ， 這 對 股 東 可 能 並 非 好 消 息 。
Discount Window
貼 現 窗 （ Discount Window ） 是 銀 行 向 金 管 局 借 錢 的 一 個 機 制 。 銀 行 可 以 透 過 此 機制 ， 用 合 資 格 的 證 券 （ 主 要 是 外 基 金 票 據 ） 向 金 管 局 訂 立 回 購 協 議 ， 借 取 港 元 作 資金 周 轉 。 銀 行 是 根 據 貼 現 窗 利 率 （ Discount Rate ） 向 金 管 局 支 付 利 息 ， 該 息 率 是以 金 管 局 的 基 本 利 率 （ Base Rate ） 作 為 釐 定 的 基 礎 。 每 當 美 國 聯 邦 儲 備 局 調 整 聯邦 基 金 目 標 利 率 （ Fed Rate ） ， 金 管 局 會 同 時 調 整 該 息 率 。 基 本 利 率 的 釐 定 是 根據 聯 邦 基 金 目 標 利 率 加 150 點 子 或 1 個 月 銀 行 同 業 拆 息 （ HIBOR ） 的 5 天 平 均 數 中的 較 高 者 。
Non-Delivery Forward
不 交 收 遠 期 合 約 （ Non-Delivery Forward ， 簡 稱 NDF ） 通 常 是 在 外 管 制 的 地 區 ，即 資 本 帳 不 開 放 的 市 場 衍 生 出 來 ， 交 易 不 以 實 物 交 收 ， 主 要 以 美 元 作 交 易 貨 幣 。 在外 市 場 中 ， 以 台 幣 及 南 韓 圜 的 交 投 較 為 活 躍 ， 近 期 人 民 幣 看 漲 ， 但 人 民 幣 並 非 國 際流 通 貨 幣 ， 惟 有 透 過 不 交 收 遠 期 美 電 兌 人 民 幣 合 約 來 交 易 。 參 與 買 賣 的 銀 行 ， 通 常會 與 對 手 （ Counterparty ） 根 據 外 管 局 所 開 出 的 官 方 價 定 立 遠 期 合 約 ， 這 類 合 約的 定 價 雖 然 可 以 作 為 人 民 幣 價 升 跌 的 參 考 ， 但 實 際 交 投 並 不 太 活 躍 。
鎖 倉 Lock Position
「 鎖 倉 」 這 個 詞 在 商 品 期 貨 及 倫 敦 金 買 賣 時 經 常 會 聽 到 。 意 思 是 當 你 買 入 一 張 期 貨合 約 ， 若 價 格 走 勢 與 合 約 預 測 相 反 時 ， 為 了 減 低 損 失 ， 可 進 行 另 一 個 與 上 述 合 約 相反 方 向 的 交 易 ， 但 並 非 平 倉 ， 而 是 同 時 持 有 兩 份 合 約 ， 一 份 長 倉 ， 另 一 份 則 為 短 倉， 藉 以 抵 銷 原 先 合 約 的 價 格 風 險 ， 待 日 後 有 機 會 時 再 將 兩 份 合 約 平 倉 。 不 過 ， 若 拆倉 時 未 能 抓 對 方 向 ， 則 會 蒙 受 更 大 的 損 失 。
QFII
QFII 是 指 合 格 境 外 機 構 投 資 者 ， 即 Qualified Foreign Institutional Investors 。 成 為 QFII 的 外 國 投 資 者 ， 可 有 限 度 投 資 內 地 股 市 ， 但 要 先 經 過 嚴 格審 查 及 監 控 ， 這 制 度 是 因 應 中 國 內 地 的 貨 幣 未 完 全 自 由 兌 換 、 資 本 項 目 未 開 放 下 ，為 免 境 外 游 資 對 中 國 經 濟 及 證 券 市 場 造 成 衝 擊 而 設 立 的 。 QFII 在 投 資 額 度 、 範 圍、 年 期 及 資 金 入 出 均 設 有 限 制 。
Red Herring
香 港 業 界 普 遍 將 Red Herring 直 譯 作 紅 頭 書 ， 即 是 初 步 招 股 書 。 當 公 司 申 請 在 美 國發 行 預 託 證 券 或 發 售 股 份 上 市 時 ， 於 發 出 正 式 招 股 書 前 的 最 後 一 版 便 是 初 步 招 股 書， 供 有 興 趣 認 購 的 投 資 者 作 投 資 參 考 。 該 字 原 譯 為 紅 緋 魚 ， 緋 魚 本 來 是 白 色 的 ， 但熏 熟 後 會 變 成 淡 紅 色 ， 故 被 借 用 來 形 容 籌 備 工 作 已 幾 近 成 熟 ， 可 展 開 發 售 工 作 。 由於 內 容 仍 有 待 美 國 證 管 會 審 查 及 增 改 ， 故 封 面 皆 用 紅 色 字 眼 提 醒 投 資 者 注 意 。
Global
co-ordinator
Global co-ordinator 的 中 文 名 稱 是 全 球 協 調 人 。 當 一 些 大 型 上 市 公 司 欲 在 全 球 各地 發 售 新 股 上 市 ， 例 如 中 銀 香 港 （ 2388 ） 及 中 國 電 信 （ 728 ） 等 ， 便 要 在 眾 多 投資 銀 行 中 委 任 一 間 或 數 間 出 任 此 職 。 全 球 協 調 人 等 於 總 司 令 並 兼 任 多 職 ， 包 括 發 售帳 冊 管 理 人 、 上 市 保 薦 人 及 主 承 銷 商 ， 負 責 建 議 整 個 股 份 承 銷 團 的 結 構 及 相 關 銷 售策 略 安 排 ， 及 與 上 市 公 司 商 議 定 價 和 決 定 股 份 分 配 機 準 。
Management Buyout
管 理 層 反 收 購 （ Management Buyout ， 簡 稱 MBO ） ， 是 形 容 公 司 的 管 理 層 或 董 事 局成 員 透 過 向 金 融 機 構 借 款 ， 向 公 司 購 買 全 部 或 部 份 股 份 ， 從 而 取 得 控 制 權 。 MBO 常見 於 上 市 的 家 族 企 業 ， 因 後 繼 無 人 或 創 辦 人 無 意 繼 續 經 營 某 項 業 務 ， 因 而 將 之 出 售予 管 理 層 套 現 ， 但 此 類 個 案 較 多 在 美 國 出 現 ， 香 港 公 司 絕 少 發 生 。
Bankruptcy Protection
破 產 保 護 令 （ Bankruptcy Protection ） 是 美 國 瀕 臨 破 產 公 司 的 最 後 一 線 生 機 ， 這些 公 司 透 過 向 法 院 申 請 破 產 保 護 令 ， 在 法 院 批 准 的 保 護 期 內 ， 所 有 對 公 司 提 出 的 訴訟 將 暫 時 擱 置 ， 讓 現 任 管 理 層 維 持 公 司 營 運 ， 有 時 間 繼 續 與 債 權 人 商 討 如 何 重 組 債權 ， 或 出 售 公 司 業 務 還 債 。 香 港 目 前 仍 未 有 相 關 法 例 ， 但 新 的 公 司 法 可 能 包 括 此 類條 例 ， 有 利 公 司 重 組 。
CEPA
CEPA 的 全 寫 是 Closer Economic Partnership Arrangement ， 中 文 稱 「 內 地 與 香港 更 緊 密 經 貿 關 係 安 排 」 ， 以 前 也 有 人 將 此 計 劃 稱 為 自 由 貿 易 區 ， 中 港 自 今 年 1 月開 始 磋 商 有 關 安 排 。 其 實 ， 自 由 貿 易 區 或 自 由 貿 易 協 議 （ FTA ） 、 更 緊 密 經 貿 關 係協 議 （ CER ） 和 經 濟 夥 伴 協 議 （ EP ） ， 都 是 區 域 貿 易 協 定 的 一 種 。 一 般 而 言 ， FTA 主 要 針 對 商 品 貿 易 ， CER 涉 及 商 品 及 服 務 業 ， CEPA 可 算 是 CER 及 EP 的 混 合 體， 涵 蓋 範 圍 更 廣 ， 包 括 商 品 、 服 務 業 及 貿 易 投 資 。
Code Sharing
Code Sharing 可 稱 為 代 號 或 代 碼 共 享 ， 主 要 是 兩 家 航 空 公 司 之 間 的 商 業 安 排 。 每間 航 空 公 司 為 本 身 的 航 班 設 立 代 碼 ， 方 便 客 戶 確 認 訂 位 ， 若 兩 家 公 司 達 成 代 碼 共 享安 排 ， 則 這 航 班 代 碼 會 出 現 在 對 方 的 航 線 訂 位 電 腦 系 統 內 ， 達 到 互 相 銷 售 機 位 的 目的 ， 令 航 空 公 司 毋 須 開 辦 更 多 航 線 ， 即 可 分 享 對 方 的 航 線 收 益 。 港 美 雙 方 最 近 就 第五 航 權 達 成 協 議 ， 國 泰 航 空 取 得 與 美 利 堅 航 空 的 代 碼 共 享 安 排 ， 分 享 美 國 25 個 城市 的 機 票 收 益 。
Top-up placement
Top-up placement 即 常 見 的 「 先 舊 後 新 配 股 」 。 Top-up 是 補 足 的 意 思 ， 有 關 安 排是 先 由 大 股 東 撥 出 舊 股 售 予 獨 立 投 資 者 ， 然 後 由 公 司 以 相 同 作 價 ， 向 大 股 東 發 行 相同 數 量 的 新 股 。 由 於 新 股 發 行 一 般 需 時 1 至 2 周 ， 先 舊 後 新 的 好 處 ， 是 股 份 可 第 一時 間 批 到 投 資 者 手 中 ， 減 低 市 場 波 動 的 風 險 及 方 便 炒 作 ， 加 強 配 股 的 吸 引 力 。
Greenshoe option
Greenshoe option 不 是 綠 鞋 選 擇 ， 而 是 超 額 配 發 權 的 別 稱 ， 據 悉 是 因 為 首 家 採 用此 法 的 公 司 名 為 Green Shoe 而 得 名 。 當 保 薦 人 安 排 公 司 上 市 ， 可 與 公 司 訂 立 超 額配 發 權 協 議 ， 公 司 上 市 後 ， 若 市 場 對 股 份 需 求 殷 切 ， 保 薦 人 可 行 使 此 權 利 ， 要 求 公司 增 發 股 份 供 配 售 之 用 。 通 常 ， 保 薦 人 只 會 在 市 價 高 於 招 股 價 才 行 使 此 權 利 。
EPS
看 到 EPS 這 個 英 文 縮 寫 ， 一 般 人 很 容 易 會 聯 想 到 平 時 用 作 付 款 的 「 易 辦 事 」 ； 但 在財 經 界 ， EPS （ Earnings Per Share ） 是 指 「 每 股 盈 利 」 。 這 個 經 常 在 公 司 財 務報 表 中 出 現 的 名 詞 ， 是 計 算 每 股 股 本 收 益 的 指 標 ， 一 般 是 以 該 年 度 公 司 純 利 ， 除 以已 發 行 股 票 而 計 算 出 來 的 平 均 數 。 我 們 在 閱 讀 報 表 時 ， 有 時 會 看 到 「 基 本 」 及 「 攤薄 」 兩 項 每 股 盈 利 數 字 ， 分 別 在 於 後 者 把 該 公 司 的 認 股 權 或 可 換 股 工 具 行 使 後 新 增的 股 數 亦 加 入 計 算 。
General Offer
當 一 位 投 資 者 提 出 「 GO 」 ， 並 非 指 「 去 馬 」 ， 而 是 「 General Offer 」 之 意 ， 中文 譯 作 「 全 面 收 購 」 。 當 一 家 上 市 公 司 的 控 制 權 出 現 變 動 ， 令 某 一 投 資 者 取 得 該 公司 股 權 超 過 30% ， 該 人 士 便 有 責 任 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 除 非 他 獲 得 證 監 會 豁免 。 GO 是 確 保 有 人 在 取 得 公 司 控 制 權 時 ， 各 股 東 可 獲 得 公 平 對 待 。 以 往 ， GO 的 觸發 點 為 35% ， 但 2001 年 10 月 證 監 會 修 例 調 低 為 30% 。
Qualified Report
Report 是 會 計 界 用 語 ， 中 文 可 譯 作 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」 ， 形 容 上 市 公 司 的 核 數師 對 帳 目 有 意 見 。 當 核 數 師 發 現 公 司 帳 目 有 問 題 ， 便 會 出 現 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」， 最 極 端 的 情 況 是 核 數 師 甚 至 無 法 對 帳 目 發 表 意 見 ， 便 會 發 出 不 承 擔 責 任 聲 明 。 若帳 目 沒 有 問 題 ， 核 數 師 便 會 發 出 無 保 留 意 見 的 報 告 （ Unqualified Report ） ， 讀者 要 注 意 「 unqualified 」 並 非 指 不 合 格 ， 意 思 剛 好 相 反 。
Gearing Ratio
Ratio 是 「 負 債 比 率 」 。 投 資 者 通 常 問 及 一 間 公 司 的 gearing ， 即 是 要 了 解 其 借 貸情 況 及 償 還 能 力 。 一 家 發 展 穩 健 的 公 司 負 債 不 應 太 高 ， 否 則 會 影 響 其 現 金 周 轉 ， 因為 利 息 支 出 會 成 為 很 大 負 擔 。 一 般 公 司 會 以 兩 種 方 式 表 述 負 債 比 率 ， 即 總 負 債 相 對股 本 （ Debt/Equity ） ， 以 及 總 負 債 相 對 總 資 產 （ Debt/Asset ） 的 比 較 數 字 。
Right Issue
Right Issue 即 大 家 熟 悉 的 「 供 股 」 。 供 股 是 指 上 市 公 司 發 行 新 股 ， 供 現 有 股 東 按持 股 比 例 認 購 ， 例 如 公 司 以 二 供 一 形 式 供 股 ， 即 股 東 每 持 有 兩 股 舊 股 便 有 權 認 購 一股 新 股 。 另 外 ， 這 個 認 購 權 即 稱 為 供 股 權 （ Rights ， 俗 稱 「 威 士 」 ） ， 若 股 東 不欲 認 購 ， 可 將 其 擁 有 的 「 威 士 」 出 售 ， 通 常 這 種 「 威 士 」 會 在 供 股 計 劃 落 實 前 在 聯交 所 掛 牌 買 賣 ， 不 過 只 會 維 持 兩 個 星 期 。
GNP
國 民 生 產 總 值 （ Gross National Product ， GNP ） 是 指 在 某 一 期 間 內 ， 一 個 國 家利 用 國 民 所 擁 有 的 生 產 因 素 （ 土 地 、 勞 工 、 資 金 等 ） 所 生 產 出 的 商 品 和 勞 務 的 市 價總 值 。 GNP 主 要 是 用 來 量 度 一 個 國 家 的 經 濟 增 長 情 況 ， 從 而 衡 量 該 地 人 民 生 活 的 水平 。 一 般 的 看 法 是 ， GNP 愈 高 ， 代 表 經 濟 發 展 愈 好 ； 但 有 意 見 則 指 出 ， 要 真 正 評 核人 民 生 活 的 質 素 ， 還 要 看 有 關 財 富 的 分 配 是 否 均 衡 等 其 他 因 素 。
Gross Domestic
Product
Domestic Product （ GDP ） 中 文 譯 名 是 境 內 （ 本 地 ） 生 產 總 值 ， 指 在 一 定 時 間 內， 由 一 國 境 內 的 生 產 因 素 所 生 產 製 造 出 來 的 所 有 最 終 商 品 和 勞 務 之 總 值 。 這 些 生 產因 素 不 一 定 需 由 國 民 持 有 ， 但 必 須 在 境 內 投 資 。 與 GNP 的 分 別 在 於 ， GNP 以 生 產 因素 的 擁 有 權 為 選 取 標 準 ， GDP 則 以 生 產 因 素 的 所 在 地 為 統 計 標 準 。 香 港 於 2001 年 GDP 總 值 為 1648 億 美 元 ， 經 濟 大 國 美 國 則 為 91 兆 美 元 。
Inflation
Inflation 的 中 譯 是 通 貨 膨 脹 ， 是 指 一 般 商 品 及 勞 務 價 格 上 升 、 相 對 地 會 令 貨 幣 購買 力 下 降 的 經 濟 現 象 。 通 脹 的 成 因 主 要 由 : （ 1 ） 社 會 整 體 需 求 增 長 大 於 整 體 供 應增 長 ， 導 致 物 價 上 升 ； （ 2 ） 因 生 產 成 本 增 加 而 反 映 在 價 格 之 上 ； （ 3 ） 因 率 貶 值而 引 致 入 口 貨 價 上 升 ， 刺 激 國 內 其 他 物 價 上 升 ； （ 4 ） 因 貨 幣 供 應 增 長 過 速 ， 而 造成 過 多 貨 幣 追 逐 有 限 貨 物 供 應 所 引 致 物 價 上 升 。 不 過 ， 香 港 已 經 歷 逾 3 年 的 通 縮 ，並 打 擊 消 費 信 心 ， 拖 慢 經 濟 發 展 ， 香 港 正 期 望 通 脹 的 重 臨 。
Fiscal Policy
Fiscal Policy 即 財 政 政 策 ， 是 指 政 府 的 收 入 開 支 政 策 ， 可 說 包 括 稅 收 與 開 支 預 算兩 個 層 面 的 安 排 。 利 用 財 政 政 策 ， 政 府 可 以 影 響 經 濟 體 系 的 消 費 、 投 資 、 出 入 口 等活 動 ， 從 而 達 成 一 些 宏 觀 經 濟 目 標 ， 例 如 控 制 通 脹 、 刺 激 就 業 、 提 高 經 濟 增 長 等 。香 港 經 濟 目 前 表 現 欠 佳 ， 私 人 消 費 市 場 疲 弱 ， 故 此 有 經 濟 學 者 建 議 政 府 透 過 財 政 政策 ， 進 行 大 型 投 資 ， 由 公 共 開 支 帶 動 市 場 需 求 及 經 濟 增 長 。
Monetary policy
Monetary Policy 即 貨 幣 政 策 ， 是 指 政 府 所 採 取 的 一 些 行 動 ， 影 響 或 控 制 貨 幣 在 國內 的 供 應 數 量 ， 從 而 達 到 打 擊 通 脹 、 增 加 生 產 、 改 善 就 業 、 平 衡 國 際 收 支 等 宏 觀 的經 濟 目 標 。 除 了 改 變 鈔 票 與 輔 幣 流 通 量 外 ， 政 府 主 要 透 過 影 響 銀 行 信 貸 的 能 力 與 數量 ， 從 而 控 制 貨 幣 數 量 ， 當 中 包 括 調 整 利 率 作 為 手 段 。 不 過 ， 由 於 香 港 實 施 聯 繫 率政 策 ， 因 此 利 率 走 勢 要 緊 貼 美 國 ， 以 確 保 維 持 聯 穩 定 ， 變 相 缺 少 了 一 項 貨 幣 政 策 的工 具 。
Government
bonds
Government bonds 是 政 府 債 券 ， 是 政 府 透 過 向 公 眾 借 款 ， 用 以 發 展 重 要 項 目 。 大部 份 債 券 均 有 固 定 息 率 及 贖 回 期 ， 並 由 一 些 獨 立 機 構 提 供 信 貸 評 級 。 評 級 較 高 ， 即該 債 券 安 全 性 高 ， 因 此 債 券 發 行 人 通 常 只 會 付 較 低 息 率 。 政 府 債 券 是 評 級 較 高 的 一款 債 券 ， 故 有 助 政 府 以 低 息 借 錢 ， 發 展 有 利 民 生 的 項 目 。 香 港 近 期 便 有 指 財 赤 高 企下 ， 政 府 宜 發 債 集 資 的 爭 論 。
Outright Forward
Outright Forward 即 遠 期 美 電 率 ， 一 般 用 來 反 映 美 元 兌 港 元 遠 期 價 風 險 。 為 顯 示 2 種 貨 幣 間 的 利 率 息 差 ， 將 每 1% 的 息 差 化 為 100 點 子 為 計 算 基 礎 。 舉 例 說 ， 1 年期 市 場 港 息 及 美 息 分 別 為 6% 及 5% ， 於 是 1 年 遠 期 美 電 的 溢 價 便 是 100 點 子 ， 亦 即市 場 認 為 1 年 後 每 美 元 兌 港 元 的 率 應 為 7.81 （ 現 貨 7.8000 ＋ 0.01 ） ， 意 味 投 資者 相 信 1 年 後 港 元 價 會 低 於 金 管 局 承 諾 的 7.8 元 兌 價 水 平 。
Net Interest Coverage
Interest Coverage 是 利 息 盈 利 覆 蓋 率 ， 用 以 衡 量 公 司 財 務 狀 況 。 它 是 以 一 間 公 司未 計 稅 款 及 利 息 支 出 前 的 溢 利 ， 除 以 該 公 司 利 息 支 出 得 出 的 比 率 。 一 般 來 說 ， 當 比率 愈 高 ， 代 表 公 司 愈 有 能 力 償 還 借 貸 利 息 ， 舉 例 說 ， 利 息 盈 利 覆 蓋 率 為 5 倍 的 企 業， 較 覆 蓋 率 僅 得 3 倍 的 企 業 ， 在 面 對 溢 利 突 然 減 少 下 仍 然 可 以 還 息 的 能 力 較 高 。
Liquidity Ratio
Liquidity Ratio 解 作 流 動 資 金 比 率 ， 用 作 衡 量 銀 行 的 套 現 能 力 。 銀 行 接 受 公 眾 存款 ， 隨 時 都 要 具 備 足 夠 頭 寸 讓 存 戶 取 回 資 金 ， 「 流 動 資 金 比 率 」 是 以 銀 行 的 1 個 月可 套 現 資 產 ， 除 以 1 個 月 內 到 期 償 還 負 債 所 得 出 的 比 率 。 金 管 局 對 於 那 些 資 產 可 計算 入 流 動 資 金 比 率 的 分 子 內 都 有 清 楚 規 定 。 根 據 巴 塞 爾 規 定 ， 銀 行 的 流 動 資 金 比 率最 少 需 達 25% ， 香 港 銀 行 普 遍 都 遠 高 於 此 國 際 要 求 。
Linked Exchange Rate System
Linked Exchange Rate System 是 聯 繫 率 制 度 的 正 式 名 稱 ， 也 是 貨 幣 發 行 局 制 度 的一 種 。 香 港 在 1983 年 10 月 17 日 開 始 推 行 上 述 制 度 ， 該 制 度 規 定 發 鈔 銀 行 發 行 及贖 回 為 銀 行 紙 幣 提 供 支 持 的 負 債 證 明 書 時 ， 發 鈔 行 必 須 按 照 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固定 率 及 以 美 元 交 易 。 金 管 局 亦 由 99 年 起 作 出 承 諾 兌 換 保 證 ， 確 保 按 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固 定 率 ， 把 銀 行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 內 所 持 有 的 港 元 結 餘 ， 兌 換 為 美 元。
January effect
January effect 當 然 是 直 譯 作 「 一 月 效 應 」 ， 這 也 是 近 期 經 濟 版 最 經 常 出 現 的 名詞 。 這 詞 源 於 八 十 年 代 的 芝 加 哥 大 學 學 者 Donald Kiem 的 研 究 報 告 。 他 根 據 歷 史 數據 分 析 ， 發 現 自 1926 年 以 來 ， 華 爾 街 細 價 股 在 1 月 份 出 現 上 漲 的 機 會 異 常 高 ， 反映 每 年 的 第 一 個 月 對 華 爾 街 是 個 好 月 份 ， 故 被 稱 為 「 一 月 效 應 」 。 從 現 實 情 況 來 看， 上 月 底 的 美 股 雖 顯 著 回 落 ， 但 中 東 戰 雲 密 布 ， 相 信 美 股 今 年 出 現 「 一 月 效 應 」 的機 會 可 能 不 大 。
Fifth freedom
Fifth freedom 即 第 五 航 權 ， 是 航 運 界 的 一 個 術 語 。 其 意 義 是 一 個 國 家 或 地 區 容 許以 第 三 地 為 目 的 地 之 航 班 ， 途 經 該 地 時 可 上 落 客 貨 。 換 言 之 ， 航 空 公 司 可 有 更 多 的生 意 機 會 ， 這 對 該 地 作 為 航 空 樞 紐 的 角 色 很 重 要 ， 但 當 地 航 空 公 司 則 可 能 喪 失 部 份優 勢 。 香 港 去 年 10 月 與 美 國 就 第 五 航 權 達 成 協 議 ， 美 國 經 香 港 飛 第 三 地 的 貨 運 航班 由 現 時 每 周 8 班 增 至 64 班 ， 客 運 每 周 增 加 28 班 。
ARPU
ARPU （ Average Revenue Per User ） 的 解 釋 正 如 其 中 文 繙 譯 ， 便 是 客 戶 每 月 平 均消 費 的 金 額 ， 也 是 流 動 電 話 網 絡 商 公 布 業 績 時 最 為 外 間 關 注 的 一 環 。 在 整 體 經 濟 疲弱 下 ， 6 個 網 絡 商 的 ARPU 都 較 以 往 低 ， 最 新 數 字 普 遍 介 乎 210 至 260 元 間 ， 只 有第 2 大 網 絡 商 CSL 能 在 其 尊 貴 品 牌 1010 帶 動 下 ， ARPU 高 達 390 元 。 各 網 絡 商 現 正期 待 在 數 據 服 務 日 趨 普 及 下 ， 今 年 的 ARPU 有 望 調 高 。
Short Message Services
SMS 並 非 求 救 訊 號 ， 而 是 Short Message Services 的 簡 稱 ， 其 解 釋 是 短 訊 息 服 務， 屬 於 網 絡 公 司 按 客 戶 需 求 而 傳 送 的 一 種 文 字 短 訊 ， 也 是 手 機 網 絡 最 早 的 一 種 數 據服 務 。 用 戶 無 論 在 世 界 各 地 ， 都 可 享 用 到 這 種 文 字 留 言 、 電 子 便 條 ， 以 至 查 閱 資 料的 服 務 。 目 前 ， 差 不 多 全 部 手 機 都 可 支 援 SMS 服 務 ， 6 個 網 絡 商 早 前 亦 已 成 功 達 成跨 網 協 議 ； 收 費 方 面 ， 每 個 SMS 傳 送 費 用 約 為 1.2 元 。
MMS
MMS 是 Multimedia Messaging Services 的 簡 稱 ， 中 文 譯 解 是 多 媒 體 訊 息 服 務 。 相對 於 SMS 的 純 文 字 及 圖 像 短 訊 息 ， MMS 則 是 將 文 字 、 聲 音 、 影 像 及 視 訊 集 於 一 身 的大 型 訊 息 服 務 。 六 個 手 機 網 絡 商 早 已 視 MMS 是 未 來 的 主 要 收 入 來 源 之 一 ， 因 它 是 年輕 人 最 「 in 」 的 潮 流 玩 意 。 不 過 ， 市 面 能 支 援 MMS 的 手 機 種 類 未 算 太 多 ， 機 價 亦平 均 須 5000 元 以 上 ， 但 預 料 其 價 錢 將 逐 漸 回 落 ， 有 利 於 MMS 服 務 大 眾 化 。
財經英文
Pay-out Ratio
Pay-out Ratio 的 中 文 解 釋 是 派 息 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 將 一 間 公 司 的 全 年 派 息 金 額除 以 其 全 年 盈 利 ， 得 出 有 關 比 率 。 此 比 率 對 關 注 公 司 財 務 的 人 士 有 一 定 的 重 要 性 ，因 為 公 司 派 息 比 率 高 ， 則 其 留 作 下 年 的 資 金 減 少 ， 反 映 公 司 手 頭 資 金 充 沛 ， 但 留 在手 上 沒 用 途 。 近 期 ， 多 間 藍 籌 股 公 布 業 績 ， 俱 將 其 末 期 息 提 高 ， 又 或 者 派 發 特 別 股息 ， 令 其 股 息 率 顯 著 提 升 ， 派 息 比 率 也 相 應 提 高 。
fair value
fair value 直 譯 作 「 公 平 價 值 」 或 「 應 有 價 值 」 。 證 券 分 析 員 的 文 章 通 常 用 這 名詞 作 為 他 們 分 析 的 其 中 一 個 關 鍵 詞 。 按 定 義 ， 一 間 上 市 公 司 的 個 別 業 務 可 以 不 同 假設 去 衡 量 其 價 值 ， 然 後 將 各 項 業 務 加 起 來 ， 便 得 出 其 公 平 價 值 。 理 論 上 ， 若 公 司 股價 低 於 其 公 平 價 值 ， 其 上 升 空 間 便 較 大 ， 但 這 也 要 視 乎 市 場 氣 氛 。 好 像 近 期 開 戰 在即 ， 市 場 波 動 大 ， 不 少 藍 籌 股 的 股 價 即 便 遠 低 於 其 公 平 價 值 ， 也 未 必 能 獲 投 資 者 垂青 。
long-term value
long-term value 顧 名 思 義 ， long-term value 的 中 文 解 釋 是 「 長 遠 價 值 」 ， 用 以評 估 一 間 公 司 的 投 資 前 景 。 與 公 平 價 值 不 同 的 是 ， 一 間 公 司 的 長 遠 價 值 是 取 決 於 其未 來 五 年 預 期 盈 利 增 長 幅 度 、 市 盈 率 、 股 價 與 帳 面 值 比 率 、 股 價 在 過 去 五 年 及 十 年的 最 少 平 方 差 距 線 表 現 等 因 素 。 不 過 ， 分 析 員 最 終 會 將 長 遠 價 值 與 公 司 市 價 相 比 ，若 發 覺 便 宜 時 便 會 作 出 推 介 ， 昂 貴 時 則 建 議 沽 售 。
short-term value
short-term value 可 譯 作 「 短 線 價 值 」 ， 與 公 平 價 值 、 長 遠 價 值 均 是 「 價 值 投 資者 」 用 作 衡 量 投 資 的 工 具 ， 而 價 值 投 資 者 的 表 表 者 便 是 美 國 股 神 畢 菲 特 。 衡 量 短 線價 值 的 先 決 條 件 與 長 遠 價 值 相 同 ， 俱 是 以 未 來 3 至 5 年 的 預 期 盈 利 增 長 、 市 盈 率 、股 價 與 帳 面 值 比 率 作 衡 量 ， 但 它 要 求 的 最 少 平 方 差 距 線 年 期 則 較 短 ， 只 需 三 至 五 年， 故 此 特 別 適 用 於 一 些 成 立 年 期 較 短 的 上 市 公 司 。
moving domicile
moving domicile 「 遷 冊 」 是 將 公 司 的 註 冊 地 點 ， 從 一 個 國 家 / 地 區 ， 遷 移 至 另 一處 。 通 常 採 用 的 形 式 ， 是 在 選 取 的 海 外 地 點 （ 如 百 慕 達 、 開 曼 群 島 等 ） 先 行 成 立 一家 新 控 股 公 司 ， 然 後 以 該 控 股 公 司 的 股 份 交 換 原 來 在 港 註 冊 和 上 市 公 司 的 股 份 ， 使原 公 司 股 東 變 為 新 控 股 公 司 股 東 ， 而 原 公 司 的 上 市 地 位 則 由 新 控 股 公 司 所 取 代 。 經遷 冊 後 ， 雖 然 原 來 的 資 產 、 業 務 運 作 等 不 變 ， 但 原 有 的 上 市 公 司 則 變 成 為 一 間 在 海外 註 冊 公 司 的 附 屬 機 構 。 這 種 做 法 目 的 是 避 稅 或 規 避 其 他 風 險 。
agent bank
agent bank 是 銀 團 貸 款 中 委 出 的 代 表 銀 行 ， 用 以 保 障 參 與 銀 團 銀 行 的 利 益 。 代 理銀 行 於 貸 款 合 約 簽 訂 後 ， 將 成 為 借 款 人 與 參 與 銀 行 之 間 的 溝 通 橋 樑 ， 並 負 責 整 個 貸款 交 易 的 行 政 管 理 工 作 ， 包 括 通 知 銀 團 成 員 有 關 借 款 人 提 取 借 款 的 要 求 、 訂 定 貸 款息 率 、 監 管 借 款 人 履 行 貸 款 合 約 上 的 規 定 等 。 代 理 銀 行 可 以 獲 取 一 項 代 理 費 用 作 為報 酬 。 另 外 ， 銀 行 若 參 與 發 行 另 一 機 構 的 信 用 卡 的 計 劃 ， 這 家 銀 行 亦 是 發 行 機 構 的代 理 銀 行 。
letter of credit
letter of credit 即 「 信 用 狀 」 ， 是 銀 行 以 本 身 信 用 為 他 人 開 立 付 款 保 證 的 憑 證。 國 際 貿 易 一 般 會 涉 及 信 用 風 險 ， 出 口 商 既 不 欲 先 行 付 貨 ， 而 進 口 商 又 不 欲 先 行 付款 ， 故 有 需 要 尋 找 中 介 角 色 ， 以 促 成 交 易 。 入 口 商 會 要 求 銀 行 代 為 開 出 信 用 狀 ， 即保 證 只 要 能 在 規 定 的 期 限 內 ， 按 照 合 約 所 載 條 款 付 運 貨 物 ， 出 口 商 便 可 提 交 信 用 狀， 向 銀 行 收 取 貨 款 。
Trust receipt
Trust receipt 即 「 信 託 收 據 」 ， 是 入 口 商 在 尚 未 歸 還 貨 款 或 給 予 其 他 抵 押 品 時 ，為 要 求 銀 行 歸 還 已 抵 押 商 品 的 所 有 權 憑 證 ， 而 對 銀 行 出 示 的 一 種 收 據 。 當 入 口 貨 物到 達 目 的 地 ， 票 及 貨 運 單 據 也 寄 達 進 口 地 的 銀 行 時 ， 入 口 商 須 先 將 信 託 收 據 交 予 銀行 ， 換 取 貨 運 單 據 ， 作 為 辦 理 提 貨 之 用 ， 然 後 再 把 貨 品 出 售 ， 並 把 所 得 貨 款 償 還 給銀 行 。
Stock Index
Stock Index 譯 作 「 股 市 指 數 」 。 股 市 指 數 通 常 以 一 組 選 定 的 股 份 為 基 礎 ， 利 用 統計 學 的 方 法 ， 將 這 些 成 份 股 的 價 格 與 某 一 日 期 的 價 格 來 比 較 ， 從 而 計 算 出 股 市 期 間的 大 致 變 動 。 若 所 選 定 的 股 份 數 目 夠 多 及 具 代 表 性 ， 指 數 對 評 估 股 市 整 體 表 現 便 有相 當 高 的 準 確 程 度 。 目 前 ， 反 映 香 港 股 市 水 平 的 指 數 主 要 是 生 指 數 。
Bit
Bit 譯 作 「 位 元 」 ， 是 電 子 訊 息 的 最 小 單 位 。 它 本 身 為 二 進 制 數 字 ， 其 作 用 就 像 使用 1 和 0 的 開 / 關 掣 一 樣 。 任 何 數 碼 傳 送 都 包 含 一 串 位 元 組 (byte) ， 每 個 位 元 組包 含 8 個 位 元 ， 而 位 元 組 所 包 含 的 1 和 0 組 合 ， 決 定 了 該 位 元 組 傳 送 的 資 料 內 容 。常 見 名 詞 的 每 秒 位 元 (bps) ， 就 是 個 別 位 元 在 通 訊 鏈 或 線 路 上 的 傳 送 速 率 ， 每 秒 千位 元 的 單 位 為 1Kbps ， 每 秒 百 萬 位 元 的 單 位 則 為 1Mbps 。
Roaming
Roaming 即 「 漫 遊 」 ， 是 由 本 地 一 家 網 絡 商 的 服 務 地 區 ， 轉 到 另 一 家 採 用 兼 容 網 絡技 術 的 網 絡 商 的 服 務 地 區 時 ， 仍 可 以 使 用 流 動 電 話 服 務 ， 也 是 用 戶 在 出 外 旅 遊 時 幾乎 必 備 的 一 種 服 務 。 漫 遊 是 一 種 流 動 電 話 通 訊 的 應 用 技 術 ， 是 可 以 在 全 球 進 行 的 流動 通 訊 方 式 。 當 用 戶 在 原 居 地 的 網 絡 覆 蓋 範 圍 外 移 動 時 ， 其 流 動 電 話 會 自 動 接 駁 到不 同 基 站 ， 以 建 立 通 訊 程 序 。
Base Station
Base Station 即 「 基 站 」 ， 也 是 固 定 無 線 電 傳 送 器 / 接 收 器 ， 其 作 用 是 在 特 定 範圍 內 ﹙ 即 一 個 發 射 基 組 ﹚ 轉 送 訊 號 往 返 流 動 終 端 裝 置 或 手 機 。 換 言 之 ， 基 站 裝 置 的設 備 ， 有 助 流 動 電 話 打 出 並 完 成 通 話 。 這 些 設 備 包 括 FM 無 線 電 傳 送 器 和 接 收 器 、天 線 及 電 腦 。 當 然 ， 基 站 的 運 作 也 需 配 合 手 機 和 流 動 電 話 中 心 ， 才 能 完 成 通 話 。
ATK/ASK
ATK/ASK 全 寫 是 Available Tonne Kilometres/Available Seat Kilometres ， 即「 可 用 噸 千 米 」 / 「 可 用 座 位 千 米 」 ， 代 表 運 載 量 ﹙ capacity ﹚ ， 是 航 空 業 的 專用 詞 彙 。 ATK 以 每 航 線 的 航 程 乘 以 該 航 線 的 可 載 乘 客 、 超 額 行 李 、 貨 物 及 郵 件 的 噸數 ， 而 計 出 的 整 體 運 載 量 ； ASK 則 以 航 程 乘 以 可 載 客 的 座 位 運 載 量 而 得 出 。
Bottom Line
Bottom Line 不 是 底 線 ， 而 是 「 純 利 」 ﹙ profit ﹚ 的 俗 稱 。 由 於 在 損 益 帳 中 ， 純利 一 項 列 於 最 底 一 行 ， 因 而 得 名 。 既 然 有 Bottom Line ， 當 然 亦 有 Top Line ， Top Line 就 是 損 益 帳 中 的 第 一 項 ， 即 「 營 業 額 」 ﹙ revenue ﹚ 。
Callable Bond
Callable Bond 即 「 附 帶 提 早 贖 回 權 的 債 券 」 。 顧 名 思 義 ， 債 券 發 行 人 有 權 提 早 贖回 所 發 債 券 。 為 反 映 投 資 風 險 及 贖 回 權 價 值 ， 這 類 債 券 的 發 行 價 一 般 較 普 通 債 券 為低 ， 或 要 提 供 較 高 的 票 面 ﹙ coupon ﹚ 息 率 。 當 利 率 下 跌 時 ， 發 行 商 可 以 先 贖 回 舊債 ， 並 發 行 較 低 息 的 新 債 ， 以 降 低 融 資 成 本 ； 相 對 而 言 ， 投 資 者 便 失 去 債 券 升 值 的回 報 ， 所 套 回 的 現 金 也 要 面 對 在 低 息 環 境 作 再 投 資 的 風 險 。
Claw Back Mechanism
Claw Back Mechanism 即 「 回 補 機 制 」 ， 是 專 供 新 股 上 市 時 用 的 一 項 機 制 。 《 上 市規 則 》 規 定 ， 主 板 公 司 招 股 時 ， 配 售 及 公 開 發 售 比 例 至 少 是 9 比 1 。 若 散 戶 需 求 大， 譬 如 公 開 發 售 獲 15 至 50 倍 認 購 ， 回 補 機 制 便 可 發 揮 作 用 ， 把 配 售 及 公 開 發 售 比例 調 節 至 7 比 3 ； 若 獲 50 至 100 倍 認 購 ， 比 例 將 調 整 至 6 比 4 ； 逾 100 倍 認 購 ，比 例 則 是 五 五 之 比 ， 以 保 證 公 眾 人 士 能 獲 得 足 夠 的 新 股 認 購 額 。
Charter Flight
可 譯 作 「 包 機 」 ， 即 按 時 間 、 里 程 或 架 次 為 收 費 基 準 的 載 客 或 載 貨 的 不 定 期 班 機 。任 何 機 構 或 個 人 都 可 以 向 航 空 公 司 包 機 ， 一 架 包 機 通 常 有 16 名 空 中 服 務 員 及 2 至 3 名 機 師 ， 人 數 視 乎 目 的 地 及 機 種 而 定 。 包 機 不 一 定 包 全 機 ， 例 如 可 以 只 包 頭 等 艙。 此 外 ， 只 要 航 空 公 司 獲 得 有 關 地 方 的 民 航 局 批 淮 ， 包 機 可 前 往 沒 有 航 權 協 議 的 地方 。
Join Tenancy
Join Tenancy 直 譯 是 「 聯 權 共 有 」 ， 俗 稱 「 長 命 契 」 。 當 一 項 物 業 的 擁 有 人 超 過一 個 人 時 ， 業 主 可 選 擇 的 其 中 一 種 共 有 產 權 類 別 便 是 長 命 契 。 長 命 契 的 特 點 是 所 有聯 權 共 有 人 均 可 優 先 繼 承 另 一 方 的 權 益 。 當 其 中 一 個 聯 權 共 有 人 去 世 的 話 ， 其 所 擁有 的 物 業 權 益 部 份 會 自 動 由 在 世 的 共 有 人 承 繼 ， 直 至 剩 下 最 後 一 人 為 止 ， 故 稱 為 「長 命 契 」 。
Tenant in Common
Tenant in Common 直 譯 是 「 分 權 共 有 」 ， 是 另 一 種 共 有 產 權 類 別 。 透 過 分 權 共 有， 同 一 物 業 的 每 個 業 主 雖 然 都 有 權 佔 用 整 個 物 業 ， 但 實 質 只 佔 某 個 百 份 比 的 業 權 。一 旦 物 業 業 權 持 有 人 中 有 任 何 一 位 去 世 ， 該 位 業 權 持 有 人 所 享 有 之 業 權 會 根 據 生 前意 願 或 有 關 法 例 ， 以 決 定 由 誰 人 繼 承 。
Stamp Duty
Stamp Duty 是 「 印 花 稅 」 ， 屬 「 文 件 稅 」 之 一 ， 即 有 某 種 指 定 的 文 件 出 現 才 需 要徵 稅 ， 若 沒 有 指 定 文 件 出 現 ， 則 不 需 繳 付 印 花 稅 。 香 港 要 繳 付 印 花 稅 的 項 目 較 普 遍的 包 括 樓 宇 買 賣 和 股 票 交 易 。 至 於 租 約 方 面 ， 由 於 法 律 上 認 可 一 般 3 年 以 下 的 租 約可 以 口 頭 形 式 立 約 ， 因 此 有 關 租 約 若 只 是 用 口 頭 達 成 ， 無 「 文 件 」 出 現 ， 便 毋 須 繳付 印 花 稅 。
Property Tax
Property Tax 即 「 物 業 稅 」 。 擁 有 物 業 的 人 士 ， 須 就 其 擁 有 物 業 每 年 所 收 到 的 「實 際 」 收 益 ， 例 如 租 金 減 去 業 主 支 付 的 差 餉 ， 再 扣 除 收 益 的 20% 後 ， 然 後 以 標 準 稅率 評 稅 ， 計 算 所 需 繳 交 的 物 業 稅 數 額 。 由 於 這 稅 項 是 按 實 際 收 益 繳 納 ， 故 若 某 業 主將 物 業 出 租 ， 但 租 客 無 理 拖 欠 其 中 數 個 月 的 租 金 ， 只 要 業 主 證 明 他 已 採 取 合 理 步 驟追 討 仍 不 得 要 領 ， 稅 局 是 不 會 將 那 些 應 收 帳 計 算 入 實 際 收 益 內 。
Rates
Rates 有 多 項 解 釋 ， 應 用 於 物 業 市 場 的 中 文 解 釋 則 是 「 差 餉 」 。 這 是 根 據 《 差 餉 條例 》 針 對 物 業 佔 用 人 而 徵 收 的 稅 項 。 差 餉 物 業 估 價 署 每 年 會 就 每 項 物 業 的 平 均 市 值租 金 ， 評 估 出 該 項 物 業 的 「 應 課 差 餉 租 值 」 ， 再 乘 以 某 一 個 徵 收 稅 率 ， 便 可 計 算 出每 年 的 應 課 差 餉 ， 再 按 季 向 物 業 佔 用 者 徵 收 。 以 2003 至 04 財 政 年 度 作 為 例 子 ， 差餉 徵 收 率 為 5% ， 估 價 依 據 日 期 則 為 02 年 10 月 1 日 。
Saving rate
Saving rate 即 「 儲 蓄 利 率 」 ， 是 銀 行 向 存 款 客 戶 支 付 的 息 率 基 礎 。 以 往 ， 儲 蓄 存款 息 率 是 由 銀 行 公 會 議 定 ， 所 有 銀 行 也 要 跟 隨 ， 但 自 從 利 率 協 議 撤 銷 後 ， 各 銀 行 可自 行 決 定 儲 蓄 利 率 。 不 過 ， 除 了 小 部 分 銀 行 外 ， 大 多 數 銀 行 的 儲 蓄 存 款 息 率 也 大 同小 異 ， 並 設 有 分 層 式 的 儲 蓄 利 率 水 平 。 近 一 年 ， 由 於 美 國 數 度 減 息 ， 大 部 份 銀 行 的儲 蓄 利 率 已 降 至 只 保 留 象 徵 式 的 0.01 厘 。
Rating agency
Rating agency 即 「 評 級 機 構 」 。 評 級 機 構 如 標 準 普 爾 、 穆 迪 及 惠 譽 國 際 等 根 據 相關 的 風 險 因 素 ， 為 目 標 政 府 或 機 構 訂 定 客 觀 信 用 評 級 ， 並 以 英 文 字 母 及 符 號 來 表 示其 級 別 。 一 個 政 府 或 一 間 機 構 所 獲 得 的 信 用 評 級 愈 高 ， 在 發 債 集 資 時 或 借 貸 時 便 愈能 享 受 較 低 成 本 的 優 勢 。
Foreign Reserve
Foreign Reserve 外 基 金 持 有 的 資 產 ， 絕 大 部 份 以 流 通 性 高 的 外 幣 （ 包 括 美 元 、 歐元 及 日 圓 ） 為 主 ， 有 關 資 產 統 稱 為 「 外 儲 備 」 ， 是 維 持 本 港 聯 繫 率 穩 定 的 重 要 支 柱。 在 貨 幣 發 行 局 制 度 下 ， 港 元 貨 幣 基 礎 總 值 是 獲 得 外 基 金 中 資 產 組 合 百 分 百 支 持 。外 基 金 另 一 重 要 組 成 部 份 ， 便 是 特 區 政 府 存 放 在 基 金 內 的 財 政 儲 備 。 本 港 外 儲 備 一向 雄 厚 ， 且 沒 有 外 債 ， 足 夠 覆 蓋 貨 幣 供 應 M1 達 2.4 倍 。 截 至 3 月 底 為 止 ， 官 方 記錄 的 外 儲 備 總 值 便 達 1136 億 美 元 。
credit card account receivable
credit card account receivable 即 「 信 用 卡 應 收 帳 」 。 信 用 卡 客 戶 消 費 簽 帳 後， 若 只 繳 付 每 月 最 低 還 款 額 ， 實 際 上 是 向 銀 行 借 貸 ， 未 償 還 金 額 便 是 信 用 卡 應 收 帳， 屬 無 抵 押 貸 款 之 一 種 。 信 用 卡 的 息 率 是 銀 行 眾 多 貸 款 中 最 高 的 一 項 ， 年 息 率 一 般介 乎 18.5 厘 至 30 厘 。 銀 行 會 按 客 戶 的 還 款 能 力 、 信 貸 風 險 ， 擬 定 每 名 信 用 卡 客 戶的 信 貸 額 度 上 限 。
AGM
AGM 全 稱 是 Annual General Meeting ， 即 股 東 周 年 大 會 。 近 期 是 AGM 的 高 期 ， 因為 香 港 上 市 公 司 的 年 結 大 多 是 12 月 ， 並 在 3 月 或 4 月 公 布 全 年 業 績 ， 約 1 個 月 後才 舉 行 股 東 周 年 大 會 。 對 於 很 多 小 股 東 來 說 ， 過 往 AGM 只 是 趁 機 「 飽 吃 一 餐 」 ， 最關 心 的 反 而 是 食 物 的 份 量 及 質 素 。 不 過 ， 香 港 交 易 所 董 事 David Webb 近 期 發 動 的「 殭 屍 行 動 」 ， 經 常 在 股 東 會 上 挑 戰 上 市 公 司 董 事 會 的 決 定 ， 為 AGM 帶 來 新 的 面 貌。
Extraordinary item
Extraordinary item 即 「 非 經 常 性 項 目 」 。 顧 名 思 義 ， 非 經 常 性 項 目 即 是 經 常 性項 目 的 相 反 詞 ， 即 主 營 業 務 以 外 的 收 入 或 損 失 。 最 常 見 的 是 上 市 公 司 要 為 投 資 項 目的 市 值 下 降 撥 備 ， 或 者 因 為 附 屬 公 司 上 市 而 得 到 的 特 殊 收 益 。 投 資 者 如 要 比 較 同 類型 上 市 公 司 在 該 年 度 的 主 營 業 務 表 現 ， 便 須 先 行 扣 除 這 些 非 經 常 項 目 。
GSM
GSM 是 Global System For Mobile Communications 的 簡 稱 ， 中 文 譯 為 環 球 流 動 通訊 系 統 ， 是 由 歐 洲 開 發 的 數 碼 流 動 電 話 網 絡 標 準 。 該 系 統 最 初 在 1991 年 實 行 ， 目的 是 讓 全 球 有 一 個 共 同 的 流 動 電 話 標 準 ， 讓 用 戶 可 以 手 持 一 部 流 動 電 話 走 遍 全 球 。全 球 已 有 超 過 100 個 國 家 和 地 區 採 用 這 系 統 ， 香 港 則 是 在 1993 年 首 度 引 入 此 制 式， 也 是 全 亞 洲 首 個 採 用 GSM 網 絡 的 地 區 。
GPRS
GPRS 的 全 稱 為 General Packet Radio Service ， 中 文 則 稱 為 通 用 分 組 無 線 電 訊 服務 ， 俗 稱 2.5 代 ， 是 GSM 與 互 聯 網 協 定 （ Internet Protocol ） 技 術 的 合 流 後 提 供的 手 機 新 服 務 ， 也 可 說 GSM 和 3G 網 絡 間 的 過 渡 產 品 。 透 過 這 種 技 術 ， 一 個 擁 有 GPRS 手 機 的 用 戶 便 能 夠 在 使 用 電 話 進 行 通 話 的 同 時 傳 輸 數 據 ， 例 如 接 收 電 子 郵 件等 服 務 。
Gross Floor Area
Gross Floor Area 簡 稱 「 GFA 」 ， 中 文 解 釋 是 建 築 面 積 ， 亦 即 一 個 建 築 物 業 的 總樓 面 面 積 。 以 一 個 住 宅 單 位 來 說 ， GFA 包 括 該 單 位 的 「 實 用 面 積 」 ， 再 加 上 該 單 位按 比 例 攤 分 它 在 該 建 築 物 內 所 有 公 用 地 方 的 面 積 總 和 中 所 佔 的 比 重 後 ， 所 得 出 的 總面 積 。 目 前 ， 樓 宇 發 展 商 公 布 的 樓 面 呎 價 均 是 以 GFA 作 基 準 ， 所 以 它 也 是 買 樓 者 最關 注 的 一 項 數 據 。
Net Floor Area
Net Floor Area 簡 稱 NFA ， 中 文 解 作 實 用 面 積 。 一 個 單 位 的 實 用 面 積 是 單 位 圍 牆內 所 包 含 的 面 積 ， 但 不 包 括 公 用 地 方 的 面 積 。 量 度 方 法 ， 由 外 牆 外 表 面 或 與 相 鄰 單位 共 有 的 分 隔 牆 的 中 線 起 計 劃 ， 該 單 位 與 光 井 、 升 降 機 槽 或 公 用 地 方 的 分 隔 牆 ， 均視 作 外 牆 處 理 ， 它 的 整 個 厚 度 應 包 括 在 內 ， 同 時 ， 單 位 內 所 有 間 牆 和 支 柱 都 應 包 括在 內 。
Occupation Permit
Occupation Permit 簡 稱 O.R. ， 中 文 則 解 作 佔 用 許 可 證 ， 俗 稱 入 伙 紙 。 在 任 何 新樓 宇 建 築 落 成 之 時 ， 發 展 商 需 向 屋 宇 署 申 請 一 張 佔 用 許 可 證 ， 以 證 明 該 樓 宇 適 合 居住 。 在 發 出 此 入 伙 紙 之 前 ， 發 展 商 需 確 保 建 築 物 符 合 所 有 有 關 之 建 築 條 例 。 佔 用 許可 證 亦 是 計 算 樓 齡 的 依 據 ， 因 為 新 樓 宇 的 樓 齡 計 算 ， 一 般 是 以 屋 宇 署 發 出 的 入 伙 紙日 期 起 計 。
Plot-Ratio
Plot-Ratio 簡 稱 P.R. ， 中 文 則 解 作 地 積 比 率 。 地 積 比 率 是 發 展 規 範 ， 用 以 界 定 土地 可 興 建 的 總 樓 面 面 積 （ Gross Floor Area ， 簡 稱 GFA ） 的 倍 數 。 譬 如 土 地 面 積 5000 平 方 呎 ， 建 築 比 率 為 5 倍 ， 即 可 興 建 總 樓 面 面 積 為 2.5 萬 平 方 呎 。 不 同 區 域有 不 同 的 地 積 比 率 ， 通 常 是 由 政 府 規 劃 署 按 照 不 同 區 域 的 發 展 密 度 釐 定 。
Deed of Mutual Covenant
Deed of Mutual Covenant 公 共 契 約 是 由 發 展 商 將 第 一 個 單 位 轉 售 給 第 一 個 買 家 時， 同 時 間 與 該 第 一 個 買 家 （ 以 其 中 一 位 共 同 業 主 身 份 ） 簽 署 的 共 同 契 約 文 件 。 公 契作 用 是 確 保 在 同 一 片 土 地 上 的 建 築 物 ， 所 有 分 權 共 有 （ Tenants in Common ） 的 業主 們 共 同 訂 立 一 份 有 約 束 力 的 契 約 ， 用 以 規 限 整 個 建 築 物 的 使 用 權 、 管 理 權 、 維 修責 任 等 等 關 乎 整 體 利 益 的 權 責 範 圍 。
Dual Filing
Dual Filing 即 「 雙 重 呈 報 」 。 根 據 現 行 的 《 上 市 規 則 》 ， 上 市 公 司 必 須 及 時 向 市場 披 露 準 確 的 訊 息 ， 所 發 出 的 通 告 由 聯 交 所 管 轄 ， 今 年 4 月 1 日 生 效 的 《 證 券 及 期貨 條 例 》 規 定 要 雙 重 呈 報 （ Dual Filing ） ， 即 要 同 時 向 證 監 會 及 聯 交 所 呈 報 ， 令證 監 會 更 有 效 地 向 作 出 虛 假 或 蓄 意 誤 導 的 公 告 的 人 士 或 公 司 ， 作 出 調 查 和 採 取 行 動。
FDI
FDI 全 寫 是 foreign direct investment ， 即 是 外 商 直 接 投 資 。 FDI 分 為 合 同 外 資金 額 （ Contractual Foreign Investment ） 和 實 際 使 用 外 資 （ Actual Foreign Investment ） 兩 種 ， 以 後 者 較 具 參 考 價 值 。 中 國 於 02 年 的 合 同 外 資 金 額 827.68 億 美 元 ， 增 長 19.62% ； 實 際 使 用 外 資 金 額 527.43 億 美 元 ， 增 長 12.51% ， 同 時 中國 首 次 超 過 美 國 成 為 全 球 吸 收 外 商 直 接 投 資 最 多 的 國 家 。
SMEs 的 全 稱 是 Small & Medium Enterprises ， 即 是 中 小 企 之 意 思 。 中 小 型 企業 一 直 是 香 港 經 濟 支 柱 ， 但 近 期 才 受 到 較 多 的 關 注 。 工 業 貿 易 署 設 立 的 「 中 小 企 業資 助 計 劃 」 ， 4 個 中 小 企 基 金 迄 今 共 資 助 了 1.6 萬 個 計 劃 ， 資 助 額 約 12 億 元 。 政府 對 於 中 小 企 的 定 義 是 員 工 人 數 少 於 100 人 的 製 造 業 ， 或 員 工 少 於 50 人 的 服 務 業， 估 計 現 時 涉 及 貿 易 的 中 小 企 超 過 10 萬 家 。
MNCs
MNCs 的 全 稱 為 Multi National Corporations ， 中 文 解 釋 則 是 跨 國 企 業 。 顧 名 思義 ， 跨 國 企 業 即 是 在 超 過 一 個 國 家 有 業 務 的 企 業 。 隨 經 濟 全 球 化 的 發 展 ， 跨 國 企 業的 數 目 大 增 ， 並 成 為 香 港 及 內 地 城 市 爭 奪 的 對 象 。 據 統 計 處 截 至 02 年 6 月 的 數 字顯 示 ， 香 港 以 外 註 冊 公 司 駐 港 地 區 總 部 有 948 家 、 地 區 辦 事 處 2171 家 ， 當 地 辦 事處 則 有 1748 家 。
MW/GW
MW/GW 是 Mega Watt/Giga Watt 的 簡 寫 ， 中 文 則 稱 為 兆 瓦 / 京 瓦 。 內 地 提 到 電 廠 裝機 容 量 ， 通 常 用 「 萬 千 瓦 」 ； 國 際 則 用 兆 瓦 （ MW ） 。 1 萬 千 瓦 的 裝 機 容 量 等 如 10 兆 瓦 。 GW 可 譯 作 「 京 瓦 」 或 「 擊 瓦 」 ， 等 如 1000 兆 瓦 。 中 國 電 力 企 業 正 進 行 重 組， 要 移 交 162.73 京 瓦 （ 16.273 萬 兆 瓦 的 裝 機 容 量 ， 五 大 電 力 集 團 將 分 別 分 得 超 過 30 京 瓦 （ 3 萬 兆 瓦 ） 。
Atla
Atla 的 全 稱 是 Air Transport Licensing Authority ， 中 文 則 譯 作 空 運 牌 照 局 。空 運 牌 照 局 是 根 據 《 空 運 （ 航 空 服 務 牌 照 ） 規 例 》 成 立 的 獨 立 法 定 機 構 ， 職 權 範 圍包 括 批 給 、 撤 銷 或 暫 時 撤 銷 為 出 租 或 受 酬 而 定 期 空 運 乘 客 、 貨 物 或 郵 件 的 牌 照 。 局方 組 織 包 括 1 名 主 席 及 9 名 成 員 。 上 星 期 ， 該 局 所 審 議 國 泰 航 空 申 辦 3 條 內 地 航 線的 聆 訊 ， 即 成 為 部 份 報 紙 新 聞 版 的 頭 條 ， 可 見 其 重 要 性 。
Occupancy Rate
Occupancy Rate ， 以 字 義 解 釋 ， 這 名 詞 可 解 作 佔 用 率 ， 但 在 酒 店 行 業 內 ， 它 的 解釋 是 入 住 率 。 入 住 率 是 指 一 間 酒 店 的 房 間 被 客 人 入 住 的 比 率 ， 其 計 算 方 法 是 以 有 客人 入 住 的 日 子 除 以 整 月 或 整 年 度 ， 再 換 算 成 百 分 比 形 式 表 達 。 酒 店 業 視 此 比 率 為 重要 指 標 ， 足 以 反 映 其 經 營 狀 況 。 上 周 ， 旅 遊 發 展 局 公 布 ， 去 年 香 港 的 甲 級 酒 店 入 住率 平 均 達 80% ， 較 2001 年 高 出 6 個 百 分 點 ， 顯 示 去 年 甲 級 酒 店 經 營 情 況 有 所 改 善 。
Corporate Bonds
Corporate Bonds 譯 作 公 司 債 券 ， 是 由 一 間 公 司 發 行 、 向 公 眾 發 售 的 一 種 集 資 工 具。 持 有 人 於 債 券 發 行 時 以 現 金 認 購 債 券 ， 每 隔 一 固 定 時 間 收 取 一 固 定 金 額 的 股 息 ，到 期 後 再 換 回 相 當 於 債 券 面 值 的 現 金 。 債 券 的 利 息 比 銀 行 利 率 有 時 候 較 低 ， 只 要 公司 沒 有 出 現 財 務 問 題 ， 則 不 用 擔 心 債 券 持 有 人 到 期 前 要 求 償 債 ， 故 此 有 利 於 公 司 長遠 發 展 。 電 訊 盈 科 （ 008 ） 剛 於 昨 日 提 出 發 行 的 便 屬 於 此 類 公 司 債 券 。
Negative Asset Holder
Negative Asset Holder 即 負 資 產 人 士 ， 此 名 詞 在 98 年 後 大 行 其 道 ， 其 狹 義 解 釋是 ， 該 人 士 持 有 的 物 業 價 值 低 於 該 物 業 的 按 揭 金 額 ， 便 可 納 入 負 資 產 。 不 過 ， 金 管局 的 負 資 產 定 義 不 包 括 物 業 的 二 按 ， 但 市 場 人 士 通 常 將 二 按 也 計 算 在 內 。 中 原 地 產一 度 估 算 香 港 負 資 產 人 士 20 萬 名 ， 但 金 管 局 統 計 只 稱 有 7 萬 名 。
Intraregional Trade
Intraregional Trade 中 文 解 釋 是 區 內 貿 易 ， 其 經 濟 定 義 泛 指 一 個 區 域 內 各 國 的 商品 出 入 口 情 況 ， 但 狹 義 地 解 釋 則 通 常 形 容 香 港 與 亞 洲 區 內 國 家 的 出 入 口 活 動 。 香 港過 去 十 年 的 亞 洲 區 內 貿 易 活 動 大 增 ， 是 令 到 其 經 濟 出 現 增 長 的 主 要 動 力 ， 這 情 況 在亞 洲 金 融 風 暴 後 尤 其 明 顯 。 舉 例 說 ， 2001 年 香 港 區 內 貿 易 經 貿 額 是 出 口 總 額 的 34% ， 令 到 東 盟 國 成 為 香 港 最 主 要 貿 易 夥 伴 之 一 。
Nominal Value
nominal value 的 中 文 解 釋 是 「 面 值 」 ， 是 每 張 股 票 上 必 定 印 上 的 一 個 數 值 。 它 是一 間 公 司 的 基 本 價 值 ， 其 設 立 的 原 意 是 保 障 公 司 債 權 人 利 益 ， 因 法 例 規 定 一 間 公 司不 可 把 資 本 額 （ 即 股 票 面 值 乘 以 已 發 行 股 數 加 上 股 本 溢 價 ） 全 數 派 予 股 東 ， 即 至 少有 相 當 於 股 票 面 值 的 金 額 保 留 在 公 司 ， 一 旦 有 問 題 可 償 還 予 債 權 人 。 不 過 ， 港 府 上周 公 布 ， 正 研 究 推 出 無 面 值 股 份 制 度 ， 若 成 事 則 公 司 日 後 可 以 沒 有 這 個 面 值 。
ITU
ITU 全 名 為 International Telecommunication Union ， 即 「 國 際 電 訊 聯 盟 」 。 該聯 盟 成 立 於 1865 年 ， 並 於 1947 年 成 為 聯 合 國 屬 下 機 關 ， 屬 於 唯 一 獨 立 機 構 ， 各 國的 公 共 和 私 人 機 構 透 過 這 一 個 機 構 發 展 電 訊 業 務 、 與 其 他 成 員 作 知 識 及 技 術 的 交 流。 該 機 構 現 有 198 個 會 員 國 家 或 地 區 ， 以 及 逾 600 個 業 界 會 員 ， 而 代 表 香 港 參 與 ITU 的 官 方 單 位 便 是 電 訊 管 理 局 （ OFTA ） 。
Bluetooth
Bluetooth 即 「 藍 牙 」 ， 最 初 由 愛 立 信 研 發 ， 現 已 歸 於 Bluetooth Special Interest Group 旗 下 。 它 是 一 個 開 放 式 的 標 準 ， 用 於 不 同 裝 置 之 間 的 雙 向 、 短 波無 線 通 訊 。 它 的 出 現 ， 使 手 機 、 掌 上 電 腦 和 印 表 機 之 間 不 再 需 要 連 線 ， 故 已 廣 泛 應用 於 2G 網 絡 。 五 大 IT 業 巨 擘 諾 基 亞 、 愛 立 信 、 東 芝 、 IBM 及 英 特 爾 正 大 力 倡 導 ，希 望 將 其 應 用 範 圍 推 廣 至 所 有 個 人 或 企 業 通 訊 工 具 。
"WLAN"
是 Wireless Local Area Network 的 簡 稱 ， 中 文 解 釋 則 是 「 無 線 區 域 網 絡 」 。 這 技術 將 改 變 人 們 過 往 上 網 的 方 式 ， 因 為 用 家 將 不 再 一 定 要 接 駁 固 網 線 ， 只 要 商 場 內 設有 此 網 絡 ， 用 家 便 可 利 用 個 人 手 提 電 腦 任 意 地 上 網 。 香 港 目 前 的 WLAN 普 遍 使 用 802.11b 標 準 在 2.4GHz 頻 段 內 操 作 ， 傳 輸 速 度 一 般 可 高 達 11Mbps 。
Debt
Rescheduling
Debt Rescheduling 是 近 年 興 起 的 一 個 字 眼 ， 中 文 解 釋 是 債 務 重 組 ， 其 定 義 是 債 權人 要 將 借 款 人 債 務 重 新 安 排 ， 例 如 延 長 還 款 期 、 降 低 借 款 利 率 、 提 供 免 息 寬 限 等 ，希 望 可 以 幫 助 借 款 人 度 過 財 政 困 難 ， 以 免 貸 款 變 成 壞 帳 。 近 年 ， 香 港 的 負 資 產 問 題及 信 用 卡 壞 帳 問 題 因 經 濟 惡 化 而 日 趨 嚴 重 ， 故 此 銀 行 界 要 積 極 協 助 借 款 人 進 行 債 務重 組 的 個 案 逐 漸 增 加 。
BLR
BLR 的 全 稱 是 「 the Best Lending Rate 」 ， 即 「 最 優 惠 貸 款 利 率 」 ， 但 傳 媒 現 時多 以 「 P 」 代 表 此 息 率 。 這 是 銀 行 向 其 最 優 質 客 戶 提 供 貸 款 時 所 收 取 的 最 低 利 率 。理 論 上 ， 每 間 銀 行 可 自 行 制 訂 本 身 的 P ， 但 事 實 上 ， 差 不 多 所 有 銀 行 也 用 同 一 個 P ， 現 水 平 為 5 厘 。 大 部 分 買 樓 人 士 相 信 對 這 個 字 眼 絕 不 陌 生 ， 因 為 它 是 用 作 計 算 按揭 貸 款 息 率 的 參 考 基 礎 。
Monetary Base
Monetary Base 直 譯 作 「 貨 幣 基 礎 」 ， 其 基 本 的 定 義 則 是 指 流 通 貨 幣 與 銀 行 體 系 存放 在 中 央 銀 行 的 結 餘 總 和 。 在 香 港 ， 貨 幣 基 礎 包 括 ： 負 債 證 明 書 、 已 發 行 硬 幣 、 銀行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 的 結 餘 ， 以 及 外 基 金 票 據 和 債 券 。 經 濟 學 者 可 根 據 貨 幣基 礎 的 變 化 及 其 他 經 濟 數 據 去 分 析 整 個 社 會 的 經 濟 活 動 有 否 過 熱 現 象 。
"CPM"
是 「 cost per millennium 」 的 簡 稱 ， 中 文 譯 名 則 是 「 千 人 成 本 」 ， 也 是 廣 告 界 經常 用 作 釐 定 收 費 的 標 準 ， 其 定 義 是 每 個 廣 告 接 觸 每 一 千 個 觀 眾 或 潛 在 客 戶 的 成 本 。戶 外 媒 體 公 司 一 般 以 廉 宜 的 千 人 成 本 作 賣 點 ， 而 電 視 媒 體 的 千 人 成 本 往 往 較 戶 外 媒體 高 出 超 過 10 倍 。 不 過 ， 別 以 為 所 有 電 視 台 的 千 人 成 本 定 必 很 高 ， 如 內 地 中 央 電視 台 的 廣 告 收 費 雖 數 以 億 計 ， 但 是 其 平 均 廣 告 千 人 成 本 卻 僅 為 1.4 元 人 民 幣 。
"Cash Cow"
cash cow 的 中 文 直 譯 是 「 現 金 母 牛 」 ， 但 在 財 經 界 ， 這 名 字 是 用 以 形 容 「 擁 有 大量 現 金 或 每 月 提 供 穩 定 現 金 收 入 的 企 業 」 ， 因 此 嚴 格 而 言 ， 這 個 名 詞 是 用 以 形 容 「一 個 穩 定 可 靠 的 現 金 來 源 」 。 舉 例 說 ， 香 港 有 線 寬 頻 所 經 營 的 收 費 電 視 和 寬 頻 業 務， 因 為 每 年 賺 取 大 量 現 金 收 入 ， 於 是 被 證 券 界 視 為 其 母 公 司 九 龍 倉 的 現 金 母 牛 。
Reinsurance
Reinsurance 是 保 險 業 界 用 語 ， 中 文 解 釋 是 「 再 保 險 」 或 「 分 保 」 。 保 險 公 司 為 了將 風 險 分 散 ， 會 將 其 所 承 保 之 一 部 份 轉 售 予 其 他 保 險 公 司 ， 共 同 承 擔 有 關 風 險 ， 藉以 減 輕 一 旦 需 要 作 出 賠 償 時 ， 所 需 承 擔 的 損 失 。 目 前 ， 慕 尼 黑 再 保 險 是 全 球 最 大 的再 保 險 公 司 ， 股 神 巴 菲 特 的 投 資 旗 艦 巴 郡 ﹙ Berkshire Hathaway ﹚ 亦 有 從 事 再 保險 業 務 。
Venture capital
Venture capital ﹙ 英 文 簡 稱 為 VC ﹚ 可 解 作 創 投 基 金 或 風 險 基 金 。 創 投 基 金 專 門以 入 股 形 式 投 資 於 富 增 長 潛 力 的 中 小 型 公 司 （ 以 非 上 市 公 司 為 主 ） ， 並 加 以 培 育 ，以 期 於 公 司 壯 大 後 可 賺 取 數 以 倍 計 的 巨 額 回 報 。 至 於 風 險 基 金 則 只 會 簡 單 地 為 有 意創 業 的 人 士 提 供 其 所 需 供 資 金 ， 並 不 會 對 所 投 資 的 對 象 提 供 其 他 形 式 的 協 助 。
Wholesale banking
Wholesale banking 即 批 發 銀 行 業 務 ， 意 指 以 大 企 業 及 較 富 裕 人 士 為 主 要 服 務 對 象的 銀 行 業 務 ， 有 關 服 務 大 致 包 括 資 金 投 資 管 理 、 信 託 、 財 務 顧 問 及 大 額 融 資 等 。 近年 由 於 本 港 息 率 持 續 低 企 ， 令 銀 行 利 息 收 入 大 不 如 前 。 有 見 及 此 ， 故 大 多 數 銀 行 近年 均 已 致 力 開 拓 批 發 銀 行 業 務 ， 以 期 透 過 此 項 新 業 務 帶 動 整 體 盈 利 增 長 。
Window dressing
Window dressing 即 「 粉 飾 櫥 窗 」 ， 泛 指 用 以 令 投 資 組 合 收 益 或 財 政 狀 況 更 能 達 到令 人 滿 意 的 一 些 活 動 。 通 常 於 接 近 財 政 年 結 時 ， 基 金 經 理 便 會 進 行 粉 飾 櫥 窗 的 工 作， 故 每 年 年 結 的 月 份 ， 本 港 股 市 或 部 份 股 份 的 交 投 量 及 成 交 金 額 均 會 較 平 時 為 高 。此 外 ， 上 市 公 司 亦 可 透 過 不 同 的 會 計 方 法 粉 飾 櫥 窗 ， 務 求 令 財 務 報 表 看 來 更 為 健 全。
"Poison pill"
在 財 經 界 可 解 作 「 毒 丸 計 劃 」 ， 意 指 一 些 為 了 減 低 公 司 吸 引 力 而 作 出 的 行 動 ， 是 上市 公 司 對 抗 敵 意 收 購 的 必 備 殺 。 譬 如 公 司 在 遇 上 不 友 善 收 購 時 ， 向 所 有 股 東 突 然 發行 大 量 的 新 股 ， 以 增 加 對 方 的 收 購 成 本 ， 藉 以 免 除 被 收 購 的 危 機 。 除 發 行 新 股 外 ，公 司 董 事 局 還 可 進 行 其 他 合 法 部 署 ， 例 如 怡 和 系 當 年 為 對 抗 華 資 收 購 而 實 施 的 互 控， 也 算 另 類 的 「 落 毒 」 。
Leveraged Buyout
中 文 譯 作 槓 桿 式 收 購 ， 是 指 一 家 企 業 借 取 大 筆 金 錢 ， 向 另 一 家 企 業 提 出 全 面 收 購 。一 般 而 言 ， 有 關 借 款 達 總 收 購 價 的 70% 或 以 上 ， 這 種 以 小 吃 大 的 收 購 方 式 ， 最 著 名的 當 然 是 盈 科 動 力 數 年 前 鯨 吞 香 港 電 訊 。 至 於 Busted Takeover 是 其 中 一 種 槓 桿 式收 購 ， 但 交 易 牽 涉 收 購 後 將 目 標 公 司 的 部 份 資 產 賣 掉 。 近 日 電 盈 （ 008 ） 與 美 國 基金 合 作 計 劃 收 購 英 國 大 東 ， 便 是 採 用 此 招 。
Scheme of Arrangement
Scheme of Arrangement 直 譯 是 協 議 安 排 。 在 香 港 ， 私 有 化 採 用 的 手 法 不 外 乎 公 開要 約 (general offer) 或 者 協 議 安 排 。 前 者 需 得 到 90% 股 東 贊 成 ， 然 後 以 強 制 收 購方 式 收 購 餘 下 股 份 ； 後 者 則 須 召 開 股 東 特 別 大 會 ， 獲 得 75% 股 東 贊 成 ， 同 時 不 多 於 10% 公 眾 股 東 反 對 。 最 近 ， 利 用 這 種 方 式 成 功 私 有 化 的 例 子 就 有 新 亞 置 業 私 有 化 聯邦 地 產 ； 失 敗 的 例 子 是 基 地 產 私 有 化 基 發 展 。
Trigger
Trigger 全 面 收 購 的 觸 發 點 ， 英 文 是 Trigger 。 若 某 公 司 單 一 股 東 的 持 股 量 達 觸 發點 水 平 ， 便 須 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。 現 時 主 要 觸 發 點 有 兩 個 ， 首 個 是 以 35 ％股 權 作 準 ， 但 此 個 觸 發 點 自 2001 年 10 月 19 日 起 已 降 至 30% ； 全 面 收 購 另 一 觸 發點 是 50% ， 但 股 東 要 在 某 情 況 下 突 然 增 持 股 逾 此 觸 發 點 ， 才 須 提 出 全 面 收 購 ， 故 此市 場 普 遍 視 30% 是 最 重 要 的 Trigger 。
Whitewash Waiver
Whitewash Waiver 在 某 些 情 況 下 ， 縱 然 某 股 東 的 持 股 量 達 到 全 面 收 購 觸 發 點 ， 仍毋 須 向 其 餘 小 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 原 因 是 監 管 機 構 給 予 該 股 東 一 項 「 清 洗 豁 免 」 （ whitewash waiver ） 。 至 於 甚 麼 情 況 下 才 會 授 予 清 洗 豁 免 ， 則 須 按 每 個 獨 立 個 案而 定 。 最 近 會 德 豐 將 所 持 有 51% 的 Joyce 股 權 出 售 予 大 股 東 吳 光 正 ， 吳 光 正 即 向 監管 機 構 申 請 清 洗 豁 免 ， 以 免 要 向 Joyce 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 。
EBIT
EBIT 的 全 稱 是 Earning Before Interest & Tax ， 中 文 解 釋 則 是 除 稅 及 利 息前 溢 利 。 它 是 常 用 以 測 量 一 家 公 司 償 債 能 力 及 計 算 企 業 價 值 的 一 個 重 要 財 務 數 據 ，由 此 可 以 計 算 出 利 息 盈 利 覆 蓋 率 、 資 產 收 益 率 及 簡 單 化 的 公 司 相 對 價 值 。 由 於 一 家公 司 在 被 收 購 後 ， 其 資 本 結 構 或 有 變 ， 故 EBIT 倍 數 往 往 被 投 資 銀 行 用 作 衡 量 收 購一 家 公 司 或 一 項 資 產 的 定 價 指 標 ， 原 因 是 它 扣 除 了 債 務 槓 桿 的 影 響 。
ROA
ROA 的 全 稱 是 Return On Assets ， 中 文 解 釋 是 資 產 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 除 稅 及利 息 前 溢 利 （ EBIT ） ÷ 總 資 產 × 100% 。 ROA 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩個 基 本 因 素 之 一 ， 但 並 沒 有 分 析 公 司 投 入 的 資 金 來 源 ， 只 要 兩 家 公 司 的 年 營 業 額 及 EBIT 相 等 ， 無 論 兩 者 負 債 比 率 高 低 有 何 不 同 ， 他 們 的 ROA 都 會 一 樣 。 在 經 濟 正 常及 好 景 時 ， 若 ROA 高 於 借 貸 利 率 ， 透 過 舉 債 作 投 資 會 對 股 東 有 利 。
ROE
ROE 的 全 稱 是 Return On Equity ， 中 文 解 釋 是 股 本 收 益 率 ， 計 算 公 式 為 ： 純 利 ÷ 股 東 權 益 × 100% 。 ROE 是 用 以 衡 量 一 家 公 司 收 益 增 長 率 的 兩 個 基 本 因 素 之 一 ， 往績 計 算 的 ROE 處 高 位 ， 並 不 代 表 將 來 可 持 續 下 去 ， 因 此 投 資 者 在 使 用 此 比 率 時 ， 必須 注 意 公 司 的 債 務 與 股 權 比 例 ， 以 及 債 務 利 率 ， 即 使 ROE 看 上 去 較 高 ， 倘 若 公 司 主要 靠 舉 債 擴 張 ， 若 遇 上 經 濟 倒 退 ， ROE 亦 會 快 速 下 滑 。 與 資 產 收 益 率 （ ROA ） 一 樣， ROE 若 能 達 到 10% 或 以 上 ， 則 屬 於 表 現 較 佳 的 公 司 。
P/B
P/B 即 Price to Book Ratio ， 解 釋 是 市 價 帳 面 值 比 率 ， 計 算 公 式 為 ： 每 股 普 通 股市 價 ÷ 每 股 帳 面 值 。 P/B 也 是 收 購 一 家 公 司 或 資 產 的 另 一 種 定 價 指 標 ， 市 場 一 般 認為 ， P/B 較 低 的 公 司 股 票 是 較 安 全 的 投 資 ， 但 若 公 司 未 能 用 帳 面 值 變 現 其 資 產 ， P/B 便 存 在 偏 差 。 另 外 ， 若 某 上 市 公 司 的 P/B 已 處 於 較 高 水 平 ， 即 使 上 市 公 司 的 股本 收 益 率 （ ROE ） 如 何 吸 引 ， 投 資 者 亦 要 小 心 ， 原 因 是 其 實 際 投 資 回 報 率 （ Earnings/Price ， 簡 稱 E/P ） 等 於 ROE ÷ P/B ， P/B 愈 高 ， 投 資 者 的 E/P 就 會 愈低 ， 反 之 亦 然 。
Liquidation value
Liquidation value 的 解 釋 是 「 清 盤 價 值 」 ， 即 公 司 清 盤 時 股 東 能 從 中 取 回 的 資 金。 這 是 估 算 上 市 公 司 內 在 價 值 的 方 法 之 一 。 清 盤 價 主 要 是 根 據 公 司 資 產 負 債 表 內 各類 經 打 折 扣 的 流 動 、 固 定 及 混 合 資 產 加 上 現 金 而 得 出 ， 這 些 公 司 亦 可 能 因 行 業 整 體經 營 環 境 改 善 、 公 司 經 營 策 略 改 變 、 出 售 或 合 併 ， 甚 至 完 全 或 部 份 清 算 而 令 資 產 價值 急 升 。
Asset Securitization
Asset Securitization 資 產 證 券 化 （ Asset Securitization ） 泛 指 金 融 機 構 將 一些 流 動 性 低 的 貸 款 或 應 收 帳 集 合 成 一 個 貸 款 組 合 ， 並 將 整 個 組 合 於 資 本 市 場 出 售 。常 見 的 資 產 證 券 化 包 括 房 地 產 、 汽 車 貸 款 、 助 學 貸 款 、 信 用 卡 應 收 帳 等 。 近 日 港 府計 劃 出 售 資 產 以 削 減 財 赤 ， 其 中 一 個 方 法 就 是 將 公 務 員 房 屋 貸 款 ， 以 及 8 條 政 府 隧道 的 應 收 帳 證 券 化 。
REIT
REIT 全 名 是 Real Estate Investment Trust ， 即 「 房 地 產 信 託 投 資 基 金 」 。 REIT 源 自 美 國 。 由 於 房 地 產 包 涵 廣 泛 ， 小 投 資 者 要 投 資 於 房 地 產 所 需 的 資 金 龐 大， 故 往 往 只 能 望 門 興 歎 。 為 了 讓 小 投 資 者 能 參 與 大 型 地 產 項 目 的 興 建 ， 美 國 國 會 在 1960 年 立 法 創 立 了 REIT 。 上 周 五 ， 證 監 會 就 REIT 的 推 出 發 表 諮 詢 文 件 ， 不 過 ，香 港 現 時 談 論 REIT 時 ， 均 只 眼 於 政 府 或 地 產 商 會 否 將 投 資 物 業 組 合 成 REIT ， 與 REIT 最 初 設 立 的 目 的 已 有 所 分 別 。
Bonus stock
Bonus stock 上 市 公 司 除 了 派 息 外 ， 有 時 會 向 股 東 派 送 紅 股 ﹙ bonus stock ﹚ 。 送紅 股 就 是 將 盈 利 變 作 資 本 ， 然 後 將 股 份 按 持 股 比 例 送 給 股 東 。 送 股 後 ， 股 東 所 持 的股 數 雖 然 多 了 ， 但 在 公 司 所 佔 的 權 益 並 無 改 變 ， 股 價 則 跟 隨 調 整 。 許 多 投 資 者 對 送股 並 不 重 視 ， 但 大 部 份 投 資 者 都 會 對 此 表 示 歡 迎 ， 因 為 送 紅 股 顯 示 公 司 盈 利 有 所 增長 。 不 過 ， 由 於 送 紅 股 即 將 盈 利 轉 為 股 本 後 再 投 入 企 業 ， 故 須 面 對 投 資 風 險 。
Dividend yield
Dividend yield 股 息 率 （ dividend yield ） 即 每 股 股 息 與 每 股 股 價 的 比 率 ， 是 一個 隨 股 價 每 日 起 伏 而 浮 動 數 字 。 高 股 息 率 的 公 司 對 爭 取 高 收 入 的 投 資 者 來 說 極 具 吸引 力 ， 畢 竟 現 時 的 存 款 利 息 甚 低 。 在 市 況 不 穩 定 及 宏 觀 環 境 不 明 朗 時 ， 息 率 是 個 很可 靠 的 考 慮 因 素 。 但 投 資 者 不 能 單 從 息 率 決 定 投 資 ， 必 須 研 究 公 司 派 息 慣 例 及 盈 利展 望 等 其 他 因 素 。 近 年 投 資 者 普 遍 對 電 訊 股 發 展 前 景 感 到 憂 慮 ， 故 電 盈 （ 008 ） 、中 移 動 （ 941 ） 及 聯 通 （ 726 ） 等 均 承 諾 派 息 ， 增 加 本 身 的 吸 引 力 。
Dividend stock
Dividend stock 顧 名 思 義 ， 以 股 代 息 （ dividend stock ） 即 股 東 選 擇 收 取 股 份 代替 股 息 。 一 般 而 言 ， 透 過 發 行 新 股 派 息 ， 可 讓 公 司 保 留 盈 利 ， 用 作 日 後 投 資 ， 以 進一 步 提 高 股 東 回 報 。 選 擇 以 股 代 息 的 股 東 ， 其 投 資 於 公 司 的 帳 面 價 值 不 變 ， 但 每 股價 值 則 因 發 行 新 股 而 被 攤 薄 。 本 港 很 多 大 藍 籌 每 年 派 息 時 均 會 提 供 以 股 代 息 的 選 擇， 若 預 期 公 司 未 來 發 展 理 想 或 想 維 持 控 制 權 ， 大 股 東 一 般 會 選 擇 以 股 代 息 。 如 香 港電 訊 年 代 ， 大 股 東 英 國 大 東 便 經 常 選 擇 以 股 代 息 。
Hedge
對 沖 （ Hedge ） 是 投 資 者 為 避 免 因 價 格 變 動 而 蒙 受 損 失 ， 所 採 用 降 低 投 資 風 險 的 手段 。 做 法 是 在 買 進 現 貨 時 ， 同 時 拋 出 期 貨 ， 以 減 輕 風 險 。 不 同 類 型 的 投 資 產 品 ， 例如 棉 花 、 玉 米 、 黃 豆 、 咖 啡 、 貴 金 屬 等 ， 均 可 以 對 沖 。 金 融 市 場 也 有 類 似 操 作 ， 如期 權 （ Options ） 、 利 率 交 換 （ Interest Rate Swap ） 等 都 是 對 沖 工 具 。
Budget Deficit
赤 字 （ Deficit ） 這 名 詞 對 於 香 港 人 來 說 ， 已 不 陌 生 。 不 過 ， 近 年 經 常 聽 到 的 赤 字， 原 來 只 是 多 種 赤 字 之 一 ， 準 確 點 應 稱 為 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 簡稱 財 赤 ， 亦 即 是 政 府 入 不 敷 支 的 數 額 。 政 府 剛 公 布 上 半 年 度 的 財 赤 有 708 億 元 ， 估計 全 年 財 赤 仍 會 多 達 600 億 元 。
Trade Deficit
昨 天 談 過 財 政 預 算 赤 字 （ Budget Deficit ） ， 另 一 種 常 見 的 赤 字 是 貿 易 赤 字 （ Trade Deficit ） ， 也 稱 貿 易 逆 差 ， 即 是 某 個 國 家 或 地 區 在 某 一 時 期 內 ， 商 品 入 口多 於 出 口 的 數 額 。 若 某 地 區 長 期 錄 得 貿 易 逆 差 ， 當 地 貨 幣 會 有 貶 值 壓 力 ， 對 人 民 生活 水 平 當 有 影 響 。
EBITDA
EBITDA （ Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ） ， 即 未 計 稅 項 、 利 息 、 折 舊 及 攤 銷 之 前 的 盈 利 ， 可 粗 略 理 解 為 一 間 企 業 的 淨 現 金收 入 。 EBITDA 原 本 用 來 評 估 企 業 的 財 務 狀 況 ， 為 貸 款 或 財 務 穩 健 程 度 的 評 核 準 則之 一 ， 於 00 年 科 網 熱 潮 中 ， 廣 泛 使 用 作 未 有 盈 利 的 公 司 的 估 值 參 考 。 現 時 ， 評 估電 訊 企 業 時 仍 常 使 用 。
SOC
利 潤 管 制 法 則 （ Scheme Of Control ， 簡 稱 SOC ） 是 釐 定 本 港 兩 間 電 力 公 司 ─ ─ 中電 （ 002 ） 及 港 燈 （ 006 ） 的 電 費 及 回 報 之 機 制 。 根 據 有 關 機 制 ， 兩 電 的 最 高 准 許利 潤 回 報 為 固 定 資 產 凈 值 的 15% ； 多 出 的 盈 利 ， 要 撥 入 發 展 基 金 ， 日 後 如 回 報 不 足， 可 撥 出 來 彌 補 欠 缺 的 差 額 ； 如 撥 無 可 撥 ， 則 可 加 價 。 最 近 有 商 界 不 滿 電 費 太 貴 ，但 有 關 機 制 要 到 08 年 才 到 期 。
Comparable Store Sales
Comparable Store Sales 一 詞 多 用 在 零 售 行 業 的 業 務 分 析 ， 中 文 一 般 譯 作 「 可 比較 店 舖 銷 售 額 」 ， 意 思 是 零 售 集 團 撇 除 新 增 分 店 外 的 「 真 實 」 營 運 情 況 。 舉 例 說 ，一 家 零 售 集 團 可 以 在 平 均 客 戶 消 費 額 及 平 均 店 舖 營 業 額 均 倒 退 的 情 況 下 ， 生 意 依 然有 強 勁 增 長 ， 原 因 就 是 靠 大 幅 增 加 分 店 數 目 。 若 用 「 可 比 較 店 舖 銷 售 額 」 分 析 ， 便可 及 早 察 覺 營 運 上 有 問 題 。
Prime Rate
每 當 美 國 減 息 ， 本 地 銀 行 通 常 都 會 調 整 息 率 ， 其 中 一 種 調 整 的 就 是 Prime Rate 「最 優 惠 利 率 」 （ 簡 稱 為 P ） 。 最 優 惠 利 率 是 銀 行 借 款 予 客 戶 所 收 取 利 息 的 基 準 ， 隨市 況 而 變 化 ， 屬 於 浮 動 利 率 。 供 樓 人 士 一 定 不 會 對 P 陌 生 ； 例 如 P-2 ， 就 是 指 按 揭利 率 定 在 P 減 兩 厘 的 水 平 。 很 多 人 誤 以 為 P 是 由 銀 行 共 同 釐 定 ， 其 實 早 在 利 率 協 議解 除 前 ， 銀 行 已 自 行 釐 定 P 。
SRI
在 全 球 經 濟 愈 趨 成 熟 以 及 資 源 日 益 減 少 的 情 況 下 ， 企 業 盈 利 表 現 不 再 是 衡 量 投 資 價值 的 唯 一 標 準 ， 現 時 SRI （ Sustainable and Responsible Investment ， 可 持 續發 展 及 社 會 責 任 投 資 ） 已 成 為 不 少 投 資 者 衡 量 應 否 買 入 其 股 票 的 一 個 標 準 。 市 場 更出 現 一 些 以 SRI 為 投 資 標 準 的 基 金 ， 據 統 計 ， 現 時 美 國 約 有 192 隻 SRI 基 金 ， 所 管理 資 產 逾 19 萬 億 港 元 。
Goodwill
商 譽 （ Goodwill ） 一 般 意 思 是 指 一 間 公 司 的 無 形 價 值 ； 但 在 會 計 上 ， 當 一 間 公 司被 收 購 ， 其 帳 面 值 與 其 收 購 作 價 的 差 距 ， 就 是 商 譽 。 該 差 額 可 以 是 正 值 也 可 以 是 負值 ， 按 最 新 的 會 計 準 則 ， 商 譽 需 反 映 在 損 益 表 中 。 最 經 典 的 例 子 ， 莫 過 於 電 訊 盈 科（ 008 ） 於 00 年 度 一 次 過 撇 銷 併 購 香 港 電 訊 所 帶 來 的 逾 1200 億 商 譽 ， 令 電 盈 該 年度 虧 損 高 達 1292.97 億 元 。
Credit Card Charge Off Ratio
近 年 閱 讀 新 聞 ， 經 常 讀 到 有 關 信 用 卡 撇 帳 比 率 （ Credit Card Charge Off Ratio ） 數 字 ， 原 因 是 破 產 人 數 急 升 ， 信 用 卡 主 無 法 還 債 ， 故 銀 行 要 撥 劃 壞 帳 ， 在 盈 利 內撥 出 資 金 抵 銷 ， 形 成 撇 帳 比 率 上 升 的 現 象 。 銀 行 有 不 同 的 撇 帳 政 策 ， 一 般 來 說 ， 應收 帳 款 若 逾 期 180 日 ， 或 欠 款 人 已 申 請 破 產 ， 便 會 撇 帳 。 撇 帳 比 率 通 常 是 按 年 計 。
HIBOR
亞 洲 金 融 風 暴 時 ， 炒 家 衝 擊 港 元 ， 經 常 會 聽 到 同 業 拆 息 （ Hong Kong Inter Bank Offered Rate ， 簡 稱 HIBOR ） 升 至 數 十 厘 、 甚 至 過 百 厘 。 究 竟 同 業 拆 息 是 甚 麼 ？同 業 拆 息 是 銀 行 與 銀 行 之 間 拆 借 資 金 的 息 率 ， 因 應 供 求 而 升 降 ， 期 限 通 常 分 為 隔 夜、 一 周 、 一 個 月 、 三 個 月 、 六 個 月 及 一 年 ， 可 視 為 銀 行 資 金 成 本 的 指 標 ； 銀 行 在 決定 客 戶 的 利 率 時 ， 會 優 先 參 考 同 業 拆 息 。 至 於 市 民 大 眾 ， 只 有 很 少 人 的 貸 款 與 同 業拆 息 掛 。
NPL
銀 行 的 表 現 ， 其 中 一 個 最 重 要 指 標 是 呆 壞 帳 （ Non-performing loan ， 簡 稱 NPL ）比 率 水 平 。 簡 單 來 說 ， 貸 款 人 已 停 止 還 款 或 預 料 貸 款 人 已 無 能 力 償 還 貸 款 ， 有 關 貸款 即 成 呆 壞 帳 。 若 該 些 貸 款 有 抵 押 品 ， 銀 行 可 變 賣 套 現 ； 若 無 抵 押 或 抵 押 品 已 大 幅貶 值 ， 銀 行 便 要 作 特 殊 撥 備 ， 直 接 影 響 銀 行 的 盈 利 表 現 。 不 要 輕 看 呆 壞 帳 問 題 ， 若壞 帳 嚴 重 ， 可 以 拖 垮 整 個 銀 行 體 系 及 當 地 經 濟 。
Capital Adequacy Ratio
資 本 充 足 比 率 （ Capital Adequacy Ratio ， 簡 稱 CAR ） 是 量 度 銀 行 是 否 穩 健 的 最重 要 指 標 ， 是 銀 行 資 本 金 與 信 貸 風 險 值 的 比 率 ， 反 映 銀 行 是 否 具 備 充 足 的 資 本 基 礎。 本 港 銀 行 要 求 最 低 資 本 充 足 比 率 通 常 在 12% ， 但 實 際 遠 高 於 此 數 ， 部 份 中 小 型 銀行 達 到 18% 至 22% 。 從 銀 行 經 營 的 角 度 ， 比 率 過 高 可 能 反 映 銀 行 資 金 缺 乏 出 路 ， 未能 盡 量 利 用 資 金 為 股 東 爭 取 回 報 ， 這 對 股 東 可 能 並 非 好 消 息 。
Discount Window
貼 現 窗 （ Discount Window ） 是 銀 行 向 金 管 局 借 錢 的 一 個 機 制 。 銀 行 可 以 透 過 此 機制 ， 用 合 資 格 的 證 券 （ 主 要 是 外 基 金 票 據 ） 向 金 管 局 訂 立 回 購 協 議 ， 借 取 港 元 作 資金 周 轉 。 銀 行 是 根 據 貼 現 窗 利 率 （ Discount Rate ） 向 金 管 局 支 付 利 息 ， 該 息 率 是以 金 管 局 的 基 本 利 率 （ Base Rate ） 作 為 釐 定 的 基 礎 。 每 當 美 國 聯 邦 儲 備 局 調 整 聯邦 基 金 目 標 利 率 （ Fed Rate ） ， 金 管 局 會 同 時 調 整 該 息 率 。 基 本 利 率 的 釐 定 是 根據 聯 邦 基 金 目 標 利 率 加 150 點 子 或 1 個 月 銀 行 同 業 拆 息 （ HIBOR ） 的 5 天 平 均 數 中的 較 高 者 。
Non-Delivery Forward
不 交 收 遠 期 合 約 （ Non-Delivery Forward ， 簡 稱 NDF ） 通 常 是 在 外 管 制 的 地 區 ，即 資 本 帳 不 開 放 的 市 場 衍 生 出 來 ， 交 易 不 以 實 物 交 收 ， 主 要 以 美 元 作 交 易 貨 幣 。 在外 市 場 中 ， 以 台 幣 及 南 韓 圜 的 交 投 較 為 活 躍 ， 近 期 人 民 幣 看 漲 ， 但 人 民 幣 並 非 國 際流 通 貨 幣 ， 惟 有 透 過 不 交 收 遠 期 美 電 兌 人 民 幣 合 約 來 交 易 。 參 與 買 賣 的 銀 行 ， 通 常會 與 對 手 （ Counterparty ） 根 據 外 管 局 所 開 出 的 官 方 價 定 立 遠 期 合 約 ， 這 類 合 約的 定 價 雖 然 可 以 作 為 人 民 幣 價 升 跌 的 參 考 ， 但 實 際 交 投 並 不 太 活 躍 。
鎖 倉 Lock Position
「 鎖 倉 」 這 個 詞 在 商 品 期 貨 及 倫 敦 金 買 賣 時 經 常 會 聽 到 。 意 思 是 當 你 買 入 一 張 期 貨合 約 ， 若 價 格 走 勢 與 合 約 預 測 相 反 時 ， 為 了 減 低 損 失 ， 可 進 行 另 一 個 與 上 述 合 約 相反 方 向 的 交 易 ， 但 並 非 平 倉 ， 而 是 同 時 持 有 兩 份 合 約 ， 一 份 長 倉 ， 另 一 份 則 為 短 倉， 藉 以 抵 銷 原 先 合 約 的 價 格 風 險 ， 待 日 後 有 機 會 時 再 將 兩 份 合 約 平 倉 。 不 過 ， 若 拆倉 時 未 能 抓 對 方 向 ， 則 會 蒙 受 更 大 的 損 失 。
QFII
QFII 是 指 合 格 境 外 機 構 投 資 者 ， 即 Qualified Foreign Institutional Investors 。 成 為 QFII 的 外 國 投 資 者 ， 可 有 限 度 投 資 內 地 股 市 ， 但 要 先 經 過 嚴 格審 查 及 監 控 ， 這 制 度 是 因 應 中 國 內 地 的 貨 幣 未 完 全 自 由 兌 換 、 資 本 項 目 未 開 放 下 ，為 免 境 外 游 資 對 中 國 經 濟 及 證 券 市 場 造 成 衝 擊 而 設 立 的 。 QFII 在 投 資 額 度 、 範 圍、 年 期 及 資 金 入 出 均 設 有 限 制 。
Red Herring
香 港 業 界 普 遍 將 Red Herring 直 譯 作 紅 頭 書 ， 即 是 初 步 招 股 書 。 當 公 司 申 請 在 美 國發 行 預 託 證 券 或 發 售 股 份 上 市 時 ， 於 發 出 正 式 招 股 書 前 的 最 後 一 版 便 是 初 步 招 股 書， 供 有 興 趣 認 購 的 投 資 者 作 投 資 參 考 。 該 字 原 譯 為 紅 緋 魚 ， 緋 魚 本 來 是 白 色 的 ， 但熏 熟 後 會 變 成 淡 紅 色 ， 故 被 借 用 來 形 容 籌 備 工 作 已 幾 近 成 熟 ， 可 展 開 發 售 工 作 。 由於 內 容 仍 有 待 美 國 證 管 會 審 查 及 增 改 ， 故 封 面 皆 用 紅 色 字 眼 提 醒 投 資 者 注 意 。
Global
co-ordinator
Global co-ordinator 的 中 文 名 稱 是 全 球 協 調 人 。 當 一 些 大 型 上 市 公 司 欲 在 全 球 各地 發 售 新 股 上 市 ， 例 如 中 銀 香 港 （ 2388 ） 及 中 國 電 信 （ 728 ） 等 ， 便 要 在 眾 多 投資 銀 行 中 委 任 一 間 或 數 間 出 任 此 職 。 全 球 協 調 人 等 於 總 司 令 並 兼 任 多 職 ， 包 括 發 售帳 冊 管 理 人 、 上 市 保 薦 人 及 主 承 銷 商 ， 負 責 建 議 整 個 股 份 承 銷 團 的 結 構 及 相 關 銷 售策 略 安 排 ， 及 與 上 市 公 司 商 議 定 價 和 決 定 股 份 分 配 機 準 。
Management Buyout
管 理 層 反 收 購 （ Management Buyout ， 簡 稱 MBO ） ， 是 形 容 公 司 的 管 理 層 或 董 事 局成 員 透 過 向 金 融 機 構 借 款 ， 向 公 司 購 買 全 部 或 部 份 股 份 ， 從 而 取 得 控 制 權 。 MBO 常見 於 上 市 的 家 族 企 業 ， 因 後 繼 無 人 或 創 辦 人 無 意 繼 續 經 營 某 項 業 務 ， 因 而 將 之 出 售予 管 理 層 套 現 ， 但 此 類 個 案 較 多 在 美 國 出 現 ， 香 港 公 司 絕 少 發 生 。
Bankruptcy Protection
破 產 保 護 令 （ Bankruptcy Protection ） 是 美 國 瀕 臨 破 產 公 司 的 最 後 一 線 生 機 ， 這些 公 司 透 過 向 法 院 申 請 破 產 保 護 令 ， 在 法 院 批 准 的 保 護 期 內 ， 所 有 對 公 司 提 出 的 訴訟 將 暫 時 擱 置 ， 讓 現 任 管 理 層 維 持 公 司 營 運 ， 有 時 間 繼 續 與 債 權 人 商 討 如 何 重 組 債權 ， 或 出 售 公 司 業 務 還 債 。 香 港 目 前 仍 未 有 相 關 法 例 ， 但 新 的 公 司 法 可 能 包 括 此 類條 例 ， 有 利 公 司 重 組 。
CEPA
CEPA 的 全 寫 是 Closer Economic Partnership Arrangement ， 中 文 稱 「 內 地 與 香港 更 緊 密 經 貿 關 係 安 排 」 ， 以 前 也 有 人 將 此 計 劃 稱 為 自 由 貿 易 區 ， 中 港 自 今 年 1 月開 始 磋 商 有 關 安 排 。 其 實 ， 自 由 貿 易 區 或 自 由 貿 易 協 議 （ FTA ） 、 更 緊 密 經 貿 關 係協 議 （ CER ） 和 經 濟 夥 伴 協 議 （ EP ） ， 都 是 區 域 貿 易 協 定 的 一 種 。 一 般 而 言 ， FTA 主 要 針 對 商 品 貿 易 ， CER 涉 及 商 品 及 服 務 業 ， CEPA 可 算 是 CER 及 EP 的 混 合 體， 涵 蓋 範 圍 更 廣 ， 包 括 商 品 、 服 務 業 及 貿 易 投 資 。
Code Sharing
Code Sharing 可 稱 為 代 號 或 代 碼 共 享 ， 主 要 是 兩 家 航 空 公 司 之 間 的 商 業 安 排 。 每間 航 空 公 司 為 本 身 的 航 班 設 立 代 碼 ， 方 便 客 戶 確 認 訂 位 ， 若 兩 家 公 司 達 成 代 碼 共 享安 排 ， 則 這 航 班 代 碼 會 出 現 在 對 方 的 航 線 訂 位 電 腦 系 統 內 ， 達 到 互 相 銷 售 機 位 的 目的 ， 令 航 空 公 司 毋 須 開 辦 更 多 航 線 ， 即 可 分 享 對 方 的 航 線 收 益 。 港 美 雙 方 最 近 就 第五 航 權 達 成 協 議 ， 國 泰 航 空 取 得 與 美 利 堅 航 空 的 代 碼 共 享 安 排 ， 分 享 美 國 25 個 城市 的 機 票 收 益 。
Top-up placement
Top-up placement 即 常 見 的 「 先 舊 後 新 配 股 」 。 Top-up 是 補 足 的 意 思 ， 有 關 安 排是 先 由 大 股 東 撥 出 舊 股 售 予 獨 立 投 資 者 ， 然 後 由 公 司 以 相 同 作 價 ， 向 大 股 東 發 行 相同 數 量 的 新 股 。 由 於 新 股 發 行 一 般 需 時 1 至 2 周 ， 先 舊 後 新 的 好 處 ， 是 股 份 可 第 一時 間 批 到 投 資 者 手 中 ， 減 低 市 場 波 動 的 風 險 及 方 便 炒 作 ， 加 強 配 股 的 吸 引 力 。
Greenshoe option
Greenshoe option 不 是 綠 鞋 選 擇 ， 而 是 超 額 配 發 權 的 別 稱 ， 據 悉 是 因 為 首 家 採 用此 法 的 公 司 名 為 Green Shoe 而 得 名 。 當 保 薦 人 安 排 公 司 上 市 ， 可 與 公 司 訂 立 超 額配 發 權 協 議 ， 公 司 上 市 後 ， 若 市 場 對 股 份 需 求 殷 切 ， 保 薦 人 可 行 使 此 權 利 ， 要 求 公司 增 發 股 份 供 配 售 之 用 。 通 常 ， 保 薦 人 只 會 在 市 價 高 於 招 股 價 才 行 使 此 權 利 。
EPS
看 到 EPS 這 個 英 文 縮 寫 ， 一 般 人 很 容 易 會 聯 想 到 平 時 用 作 付 款 的 「 易 辦 事 」 ； 但 在財 經 界 ， EPS （ Earnings Per Share ） 是 指 「 每 股 盈 利 」 。 這 個 經 常 在 公 司 財 務報 表 中 出 現 的 名 詞 ， 是 計 算 每 股 股 本 收 益 的 指 標 ， 一 般 是 以 該 年 度 公 司 純 利 ， 除 以已 發 行 股 票 而 計 算 出 來 的 平 均 數 。 我 們 在 閱 讀 報 表 時 ， 有 時 會 看 到 「 基 本 」 及 「 攤薄 」 兩 項 每 股 盈 利 數 字 ， 分 別 在 於 後 者 把 該 公 司 的 認 股 權 或 可 換 股 工 具 行 使 後 新 增的 股 數 亦 加 入 計 算 。
General Offer
當 一 位 投 資 者 提 出 「 GO 」 ， 並 非 指 「 去 馬 」 ， 而 是 「 General Offer 」 之 意 ， 中文 譯 作 「 全 面 收 購 」 。 當 一 家 上 市 公 司 的 控 制 權 出 現 變 動 ， 令 某 一 投 資 者 取 得 該 公司 股 權 超 過 30% ， 該 人 士 便 有 責 任 向 其 他 股 東 提 出 全 面 收 購 ， 除 非 他 獲 得 證 監 會 豁免 。 GO 是 確 保 有 人 在 取 得 公 司 控 制 權 時 ， 各 股 東 可 獲 得 公 平 對 待 。 以 往 ， GO 的 觸發 點 為 35% ， 但 2001 年 10 月 證 監 會 修 例 調 低 為 30% 。
Qualified Report
Report 是 會 計 界 用 語 ， 中 文 可 譯 作 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」 ， 形 容 上 市 公 司 的 核 數師 對 帳 目 有 意 見 。 當 核 數 師 發 現 公 司 帳 目 有 問 題 ， 便 會 出 現 「 有 保 留 意 見 的 報 告 」， 最 極 端 的 情 況 是 核 數 師 甚 至 無 法 對 帳 目 發 表 意 見 ， 便 會 發 出 不 承 擔 責 任 聲 明 。 若帳 目 沒 有 問 題 ， 核 數 師 便 會 發 出 無 保 留 意 見 的 報 告 （ Unqualified Report ） ， 讀者 要 注 意 「 unqualified 」 並 非 指 不 合 格 ， 意 思 剛 好 相 反 。
Gearing Ratio
Ratio 是 「 負 債 比 率 」 。 投 資 者 通 常 問 及 一 間 公 司 的 gearing ， 即 是 要 了 解 其 借 貸情 況 及 償 還 能 力 。 一 家 發 展 穩 健 的 公 司 負 債 不 應 太 高 ， 否 則 會 影 響 其 現 金 周 轉 ， 因為 利 息 支 出 會 成 為 很 大 負 擔 。 一 般 公 司 會 以 兩 種 方 式 表 述 負 債 比 率 ， 即 總 負 債 相 對股 本 （ Debt/Equity ） ， 以 及 總 負 債 相 對 總 資 產 （ Debt/Asset ） 的 比 較 數 字 。
Right Issue
Right Issue 即 大 家 熟 悉 的 「 供 股 」 。 供 股 是 指 上 市 公 司 發 行 新 股 ， 供 現 有 股 東 按持 股 比 例 認 購 ， 例 如 公 司 以 二 供 一 形 式 供 股 ， 即 股 東 每 持 有 兩 股 舊 股 便 有 權 認 購 一股 新 股 。 另 外 ， 這 個 認 購 權 即 稱 為 供 股 權 （ Rights ， 俗 稱 「 威 士 」 ） ， 若 股 東 不欲 認 購 ， 可 將 其 擁 有 的 「 威 士 」 出 售 ， 通 常 這 種 「 威 士 」 會 在 供 股 計 劃 落 實 前 在 聯交 所 掛 牌 買 賣 ， 不 過 只 會 維 持 兩 個 星 期 。
GNP
國 民 生 產 總 值 （ Gross National Product ， GNP ） 是 指 在 某 一 期 間 內 ， 一 個 國 家利 用 國 民 所 擁 有 的 生 產 因 素 （ 土 地 、 勞 工 、 資 金 等 ） 所 生 產 出 的 商 品 和 勞 務 的 市 價總 值 。 GNP 主 要 是 用 來 量 度 一 個 國 家 的 經 濟 增 長 情 況 ， 從 而 衡 量 該 地 人 民 生 活 的 水平 。 一 般 的 看 法 是 ， GNP 愈 高 ， 代 表 經 濟 發 展 愈 好 ； 但 有 意 見 則 指 出 ， 要 真 正 評 核人 民 生 活 的 質 素 ， 還 要 看 有 關 財 富 的 分 配 是 否 均 衡 等 其 他 因 素 。
Gross Domestic
Product
Domestic Product （ GDP ） 中 文 譯 名 是 境 內 （ 本 地 ） 生 產 總 值 ， 指 在 一 定 時 間 內， 由 一 國 境 內 的 生 產 因 素 所 生 產 製 造 出 來 的 所 有 最 終 商 品 和 勞 務 之 總 值 。 這 些 生 產因 素 不 一 定 需 由 國 民 持 有 ， 但 必 須 在 境 內 投 資 。 與 GNP 的 分 別 在 於 ， GNP 以 生 產 因素 的 擁 有 權 為 選 取 標 準 ， GDP 則 以 生 產 因 素 的 所 在 地 為 統 計 標 準 。 香 港 於 2001 年 GDP 總 值 為 1648 億 美 元 ， 經 濟 大 國 美 國 則 為 91 兆 美 元 。
Inflation
Inflation 的 中 譯 是 通 貨 膨 脹 ， 是 指 一 般 商 品 及 勞 務 價 格 上 升 、 相 對 地 會 令 貨 幣 購買 力 下 降 的 經 濟 現 象 。 通 脹 的 成 因 主 要 由 : （ 1 ） 社 會 整 體 需 求 增 長 大 於 整 體 供 應增 長 ， 導 致 物 價 上 升 ； （ 2 ） 因 生 產 成 本 增 加 而 反 映 在 價 格 之 上 ； （ 3 ） 因 率 貶 值而 引 致 入 口 貨 價 上 升 ， 刺 激 國 內 其 他 物 價 上 升 ； （ 4 ） 因 貨 幣 供 應 增 長 過 速 ， 而 造成 過 多 貨 幣 追 逐 有 限 貨 物 供 應 所 引 致 物 價 上 升 。 不 過 ， 香 港 已 經 歷 逾 3 年 的 通 縮 ，並 打 擊 消 費 信 心 ， 拖 慢 經 濟 發 展 ， 香 港 正 期 望 通 脹 的 重 臨 。
Fiscal Policy
Fiscal Policy 即 財 政 政 策 ， 是 指 政 府 的 收 入 開 支 政 策 ， 可 說 包 括 稅 收 與 開 支 預 算兩 個 層 面 的 安 排 。 利 用 財 政 政 策 ， 政 府 可 以 影 響 經 濟 體 系 的 消 費 、 投 資 、 出 入 口 等活 動 ， 從 而 達 成 一 些 宏 觀 經 濟 目 標 ， 例 如 控 制 通 脹 、 刺 激 就 業 、 提 高 經 濟 增 長 等 。香 港 經 濟 目 前 表 現 欠 佳 ， 私 人 消 費 市 場 疲 弱 ， 故 此 有 經 濟 學 者 建 議 政 府 透 過 財 政 政策 ， 進 行 大 型 投 資 ， 由 公 共 開 支 帶 動 市 場 需 求 及 經 濟 增 長 。
Monetary policy
Monetary Policy 即 貨 幣 政 策 ， 是 指 政 府 所 採 取 的 一 些 行 動 ， 影 響 或 控 制 貨 幣 在 國內 的 供 應 數 量 ， 從 而 達 到 打 擊 通 脹 、 增 加 生 產 、 改 善 就 業 、 平 衡 國 際 收 支 等 宏 觀 的經 濟 目 標 。 除 了 改 變 鈔 票 與 輔 幣 流 通 量 外 ， 政 府 主 要 透 過 影 響 銀 行 信 貸 的 能 力 與 數量 ， 從 而 控 制 貨 幣 數 量 ， 當 中 包 括 調 整 利 率 作 為 手 段 。 不 過 ， 由 於 香 港 實 施 聯 繫 率政 策 ， 因 此 利 率 走 勢 要 緊 貼 美 國 ， 以 確 保 維 持 聯 穩 定 ， 變 相 缺 少 了 一 項 貨 幣 政 策 的工 具 。
Government
bonds
Government bonds 是 政 府 債 券 ， 是 政 府 透 過 向 公 眾 借 款 ， 用 以 發 展 重 要 項 目 。 大部 份 債 券 均 有 固 定 息 率 及 贖 回 期 ， 並 由 一 些 獨 立 機 構 提 供 信 貸 評 級 。 評 級 較 高 ， 即該 債 券 安 全 性 高 ， 因 此 債 券 發 行 人 通 常 只 會 付 較 低 息 率 。 政 府 債 券 是 評 級 較 高 的 一款 債 券 ， 故 有 助 政 府 以 低 息 借 錢 ， 發 展 有 利 民 生 的 項 目 。 香 港 近 期 便 有 指 財 赤 高 企下 ， 政 府 宜 發 債 集 資 的 爭 論 。
Outright Forward
Outright Forward 即 遠 期 美 電 率 ， 一 般 用 來 反 映 美 元 兌 港 元 遠 期 價 風 險 。 為 顯 示 2 種 貨 幣 間 的 利 率 息 差 ， 將 每 1% 的 息 差 化 為 100 點 子 為 計 算 基 礎 。 舉 例 說 ， 1 年期 市 場 港 息 及 美 息 分 別 為 6% 及 5% ， 於 是 1 年 遠 期 美 電 的 溢 價 便 是 100 點 子 ， 亦 即市 場 認 為 1 年 後 每 美 元 兌 港 元 的 率 應 為 7.81 （ 現 貨 7.8000 ＋ 0.01 ） ， 意 味 投 資者 相 信 1 年 後 港 元 價 會 低 於 金 管 局 承 諾 的 7.8 元 兌 價 水 平 。
Net Interest Coverage
Interest Coverage 是 利 息 盈 利 覆 蓋 率 ， 用 以 衡 量 公 司 財 務 狀 況 。 它 是 以 一 間 公 司未 計 稅 款 及 利 息 支 出 前 的 溢 利 ， 除 以 該 公 司 利 息 支 出 得 出 的 比 率 。 一 般 來 說 ， 當 比率 愈 高 ， 代 表 公 司 愈 有 能 力 償 還 借 貸 利 息 ， 舉 例 說 ， 利 息 盈 利 覆 蓋 率 為 5 倍 的 企 業， 較 覆 蓋 率 僅 得 3 倍 的 企 業 ， 在 面 對 溢 利 突 然 減 少 下 仍 然 可 以 還 息 的 能 力 較 高 。
Liquidity Ratio
Liquidity Ratio 解 作 流 動 資 金 比 率 ， 用 作 衡 量 銀 行 的 套 現 能 力 。 銀 行 接 受 公 眾 存款 ， 隨 時 都 要 具 備 足 夠 頭 寸 讓 存 戶 取 回 資 金 ， 「 流 動 資 金 比 率 」 是 以 銀 行 的 1 個 月可 套 現 資 產 ， 除 以 1 個 月 內 到 期 償 還 負 債 所 得 出 的 比 率 。 金 管 局 對 於 那 些 資 產 可 計算 入 流 動 資 金 比 率 的 分 子 內 都 有 清 楚 規 定 。 根 據 巴 塞 爾 規 定 ， 銀 行 的 流 動 資 金 比 率最 少 需 達 25% ， 香 港 銀 行 普 遍 都 遠 高 於 此 國 際 要 求 。
Linked Exchange Rate System
Linked Exchange Rate System 是 聯 繫 率 制 度 的 正 式 名 稱 ， 也 是 貨 幣 發 行 局 制 度 的一 種 。 香 港 在 1983 年 10 月 17 日 開 始 推 行 上 述 制 度 ， 該 制 度 規 定 發 鈔 銀 行 發 行 及贖 回 為 銀 行 紙 幣 提 供 支 持 的 負 債 證 明 書 時 ， 發 鈔 行 必 須 按 照 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固定 率 及 以 美 元 交 易 。 金 管 局 亦 由 99 年 起 作 出 承 諾 兌 換 保 證 ， 確 保 按 7.8 港 元 兌 1 美 元 的 固 定 率 ， 把 銀 行 在 金 管 局 開 設 的 結 算 戶 口 內 所 持 有 的 港 元 結 餘 ， 兌 換 為 美 元。
January effect
January effect 當 然 是 直 譯 作 「 一 月 效 應 」 ， 這 也 是 近 期 經 濟 版 最 經 常 出 現 的 名詞 。 這 詞 源 於 八 十 年 代 的 芝 加 哥 大 學 學 者 Donald Kiem 的 研 究 報 告 。 他 根 據 歷 史 數據 分 析 ， 發 現 自 1926 年 以 來 ， 華 爾 街 細 價 股 在 1 月 份 出 現 上 漲 的 機 會 異 常 高 ， 反映 每 年 的 第 一 個 月 對 華 爾 街 是 個 好 月 份 ， 故 被 稱 為 「 一 月 效 應 」 。 從 現 實 情 況 來 看， 上 月 底 的 美 股 雖 顯 著 回 落 ， 但 中 東 戰 雲 密 布 ， 相 信 美 股 今 年 出 現 「 一 月 效 應 」 的機 會 可 能 不 大 。
Fifth freedom
Fifth freedom 即 第 五 航 權 ， 是 航 運 界 的 一 個 術 語 。 其 意 義 是 一 個 國 家 或 地 區 容 許以 第 三 地 為 目 的 地 之 航 班 ， 途 經 該 地 時 可 上 落 客 貨 。 換 言 之 ， 航 空 公 司 可 有 更 多 的生 意 機 會 ， 這 對 該 地 作 為 航 空 樞 紐 的 角 色 很 重 要 ， 但 當 地 航 空 公 司 則 可 能 喪 失 部 份優 勢 。 香 港 去 年 10 月 與 美 國 就 第 五 航 權 達 成 協 議 ， 美 國 經 香 港 飛 第 三 地 的 貨 運 航班 由 現 時 每 周 8 班 增 至 64 班 ， 客 運 每 周 增 加 28 班 。
ARPU
ARPU （ Average Revenue Per User ） 的 解 釋 正 如 其 中 文 繙 譯 ， 便 是 客 戶 每 月 平 均消 費 的 金 額 ， 也 是 流 動 電 話 網 絡 商 公 布 業 績 時 最 為 外 間 關 注 的 一 環 。 在 整 體 經 濟 疲弱 下 ， 6 個 網 絡 商 的 ARPU 都 較 以 往 低 ， 最 新 數 字 普 遍 介 乎 210 至 260 元 間 ， 只 有第 2 大 網 絡 商 CSL 能 在 其 尊 貴 品 牌 1010 帶 動 下 ， ARPU 高 達 390 元 。 各 網 絡 商 現 正期 待 在 數 據 服 務 日 趨 普 及 下 ， 今 年 的 ARPU 有 望 調 高 。
Short Message Services
SMS 並 非 求 救 訊 號 ， 而 是 Short Message Services 的 簡 稱 ， 其 解 釋 是 短 訊 息 服 務， 屬 於 網 絡 公 司 按 客 戶 需 求 而 傳 送 的 一 種 文 字 短 訊 ， 也 是 手 機 網 絡 最 早 的 一 種 數 據服 務 。 用 戶 無 論 在 世 界 各 地 ， 都 可 享 用 到 這 種 文 字 留 言 、 電 子 便 條 ， 以 至 查 閱 資 料的 服 務 。 目 前 ， 差 不 多 全 部 手 機 都 可 支 援 SMS 服 務 ， 6 個 網 絡 商 早 前 亦 已 成 功 達 成跨 網 協 議 ； 收 費 方 面 ， 每 個 SMS 傳 送 費 用 約 為 1.2 元 。
MMS
MMS 是 Multimedia Messaging Services 的 簡 稱 ， 中 文 譯 解 是 多 媒 體 訊 息 服 務 。 相對 於 SMS 的 純 文 字 及 圖 像 短 訊 息 ， MMS 則 是 將 文 字 、 聲 音 、 影 像 及 視 訊 集 於 一 身 的大 型 訊 息 服 務 。 六 個 手 機 網 絡 商 早 已 視 MMS 是 未 來 的 主 要 收 入 來 源 之 一 ， 因 它 是 年輕 人 最 「 in 」 的 潮 流 玩 意 。 不 過 ， 市 面 能 支 援 MMS 的 手 機 種 類 未 算 太 多 ， 機 價 亦平 均 須 5000 元 以 上 ， 但 預 料 其 價 錢 將 逐 漸 回 落 ， 有 利 於 MMS 服 務 大 眾 化 。
2008年11月4日星期二
方向
一提起「方向」,你會想起什麼呢?
地圖上的東、南、西、北方位還是時鐘上的11點/12點方向...?
除此以外,「方向」,還有比這些深層一點的意義。
記得黃子華棟篤笑中,有一場定名為「跟住去邊度?」。
「跟住去邊度?」,其實就是提問另一個目的地的「方向」;故「方向」的另一層的意義就是:「提示目的地的路向」。
記得小時候,在無憂無慮的日子中,「方向」是一個不假思索的概念。因為一路上,有不同的前輩為你定下了不同的「方向」,如:跑步要得衝線,上課要過考試。在填鴨式的教育中,「方向」是一個固定的指標,而犧牲的,是失去改變這個指標的螺絲起子。
然而,當年紀漸長,就會得到越來越多的螺絲起子。而到最後你卻忽然發現,原來的指標,已經失去應有的作用。或許你會說:那不是更好,選擇比從前更多了。然而,過多的選擇會令人不懂,不會,甚至不想去選擇,白白錯過了選擇「方向」的自由,以致於失去「方向」。這有點像戀愛,有一個情人時會全神貫注,情意綿綿;而多情種子卻實際上成了無情。
而沒有方向的話,一切的努力只會徒然。因為努力,是需要方向的。
回想過去,香港百業興旺,因為知道努力,是會有成果的。可惜,一場金融海嘯,摧毀了一貫的傳統知慧,令一些行業中多麼努力的人材也遭裁員。然而,經濟是有它的運行規律的,希望每一個人,尤其是中醫界及金融界的朋友,都能找到自己的方向吧!
地圖上的東、南、西、北方位還是時鐘上的11點/12點方向...?
除此以外,「方向」,還有比這些深層一點的意義。
記得黃子華棟篤笑中,有一場定名為「跟住去邊度?」。
「跟住去邊度?」,其實就是提問另一個目的地的「方向」;故「方向」的另一層的意義就是:「提示目的地的路向」。
記得小時候,在無憂無慮的日子中,「方向」是一個不假思索的概念。因為一路上,有不同的前輩為你定下了不同的「方向」,如:跑步要得衝線,上課要過考試。在填鴨式的教育中,「方向」是一個固定的指標,而犧牲的,是失去改變這個指標的螺絲起子。
然而,當年紀漸長,就會得到越來越多的螺絲起子。而到最後你卻忽然發現,原來的指標,已經失去應有的作用。或許你會說:那不是更好,選擇比從前更多了。然而,過多的選擇會令人不懂,不會,甚至不想去選擇,白白錯過了選擇「方向」的自由,以致於失去「方向」。這有點像戀愛,有一個情人時會全神貫注,情意綿綿;而多情種子卻實際上成了無情。
而沒有方向的話,一切的努力只會徒然。因為努力,是需要方向的。
回想過去,香港百業興旺,因為知道努力,是會有成果的。可惜,一場金融海嘯,摧毀了一貫的傳統知慧,令一些行業中多麼努力的人材也遭裁員。然而,經濟是有它的運行規律的,希望每一個人,尤其是中醫界及金融界的朋友,都能找到自己的方向吧!
2008年10月25日星期六
高善文:
美國,風險轉嫁->全世界金融危機
中國:
按揭購房->無限責任
房地產:
7 億多農民要轉移
國內需求:
1.投資
2.消費
政府調節經濟的方式:
1.調整利率->調整信貸的一些供應
2.財政手段->擴大財政支出->減稅,
國外->利率調整充分的發揮需要多長時間?
美國/西歐->一般經驗18到24個月
發電量增長,第三季:一位數,
2003年從未有的,9月份有一些反彈到7%,但在高速增長中12-15%是較正常的增長率
工業增長率<12%,正常不低於15%
汽車銷售下降
汽車流通渠道受庫存的上線一般不超月銷售量的60%,但已超
財政手段->佔經濟總量的2-3個百分點
5-8千億之間
啟動內需:
1.提高勞動者的收入,提高勞動者的收入增長,提高勞動者佔國民數入分配中的占比->讓利於民,還利於民
2.提供充分安全可靠和負債范圍足夠大的社會保障->醫療,教育,其他的社會公共服務在內
3.消費金融,能通辨解有效的方法獲得信貸
美國,風險轉嫁->全世界金融危機
中國:
按揭購房->無限責任
房地產:
7 億多農民要轉移
國內需求:
1.投資
2.消費
政府調節經濟的方式:
1.調整利率->調整信貸的一些供應
2.財政手段->擴大財政支出->減稅,
國外->利率調整充分的發揮需要多長時間?
美國/西歐->一般經驗18到24個月
發電量增長,第三季:一位數,
2003年從未有的,9月份有一些反彈到7%,但在高速增長中12-15%是較正常的增長率
工業增長率<12%,正常不低於15%
汽車銷售下降
汽車流通渠道受庫存的上線一般不超月銷售量的60%,但已超
財政手段->佔經濟總量的2-3個百分點
5-8千億之間
啟動內需:
1.提高勞動者的收入,提高勞動者的收入增長,提高勞動者佔國民數入分配中的占比->讓利於民,還利於民
2.提供充分安全可靠和負債范圍足夠大的社會保障->醫療,教育,其他的社會公共服務在內
3.消費金融,能通辨解有效的方法獲得信貸
2008年9月30日星期二
"Emergency Economic Stabilization Act of 2008" was terminated
Recently, the "Emergency Economic Stabilization Act of 2008" was terminated, It may cause serious consequence.
The Strength of US economy was mainly due to the debt consumsion.They borrow the money from other countries and buy goods from other countries. For example, they borrowed money from Mid-East and bought oil from them.
This system only work if other countries believe US can repay the money with its tax, its power of industries and the power of nation. In the last 50 years, it work as US survive from World War I and World War II.At that time, other countries not only lent the money to US, but also invest on them.
But recently, the erosion of export power and the habit of over-consumsion make the hidden problem worse.The US government can only make the system smooth, otherwise a disaster is ahead.They rewrote the inflation formula, the GDP counting,... in order to make people thought their economy was still strong enough to invest/ to lend. The wise bankers even invented lots of derivatives to encourage people to invest.
They are very successful. Most companies, rich people gain more wealth, and even the poor people can benefit from the soaring estate market.
But most of the wealth are built on the financial asset, and this asset are mostly interlocking derivatives and bond to even limited number of financial asset like stocks.
The disaster is, when the price drop, the people wealth drop and the system rewind.
Base on this idea, the failure of "Emergency Economic Stabilization Act of 2008", can cause wave of bankrupt in companies and cause the wall street in a futher panic. But the most important things is, most citizen have their retirement plan funds invest on stock. The wave of bankrupt may terminate their career and pension. The consequence social problem may comparable to Great depression in 1929 US.
The Strength of US economy was mainly due to the debt consumsion.They borrow the money from other countries and buy goods from other countries. For example, they borrowed money from Mid-East and bought oil from them.
This system only work if other countries believe US can repay the money with its tax, its power of industries and the power of nation. In the last 50 years, it work as US survive from World War I and World War II.At that time, other countries not only lent the money to US, but also invest on them.
But recently, the erosion of export power and the habit of over-consumsion make the hidden problem worse.The US government can only make the system smooth, otherwise a disaster is ahead.They rewrote the inflation formula, the GDP counting,... in order to make people thought their economy was still strong enough to invest/ to lend. The wise bankers even invented lots of derivatives to encourage people to invest.
They are very successful. Most companies, rich people gain more wealth, and even the poor people can benefit from the soaring estate market.
But most of the wealth are built on the financial asset, and this asset are mostly interlocking derivatives and bond to even limited number of financial asset like stocks.
The disaster is, when the price drop, the people wealth drop and the system rewind.
Base on this idea, the failure of "Emergency Economic Stabilization Act of 2008", can cause wave of bankrupt in companies and cause the wall street in a futher panic. But the most important things is, most citizen have their retirement plan funds invest on stock. The wave of bankrupt may terminate their career and pension. The consequence social problem may comparable to Great depression in 1929 US.
訂閱：
文章 (Atom)
